Битва LiDAR: AEVA vs. LAZR — де справжня перевага для виробників?

Як технологія LiDAR стає основою автономного водіння та промислової автоматизації, два головні конкуренти змінюють підхід виробників до цього критичного сенсорного шару. Aeva Technologies та Luminar Technologies обрали різні шляхи для захоплення частки ринку у цій високоризикованій гонці, кожен роблячи ставку на різні технологічні стеки та стратегії комерціалізації.

Розуміння конкурентного ландшафту

LiDAR (Light Detection and Ranging) перетворився з нішевого автомобільного сенсора у фундаментальний компонент для автономних транспортних засобів, систем переднього допомоги водієві (ADAS) та промислової автоматизації. Технологія працює шляхом випромінювання імпульсних лазерних сигналів, які сканують навколишнє середовище, повертаючи точні тривимірні просторові дані у реальному часі. Ця здатність є незамінною для безпечної автономної роботи.

Однак не всі виробники LiDAR однакові. Основним різницею є підхід до сенсорної технології — і саме тут AEVA та LAZR значно відрізняються.

Технічна перевага AEVA та швидке завоювання ринку

Aeva Technologies орієнтується на технологію LiDAR з частотно-модульованою безперервною хвилею (FMCW), більш складний підхід ніж традиційні системи часу польоту. Що відрізняє FMCW, так це здатність надавати інформацію про швидкість у реальному часі поряд із глибиною, що забезпечує більш багатий набір даних для уникнення зіткнень та класифікації об’єктів.

Ця технічна перевага вже принесла конкретні результати на ринку. Одна з компаній із списку Fortune 500 інвестувала до $50 мільйонів у сумі у власний капітал та підтримку виробництва, позиціонуючи AEVA як постачальника рівня 2 для топ-10 глобального автопроизводителя. Угода включає підписаний лист намірів щодо виробничих нагород, які потенційно можуть стартувати наприкінці 2025 року, з можливістю масштабування на кілька моделей транспортних засобів.

Крім автомобільної галузі, AEVA активно диверсифікується. Компанія отримала понад 1 000 замовлень на свій високоточний сенсор Eve 1 і співпрацює з відомими промисловими гравцями, такими як SICK AG та LMI Technologies, які обслуговують ринки, що перевищують 2 мільйони одиниць щороку. До кінця 2025 року AEVA орієнтується на виробництво 100 000 одиниць на рік — важливий крок для масштабування виробничих операцій.

Результати за поточний рік підтверджують цю динаміку: акції AEVA зросли приблизно на 240%, що зумовлено оголошеннями про партнерства та підтвердженнями у автомобільній та промисловій сферах.

Стратегічний поворот LUMINAR: від складності до масштабованості

Luminar Technologies зробила свідомий крок назад від багатопродуктового підходу до фокусування на єдиній платформі: Halo. Ця стратегія консолідації сигналізує про важливе усвідомлення — що OEM-ві цінують простоту та швидкість виходу на ринок більше ніж технологічну складність.

Архітектура Halo обіцяє швидші цикли розгортання, зменшені витрати на розробку та кращу комерційну масштабованість у порівнянні з попередньою системою Iris. Вже кілька великих автопроизводителів переорієнтовуються на Halo. Компанія очікує офіційний запуск наприкінці 2026 або на початку 2027 року, при цьому прототипи вже у руках клієнтів.

З фінансової точки зору, Luminar значно зміцнила свої позиції. Компанія викупила $50 мільйонів своїх конвертованих нотів 2026 року, використовуючи поєднання готівки та капіталу, і одночасно залучила $200 мільйонів у капітальну лінію від інституційних інвесторів. Ці кроки подовжили ліквідність щонайменше до кінця 2026 року, а загальна ліквідність тепер становить приблизно $400 мільйонів, а чистий борг зменшився до $135 мільйонів.

Існуючі виробничі можливості Luminar також заслуговують уваги. Його LiDAR наразі встановлений на Volvo EX90 і з’явиться на Volvo ES90 — єдиній високопродуктивній системі LiDAR, яка стандартно встановлюється на основних глобальних моделях. Компанія також розширює присутність у суміжних ринках, з системами LiDAR для вантажних автомобілів Caterpillar для гірничих робіт, що підтверджує їхню здатність працювати у складних промислових умовах.

Однак, акції LAZR знизилися приблизно на 31% за цей рік, що відображає побоювання інвесторів щодо термінів комерціалізації та історичних моделей витрат готівки.

Розрив у оцінці

Саме тут стає очевидним основний інвестиційний тезис. AEVA торгується за мультиплікатором майбутніх продажів 31.6X, що свідчить про агресивні очікування щодо майбутнього зростання доходів. У той час як LAZR торгується за всього 1.6X майбутніх продажів — оцінка, яка здається значно відсталою від своїх виробничих здобутків та покращень у капітальній базі.

Цей розрив у оцінці ставить важливе питання: чи вже ціна акцій AEVA врахувала успіхи, яких вона прагне досягти? Або ж знижка LAZR відображає справжню недооцінку, чи залишкову невпевненість щодо комерційного прийняття Halo?

Траєкторія прибутків та фінансове відновлення

Прогнози аналітиків малюють різні сценарії відновлення. Очікується, що AEVA покращить прибутковість на 21.7% у 2025 році та ще на 12.2% у 2026 році, за умови реалізації зростання у автомобільному секторі та подальшого внеску у промислові доходи.

Аналітики Luminar прогнозують більш швидке короткострокове відновлення: зростання EPS на 53.6% у 2025 році, а потім ще на 7.5% у 2026 році. Ця більш виражена точка перелому свідчить про те, що з початком надходження доходів від Halo та масштабування виробництва, Luminar може досягти значного зростання прибутковості.

Стратегічне позиціонування для виробників LiDAR

Для виробників, що оцінюють постачальників LiDAR, вибір відображає різні профілі ризику та нагород:

AEVA пропонує:

• Відмінну FMCW технологію з можливістю визначення швидкості
• Доказові перемоги у автомобільному та промисловому секторах
• Швидке масштабування потужностей та готовність до виробництва
• Високу оцінку, що враховує значне майбутнє виконання

LAZR пропонує:

• Спрощену архітектуру продукту з доведеним прийняттям OEM
• Значне покращення балансового звіту та подовжений запас готівки
• Вартісну точку входу для терплячого капіталу
• Чітке підтвердження виробництва на преміум-автомобілях
• Потенційний значний upside, якщо платформа Halo здобуде ширше прийняття OEM

Обидві компанії мають рейтинг Zacks Rank #2 (Buy), що відображає оптимістичні перспективи зростання у зростаючому секторі LiDAR.

Куди рухається ринок

Ринок виробників LiDAR консолідується навколо двох фундаментальних підходів: швидкої диверсифікації та технологічної складності (шлях AEVA) проти фокусованої платформи з підтримкою інституцій (LAZR). З прискоренням впровадження автономних транспортних засобів та стандартами ADAS у різних цінових сегментах, обидві моделі можуть досягти успіху.

Основним фактором відмінності стане здатність виробника масштабувати виробництво для задоволення попиту, зберігаючи технологічну рівність та досягаючи прибутковості. Хоча у AEVA є безперечний імпульс, фінансова дисципліна LAZR та ясніший шлях до високотоннажного розгортання через Halo створюють привабливу альтернативу у цьому динамічному ринку.