Ліквідність-менеджмент у DeFi завжди був складною задачею. Автоматичні маркет-мейкери роблять можливим токенову ліквідність, але разом із цим виникають питання — що робити, коли AMM-купа сама потрапляє у труднощі з ліквідністю або налаштування параметрів (комісії, ваги пулу тощо) недостатньо оптимальні?

Деякі протоколи починають обирати інший шлях. Вони більше не обмежуються лише AMM, а «надають ліквідність» для інших AMM і протоколів ліквідності. Можна зрозуміти це як концепцію «верхнього протоколу».

Як саме це працює?

**Перший хід: продовжити життя LP-токенам**

Користувачі вносять активи у певний AMM-пул і отримують LP-токени. Ці токени здаються ліквідними, але насправді багато з них просто простояють без доходу. Новий підхід полягає в тому, щоб користувачі могли додатково «заставити» свої LP-токени, помістивши їх у «груповий сейф». Тут можливі різні операції — можна позичати LP-токени через кредитні протоколи, залучаючи стабільні монети для реінвестування; можна розділити права на отримання доходу і випустити похідні інструменти з різним рівнем ризику; навіть можна додати страхування від непередбачуваних втрат. Це з точки зору фінансового інжинірингу відкриває нові можливості для «мертвих» токенів, надаючи їм нову цінність.

**Другий хід: міжпулове управління ліквідністю**

Різні AMM мають суттєві відмінності у цінових рівнях і глибинах для одних й тих самих торгових пар. Деякі пули мають низькі комісії, але високий сковзняк, інші — навпаки. Традиційно користувачі самі приймали рішення. Тепер можна використовувати алгоритми для моніторингу кількох AMM у реальному часі і автоматично переміщати кошти між найоптимальнішими пулами. Простими словами, це створює «центральний пункт управління ліквідністю» для всієї екосистеми, що забезпечує постійне перебування коштів у найвигідніших за комісіями та мінімальним сковзняком позиціях.

**Третій хід: оптимізація параметрів як сервіс**

Нові AMM-пули часто мають недостатньо тонке налаштування параметрів. Чи можливо створити верхній протокол, який допомагатиме оптимізувати комісійні ставки, регулювати щільність ліквідності? Це вже сфера «параметри як сервіс».

Ці інновації полягають не у простому винаході велосипедів, а у застосуванні ієрархічних і оптимізаційних підходів для підвищення ефективності всієї системи ліквідності.