Зміна стилю інвестицій венчурних капіталістів: блокчейн та ШІ згасають; прогнозування та платежі тримають прапор

null

Автор｜jk

Ринок ризикових інвестицій у криптовалюти переживає тиху зміну. У новітніх даних фінансування DefiLlama, з понад 73 проектів, що за останні три місяці залучили понад 10 мільйонів доларів, майже не залишилось Layer 1 та Layer 2 блокчейнів. Колись вважані “святим Граалем”, конкуренція між публічними ланцюгами, тепер майже зникла. Водночас, ринки прогнозування, платіжні системи, RWA (реальні активи світу) та інфраструктура для звичайних користувачів привертають значний капітал.

Літній бум L1, L2 згасає, а великі інвестиції в AI майже припинилися

Оглядаючись на вершину бичачого ринку 2021-2022 років, нові публічні ланцюги, такі як Solana, Avalanche, Fantom, залучали сотні мільйонів доларів, інвестори поспішали ставити на “вбивцю Ethereum”. Однак минуло три роки, і структура ринку зазнала кардинальних змін.

З Movement, Story до Berachain, Monad цього року, великі фінансування публічних ланцюгів вже не мають колишньої активності.

За даними The Block, у 2024 році загальний обсяг фінансування блокчейн-мереж (включно з L1 і L2) становить близько 1.8 мільярдів доларів, що залишається важливою галуззю, але темпи зростання значно сповільнилися. За даними користувача @pgreyy у X, у Q4 2025 року, окрім Tempo, підтримуваного Paradigm (новий публічний ланцюг, що зосереджений лише на платежах), жоден новий L1 або L2 не залучив понад 10 мільйонів доларів інвестицій.

Чи може публічний ланцюг без 10 мільйонів доларів інвестицій зайняти позицію “світового комп’ютера” або “вбивці Ethereum”?

Інвестори усвідомлюють, що ринок не потребує більше “високопродуктивних публічних ланцюгів”, а натомість — додатків, що приносять реальних користувачів і реальний дохід. Відомий крипто-відеоблогер @sjdedic у X заявив: “Ніхто вже не цікавиться інфраструктурою. Промені уваги перемістилися до рівня застосунків — продуктів для споживачів і реальних сценаріїв використання. Ті L1, що все ще застрягли у ‘пастці середнього розуму’, зосереджені лише на технологіях і ігнорують все інше, опиняються у скрутному становищі.” Він додав: “Я не здивуюся, якщо в найближчі роки з’являться застосунки вартістю сотні мільярдів доларів, тоді як токени L1 поступово втратять частку ринку і стануть незначущими.”

Так само, хоча AI є найгарячішою технологічною концепцією 2025 року, у останні три місяці лише два криптопроєкти у цій галузі залучили понад 10 мільйонів доларів: Inference отримала 11.8 мільйонів доларів на посівному етапі, TAO Synergies Inc завершила приватне розміщення на 11 мільйонів доларів, разом лише 22.8 мільйони доларів. Навіть без обмеження у 10 мільйонів доларів, залишається лише 9 компаній. Це мізер у порівнянні з Web2. Наприклад, середній платіжний сервіс Coinflow залучив однією транзакцією 25 мільйонів доларів.

Хто б міг подумати, що через рік Virtuals і війна з ai16z вже стануть історією, а весь сектор AI x Web3 перестане бути популярним.

Нові галузі з’являються

Ринок прогнозування: від периферії до мейнстріму

Безперечно, ринок прогнозування — найяскравіша “темна конячка” 2025 року і найуспішніший сектор у цій хвилі фінансування. Лише Polymarket і Kalshi залучили понад 3.15 мільярдів доларів, що становить абсолютну домінанту у списку. Polymarket під час виборів у США 2024 року створив обсяг торгів понад 3.3 мільярди доларів, а точність прогнозів щодо результатів виборів навіть перевищила традиційні опитування. У жовтні 2025 року Intercontinental Exchange (ICE), материнська компанія Нью-Йоркської фондової біржі, оголосила про інвестиції у Polymarket на суму до 2 мільярдів доларів, підвищивши її оцінку до 8-9 мільярдів. Раніше Polymarket завершила раунд фінансування на 150 мільйонів доларів.

