Як обрати між основними та розкішними акціями: дорожня карта для розумних інвесторів

Як необхідні споживчі товари, так і товари за бажанням формують інвестиційні портфелі, але вони не можуть бути більш різними, коли ринки змінюються. Коли акції падають і економіка ослаблюється, головну увагу привертають необхідні товари. Коли бики на ринку ревуть і зростання прискорюється, розкішні витрати захоплюють увагу інвесторів. Розуміння того, як орієнтуватися між цими двома категоріями, є критичним для захисту прибутків і захоплення потенційного зростання. То що саме відрізняє захисний портфель «потреб» від агресивної стратегії «хотів»? Більш того, як ці сектори фактично працюють, коли економічні умови змінюються? Наприкінці цього аналізу ви точно знатимете, в якому напрямку обертати свій капітал.

Основи: Чому споживчі товари є вашим амортизатором ринкових шоків

Зніміть усе зайве і запитайте себе: що вам абсолютно потрібно купити, незалежно від рецесії? Їжа. Гігієнічні засоби. Ліки. Побутові необхідності. Це не розкіш — це вимоги для виживання. Компанії, що виробляють ці товари, є найнадійнішим вибором у часи невизначеності.

Procter & Gamble (NYSE: PG) щороку генерує мільярди доларів з товарів, які люди купують незалежно від економічних умов — шампуні, підгузки, зубна паста, пральний порошок. Campbell Soup Co. (NYSE: CPQ) отримує прибутки від shelf-stable comfort foods. Kellogg Co. (NYSE: K) продає готові до вживання каші та паковані закуски, які швидко розкуповуються у хороші та погані часи. Ритейл-гіганти, такі як The Kroger Co. (NYSE: KR) та Costco Wholesale (NASDAQ: COST), використовують свою роль розподільчих центрів для всіх цих необхідних товарів.

Перевага очевидна: людям потрібні ці продукти у биках, бокових і ведмежих ринках. Попит є нееластичним. Прибутки залишаються стабільними. Дивіденди стабільно виплачуються. Під час спаду ці «нудні» активи часто приносять позитивний дохід, тоді як спекулятивні ігри руйнуються.

Протилежна стратегія: коли товари за бажанням вибухають у биках

Тепер змінімо сценарій. Економіка процвітає. Роботи багато. Споживачі мають зайвий дохід, що горить у кишенях. Раптом вони витрачають на квитки на концерти, дизайнерський одяг, розкішні відпустки, відеоігри та преміум-автомобілі. Ця стратегія discretionary витрат формує зовсім інші акції.

Ralph Lauren Co. (NYSE: RL) та PVH Corp. (NYSE: PVH), що володіють Calvin Klein і Tommy Hilfiger, піднімаються на хвилі висококласного одягу. Live Nation Entertainment Inc. (NYSE: LYV) отримує зростання від живих заходів і турне. Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) революціонізувала розкішні електромобілі і змінила цілі тренди автоприєднання. Ці компанії зосереджені на зростанні, інноваціях і розширенні меж — не просто підтримують стабільні продажі.

Товари за бажанням мають вищі мультиплікатори прибутковості, швидші траєкторії зростання і експоненційно більшу волатильність. Коли економіка працює на повну потужність, ці акції випереджають ширший ринок. Але коли умови погіршуються, вони руйнуються так само швидко.

Ключова різниця: необхідність проти спекуляцій

Основна різниця зводиться до одного принципу: споживчі товари «потреби» охоплюють необхідне, а товари за бажанням — бажане.

Люди віддають перевагу купівлі продуктів харчування перед квитками на концерти, коли грошей мало. Вони купують мило перед відеоіграми. Ця ієрархія покупок ніколи не змінюється. Під час економічного буму discretionary витрати зростають як частка від загальних споживчих витрат. Під час скорочень ця категорія майже миттєво зникає.

Ця фундаментальна різниця впливає на інвестиційну поведінку. Акції сектору споживчих товарів торгуються за нижчими мультиплікаторами (інвестори закладають стабільність, а не вибухове зростання). Акції discretionary мають преміальні оцінки під час підйомів, оскільки очікування зростання вже закладені у їх ціну. Коли зростає інфляція і центральні банки підвищують ставки, ця премія швидко зникає.

Читання ринку через цінові мультиплікатори і рухи відсоткових ставок

Тут час стає вирішальним. Акції discretionary найбільш привабливі — і найбільш ризиковані — на вершинах ринку. Вони торгуються за підвищеними коефіцієнтами ціна-прибуток, оскільки ринок закладає тривале економічне зростання. Технологічні компанії, що працюють у секторі discretionary, особливо вразливі, оскільки очікування зростання дуже високі.

