Срібний ринок втрачає свою стару логіку.

Фізичне срібло несподівано коштує на 7% дорожче за ціну ф’ючерсів на один рік. Ця цифра звучить незначною, але вона цілком може розвінчати ілюзію всього ринку. Галузеві експерти Меркс прямо кажуть: "Такий глибокий негативний спред є цілком нелогічним."

Спершу потрібно зрозуміти нормальну логіку. За основами фінансового ринку, ціна ф’ючерсів має бути вищою — адже потрібно врахувати витрати на зберігання, страхування та фінансування. Але зараз ситуація навпаки: фізичне срібло дорожче. Це не дрібні коливання — це крик ринку.

**Чому так? Два слова: дефіцит.**

Фізичне срібло потрапило у серйозний дефіцит. Це руйнує всю систему роботи ринку.

За останні десятиліття цей ринок підтримувався за допомогою обмінних операцій. Банки, виробники, промислові споживачі, інвестори — всі обмінювалися сріблом без реальних поставок, просто на паперових контрактах. Реальний ринок у Лондоні та фінансовий ринок у Нью-Йорку були тісно пов’язані. Але тепер? Покупці відмовляються від цього. Вони не хочуть паперових зобов’язань — їм потрібна реальна поставка. І тоді срібло має перейти до глобальної системи міжрегіональних перевезень, що значно зростає у вартості.

**Наскільки важке і дороге фізичне срібло?**

100 тисяч доларів США — це цифра, яка звучить незначною, але насправді це кілька сотень кілограмів. Десятки важких срібних злитків потрібно зберігати у спеціальних сейфах, страхувати та забезпечувати надійний захист. Вартість такого зберігання дуже висока. Простий підрахунок показує, наскільки безглуздим є 7% спред. Чому інвестори все ще готові боротися за фізичне срібло, витрачаючи на це такі кошти? Відповідь одна — вони втратили довіру до паперових контрактів.

**Ще гірше.**

За ринком стоїть величезний леверидж. Меркс каже: масштаб фінансових контрактів "папового срібла" у Лондоні може бути у 100 разів більшим за реальне фізичне срібло, яке можна поставити. У 100 разів!

Це дуже серйозне число. Якщо інвестори, що тримають паперове срібло, почнуть масово вимагати поставки, ця дисбалансована ситуація може швидко розвалитися. У той момент може статися блискавична ліквідація ринку. Весь фінансовий механізм срібла тримається на цій тонкій нитці — і її легко порвати.

Зараз ознаки стають все очевиднішими: ринок змінюється. Від довіри до паперових інструментів — до прагнення до реальних активів. Це не лише історія срібла, а й відображення глибоких змін у всьому ринку товарів.