Срібло цього разу показало значний приріст, але все ще поступається золоту. Уважно аналізуючи різні ринкові прогнози, зрозуміло, що логіка не надто складна — проблема зовсім не у попиті, а у здатності розповідати історії.

Чому зростає золото? Це всім зрозуміло. Центробанки купують, геополітичні конфлікти сприяють покупкам, історії про дездоларизацію — все це підштовхує до купівлі золота. Вся система нарративу настільки цілісна, що важко не помітити.

З сріблом ситуація складніша. Так само й з міддю, платиною, паладієм — ці промислові метали, і ринок ще не сформував єдиного сприйняття. Вони не настільки чисто є активами для захисту, як золото, і не так очевидно належать до промислового циклу, як мідь. Вони застрягли посередині, і нарративи просто перервалися.

Але саме тут і криється недолік історії. За даними 2024 року, світовий попит на срібло для промисловості досяг рекордних рівнів. Куди ж поділося все це срібло? Сонячна енергетика спожила чимало — кожна сонячна панель із кремнію потребує 15-20 г срібла. Електромобілі, дата-центри, інфраструктура штучного інтелекту — все це активно використовує срібло. Лише з 2022 по 2023 рік споживання срібла зросло на 60%, і воно продовжує зростати.

У обладнанні, пов’язаному з ШІ, чіпах дата-центрів, у матеріалах на основі срібла для напівпровідників — це становить приблизно 18-22% споживання електроніки. Це зростання особливо помітне, особливо у високотехнологічних застосуваннях, таких як прискорювачі ШІ та багатошарові чіпи.

З фундаментальної точки зору, срібло давно вже не є лише традиційним активом для захисту. Зростання промислового використання також дуже сильне. Проблема в тому, що цю історію ніхто не розповідає належним чином, тому основні інвестори і не звернули уваги. Цього разу метал мав би вже йти в ногу з золотом.