Але подивіться, що трапляється, коли центральні банки посилюють політику. Як Федеральна резервна система США підвищує ставки для боротьби з інфляцією (згідно з індексом споживчих цін), ці дорогі оцінки discretionary зжимаються. Інвестори тікають у безпечні активи. Обертання прискорюється, коли підвищення ставок триває і економічні дані погіршуються.

Ось реальні дані: до листопада 2021 року, коли ФРС готувалася до підвищення ставок у сильному економічному середовищі, фонд Consumer Discretionary Select SPDR (NYSEARCA: XLY) виріс на 14.8% у порівнянні з індексом S&P 500 (NYSEARCA: SPY), що склав 6.08%, тоді як Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLP) зріс лише на 1.09%.

Перенесімося до спаду 2022-2023 років із повним підвищенням ставок: SPY впав на 6.69%, сектор з високим вмістом discretionary XLY — на 17.79%, тоді як захисний XLP піднявся на 1.72%. Обертання було жорстким і швидким.

Важливість доходу: стабільність дивідендів сприяє товарам першої необхідності

Компанії сектору споживчих товарів працюють за іншою філософією повернення грошових коштів, ніж компанії discretionary. Товари першої необхідності стабільно повертають готівку акціонерам через дивіденди. Ці виплати створюють подушку проти волатильності цін акцій і забезпечують значний дохід під час ведмежих ринків.

Акції «Dividend Aristocrat» — компанії, що підвищують дивіденди щороку понад 25 років поспіль — зосереджені переважно у секторі товарів першої необхідності. Це не випадковість. Передбачувані бізнес-моделі підтримують надійні виплати.

Компанії discretionary, навпаки, зазвичай реінвестують прибутки у зростання, а не у розподіл акціонерам. Вони орієнтовані на розширення, інновації і захоплення частки ринку, а не на поточний дохід. Це бажано для інвесторів, орієнтованих на зростання; для портфелів, що прагнуть доходу, це недолік.

Стратегія обертання портфеля, яка дійсно працює

Управління динамічним портфелем означає коригування розподілу активів залежно від вашого місця у економічному циклі. Простий план:

Під час розширень і биках із низькими ставками: переважайте discretionary товари і акції discretionary сектору. Ці сектори захоплюють основну частку потенційного зростання. Інноваційні компанії, такі як Tesla, приносять значні прибутки. Індекс S&P 500 сильно зростає, і сектор discretionary посилює ці прибутки.

Під час скорочень і ведмежих ринків із зростаючими ставками: обертайтеся у товари першої необхідності. Прийміть нижчі абсолютні доходи, але захистіть капітал. Ці активи генерують дивіденди, протистоять зниженню і зберігають купівельну спроможність. Історично XLP перевершує XLY у рази під час цих фаз.

Мета — не ідеально вгадати час ринку, а зменшити втрати портфеля під час спаду і захопити зростання під час ралі. Інвестори, що залишаються статичними у будь-якому з таборів, цю можливість пропускають.

Відстеження результатів: ETF-и роблять обертання видимим

Індивідуальний підбір акцій ризикований; секторний рівень через ETF-и згладжує волатильність і забезпечує диверсифікацію. Індекс S&P 500 (NYSEARCA: SPY) є загальним орієнтиром ринку. Порівнюйте свої розподіли секторів із загальним ринковим показником за допомогою спеціалізованих інструментів:

• Consumer Staples Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLP) забезпечує ліквідний, диверсифікований доступ до виробників товарів першої необхідності
• Consumer Discretionary Select SPDR (NYSEARCA: XLY) охоплює розкішні витрати і компанії, орієнтовані на зростання

Історичні графіки цін порівняння XLP і XLY із SPY розповідають повну історію того, як цикли ринку карають і винагороджують кожен сектор. Під час бумів XLY значно випереджає. Під час спадів XLP стає єдиним активом, що приносить позитивний дохід.

Остаточний висновок: знайте, що ви володієте, і коли це потрібно робити

Різниця між товарами першої необхідності і товарами за бажанням не є академічною — вона практична. Товари першої необхідності — основа захисного інвестування. Товари за бажанням — драйвер агресивних портфелів з ростом. Жоден не є універсально «кращим»; вони — інструменти для різних ринкових режимів.

Складні інвестори володіють обома і динамічно коригують розподіл. Вони збільшують експозицію discretionary під час економічних зростань, зниження ставок і покращення настроїв. Вони повертаються до товарів першої необхідності, коли ці умови змінюються. Ця гнучкість — не статичний розподіл — відрізняє тих, хто перевершує ринок, від тих, хто просто тримає і не досягає.