Обов’язковий посібник для новачків у Web3

Що таке Realized Cap?

Realized Cap, також відомий як вже реалізована ринкова капіталізація, — це «перемноження кожної одиниці BTC на ціну останнього переміщення, а потім підсумовування».

Проще кажучи: кожен раз, коли відбувається переміщення, його можна вважати «транзакцією», тому множимо кількість BTC на ціну останнього переміщення — це приблизно вартість цієї транзакції. Склавши ці витрати, отримуємо Realized Cap.

Графік Realized Cap

Що таке Realized Price?

Realized Price (RP), також відомий як вже реалізована ціна, — це число, яке отримується шляхом ділення Realized Cap на поточний обіг BTC.

Ми можемо інтерпретувати його так: «загальні витрати на купівлю BTC на всьому ринку / кількість куплених BTC».

Інакше кажучи, це «середня вартість BTC на всьому ринку». До речі, коли ціна нижча за RP — це гарна можливість для покупки (зачатку)!

Графік Realized Price

(ціна менша за Realized Price)

Що таке MVRV?

MVRV — це співвідношення MV до RV, що показує прибутковість ринку.

MV — це поточна ринкова капіталізація BTC, тобто «ринкова ціна x обіг»; RV — це Realized Cap.

Крім того, якщо поділити чисельник і знаменник формули на обіг, отримаємо MVRV як «ринкова ціна / RP». Наприклад: якщо MVRV = 2 — це означає, що середній прибуток на ринку становить 100%.

Що таке LTH?

LTH = Long Term Holder — довгостроковий тримач, за визначенням Glassnode — це BTC, що тримають понад 155 днів.

Чому саме 155 днів? На офіційному сайті Glassnode наведено детальне пояснення; оскільки воно досить складне, тут його не розглядатимемо, але зацікавлені можуть самостійно ознайомитись.

Огляд LTH-RP

LTH-RP — це ціна реалізованих довгострокових тримачів, тобто їхня середня вартість утримання. Обчислюється шляхом ділення LTH-Realized Cap на обіг.

На малюнку нижче світло-зелений — це ціновий рівень Realized Price для всього ринку, темно-зелений — для LTH. Вартість утримання довгострокових тримачів зазвичай нижча за середню по ринку.

Порівняння Realized Price та LTH-RP

Що таке LTH-MVRV?

Це показник прибутковості довгострокових тримачів, схожий за формулою з MVRV: «поточна ринкова капіталізація / LTH-Realized Cap», або «поточна ціна / LTH-RP».

На малюнку видно, що зміни LTH-MVRV зазвичай більш виразні, ніж MVRV, оскільки прибутки LTH зазвичай досить значні (тобто вони «заробляють»).

Порівняння MVRV та LTH-MVRV: оранжева лінія — LTH-MVRV, жовта — MVRV

Застосування LTH-MVRV для пошуку дна

Коли LTH-MVRV < 1 (або ціна нижча за LTH-RP), це означає, що навіть довгострокові тримачі в середньому в збитках — це гарний момент для покупки.

Якщо ж більшість тримачів у прибутку…?

Одне з важливих застосувань PSIP — це пошук дна. Коли більшість тримачів у збитках, це гарна можливість для входу.

На малюнку нижче я позначив періоди, коли PSIP < 50%, і вони майже всі співпадають з періодами великих днів дна. При формуванні стратегії покупки можна враховувати цей індикатор.

Що таке PSIP?

PSIP — це Percent Supply in Profit — відсоток активних монет, що перебувають у прибутку.

Обчислюється шляхом порівняння ціни кожної монети з останньою ціною її переміщення: якщо поточна ціна вища — монета в прибутку.

Якщо більшість монет у збитках…?

Одне з важливих застосувань PSIP — це пошук дна. Коли більшість монет у збитках, це гарний момент для входу.

Логіка проста: при однакових умовах, чим більше монет у прибутку, тим сильніше продавці закривають позиції, і навпаки.

На малюнку видно, що історично періоди PSIP < 50% співпадали з дном ринку — це хороші точки для покупки.

А що, якщо більшість монет у прибутку?

Максимальне значення PSIP — 100%. Тому лише високий PSIP не дає чітко визначити вершину.

Ось цікава логіка: «співвідношення PSIP і ціни — як вони змінюються у часі».

1. Основи Cointime Price

Концепція Cointime Price з’явилася 23.08.2023 у дослідженні Ark Invest і Glassnode «Cointime Economics».

Обчислювальна логіка досить складна, тому спробуємо пояснити її просто.

Cointime Price — це модель ціноутворення, розроблена для унікальної структури UTXO BTC.

В традиційних методах ціноутворення BTC — це блокчейн, де кожна транзакція проходить перевірку. Cointime Price ж використовує «часовий ваговий» підхід.

Логіка обчислення (на малюнку 2 — зелена лінія — це Cointime Price):

Ключові поняття:

· Coin Blocks Created (CBC): кількість BTC, створених у блоці N.

· Coin Blocks Destroyed (CBD): при переміщенні BTC — це «знищення», обчислюється як кількість BTC, помножена на кількість пройдених блоків (час).

· Coin Blocks Stored (CBS): CBS = CBC - CBD — це «незатрачені» BTC, враховані за часом.

У формулі Cointime Value Destroyed — це CBD, помножене на ціну BTC на момент переміщення, що дає «вартість BTC у момент транзакції».

Особливості Cointime Price:

· Врахування часу: при масовій передачі BTC (розподілі) Cointime Price швидко реагує.

· Аналіз з точки зору покупця: чисельник — це «загальні витрати з урахуванням часу», поділені на CBS — дає середню вагову вартість.

· Відсутність впливу втрачених монет: оскільки CBD враховує лише переміщення, BTC, що не переміщуються, не враховуються, тому модель не залежить від зниклих у далекому минулому монет.

2. Порівняння з LTH-RP

=

LTH-RP vs. Cointime Price

· Обчислення LTH-RP:

• LTH — BTC, що тримають понад 155 днів.
• LTH-RP — середня вартість цих BTC.
• Обмеження: враховує лише довгострокових тримачів, досить грубо.

· Обчислення Cointime Price:

• Враховує час переміщення кожної монети.
• Більш точна і чутлива до ринкових змін.

Як показано на малюнку 3, перед великими ринковими підйомами Cointime Price реагує раніше і точніше, ніж LTH-RP, що робить її корисною для аналізу.

Застосування: пошук дна

Коли ціна падає нижче Cointime Price — це сигнал для покупки, оскільки ринкова ціна нижча за справжню цінність.

Графік підтверджує, що періоди, коли ціна нижча за Cointime Price, — це хороші точки входу.

Підсумки:

• Cointime Price — це вагова оцінка справедливої ціни BTC.
• Враховує час переміщень, реагує швидше за LTH-RP.
• Може використовуватися для пошуку дна і для аналізу ринкових циклів.

Наступна стаття присвячена застосуванню Cointime Price для «побоювання вершини» — коли ціна відхиляється від Cointime Price.

Дякую за увагу!