Одночасно Kalshi не лише завершила раунд E на 1 мільярд доларів, а й отримала 300 мільйонів доларів у раунді D у сфері DeFi, інвесторами яких стали Sequoia, a16z і Paradigm.

Платежі та банки: “суперцикл” стейблкоїнів

Хто ж взяв на себе інтерес до фінансування публічних ланцюгів? Без сумніву, це сектор платежів/банків.

За даними фінансування, у секторі платежів залучено майже 1.3 мільярда доларів, що охоплює весь екосистемний ланцюг — від базової інфраструктури до споживчих застосунків. У 2025 році обіг стейблкоїнів зріс приблизно на 30 мільярдів доларів з початку року, місячний обсяг транзакцій перевищує 1 трильйон доларів, що вже порівнюється з обсягом Visa.

Ripple Labs отримала стратегічне інвестування у 500 мільйонів доларів, Rapyd завершила раунд F на 500 мільйонів доларів, разом ці компанії залучили 1 мільярд доларів, що становить більшу частину сектору платежів. Паралельно, нові цифрові банки, міжбанківські B2B сервіси та фінансові послуги активно розвиваються. Банки Сінгапуру, такі як Pave Bank, французький цифровий банк Deblock, швейцарська компанія Future Holdings і нідерландська Amdax залучили понад 20 мільйонів доларів кожен.

Уявити важко, але у 2019 році інвестиції у сектор стейблкоїнів становили менше 50 мільйонів доларів.

RWA: зв’язок віртуального і реального

Токенізація реальних активів (RWA) переходить від експериментальної фази до масштабованого застосування. За даними фінансування, компанія Figure з IPO на 787.5 мільйонів доларів лідирує у цій галузі, а з додатковим фінансуванням у 25 мільйонів доларів вона забезпечила понад 95% фінансування сектору RWA. Компанія Satschel, що займається відповідністю RWA, отримала 15 мільйонів доларів інвестицій у капітал, а платформа для торгівлі акціями на блокчейні Block Street завершила раунд на 11.5 мільйонів доларів. Загалом, сектор RWA залучив понад 850 мільйонів доларів.

За даними RWA.xyz, активи, що токенізуються на блокчейні, перевищили 36 мільярдів доларів, з яких ринкова вартість токенізованого золота зросла з 1 мільярда до понад 3.27 мільярдів доларів у 2025 році, що становить зростання на 227%.

Також, традиційні гіганти управління активами, такі як Блкрейд, Аполло і Franklin D. починають активно токенізувати свої продукти. Менеджери приватних фондів використовують блокчейн для позначення власності на традиційні активи, що дозволяє дроблення володіння і миттєву розрахункову операцію.

Ще одна важлива сфера — інфраструктурні проєкти, що орієнтовані на звичайних користувачів. Вони знижують бар’єри для використання криптовалют, роблячи їх доступними для нефункціональних користувачів. Аутентифікація через гаманці, соціальний вхід, обміни фіатних валют — ці напрямки привертають інвестиції. U Card RedotPay отримала стратегічне інвестування у 47 мільйонів доларів, компанія Finary завершила раунд A на 29.4 мільйони доларів, а компанія Bron, що займається самостійним управлінням гаманців, залучила 15 мільйонів доларів у посівному раунді. Ці проєкти знижують бар’єри для користувачів у криптовалютах і готують ґрунт для майбутнього зростання.

DeFi: стабільне відновлення

DeFi демонструє стабільне зростання у цьому раунді фінансування, залучивши близько 740 мільйонів доларів, але у порівнянні з прогнозами і сектором платежів, середній розмір окремих інвестицій значно менший. Децентралізована біржа Flying Tulip з раундом на 200 мільйонів доларів стала лідером у чистому секторі DeFi, Lighter залучила 68 мільйонів доларів, а Jito отримала стратегічне інвестування у 50 мільйонів доларів. Дані 2025 року свідчать про більш обережне ставлення венчурних інвесторів до оцінки сектору DeFi. За даними The Block, у 2024 році у секторі було понад 530 угод фінансування, тоді як у 2025 році цей показник явно не досягне такого рівня.