Цього часу на ринку з’явилася цікава протилежність: золото та американські акції йдуть вгору, а Біткоїн здається трохи слабким. Спочатку всі казали, що Біткоїн — це "цифрове золото", але реальність виявилася досить болючою — за рік золото виросло майже на 70%, а Біткоїн знизився майже на 30% від своїх історичних максимумів, цього року він ще й знизився більш ніж на 6%.

Аналітик Бенджамін Коуен дав пояснення, яке звучить досить зрозуміло: зараз базова логіка, яка рухає ці активи, вже розділилася. Акції та золото зростають переважно через очікування, що "майбутній ФРС буде друкувати гроші". Але Біткоїн — це щось інше, він більше залежить від поточного стану реальної ліквідності. Іншими словами, ринок мріє про те, що "у майбутньому будуть друкувати гроші", але Біткоїн потребує реальних сигналів — потрібно, щоб кран справді відкрився. Саме тому новини про затримки з зниженням ставок ФРС роблять BTC виглядом трохи слабким і безсиллям.

За цим криються дві речі, які варто обміркувати. Перша — макроекономічний тиск може тривати ще довго. За словами Коуена, нинішнє високе процентне середовище може гальмувати крипторинок до 2026 року. Це означає, що інвестиційні стратегії, засновані лише на макро-бичачій історії, потребують більшої терплячості. Друга — проєкти все ж повернуться до своєї внутрішньої цінності. Якщо не з’являться чіткі макроекономічні стимули, ринок почне дивитися на них більш суворо: чи має цей проєкт реальне застосування? Як він розвивається? Історії, що тримаються лише на ліквідності, поступово охолонуть, і справжні проєкти, які щось створюють, з’являться на поверхні.

Це насправді показує нам, що історії активів змінюються, а фонди завжди спрямовуються до тих цінностей, які мають найбільший консенсус. Коли ринок переоцінює всі активи, ті проєкти, що щиро створюють довгострокову суспільну цінність, матимуть більш обґрунтовану логіку.