Динаміка ринку змінюється на тлі посилення долара через невизначеність у політиці ФРС та глобальні ризикові фактори

Індекс долара зростає на змішаних сигналів

Індекс долара (DXY) зафіксував сьогодні приріст на +0.17%, підтриманий одночасним тиском на основних партнерів. Девальвація фунта стерлінгів відображала м’якші за очікуваннями дані про інфляцію у Великобританії за листопад, що створювало сприятливий фон для долара. Одночасно слабкість ієни — спричинена зростаючими побоюваннями щодо фіскальної траєкторії Японії — сприяла зростанню долара. Однак ралі стикнулося з опором у вигляді м’яких заяв Голови Федеральної резервної системи Крістофера Валлера, який вказав на можливість збереження курсу зниження ставок у разі, якщо поточні рівні залишаться на рівні 50-100 базисних пунктів вище нейтральних. Додатковий тиск на долар чинить нещодавня ініціатива ФРС з ін’єкції ліквідності, що почалася з щомісячних покупок $40 мільярдів у казначейських біллях, починаючи з минулої п’ятниці. Ще одним фактором зниження попиту на долар стали побоювання ринків щодо ймовірного призначення Президентом Трампом м’якого голови Федеральної резервної системи, з ключовими кандидатами — Кевін Хессет з Національної економічної ради, який вважається найбільш сприятливим вибором серед потенційних наступників. Ринкові оцінки зараз свідчать про всього 24% ймовірності, що FOMC здійснить зниження ставки на 25 базисних пунктів під час засідання 27-28 січня.

Євро під тиском через економічне послаблення

Пара EUR/USD знизилася на -0.04% сьогодні, через зусилля долара. Економічні дані з Єврозони, опубліковані сьогодні, посилили медвежий настрій щодо європейської валюти: індекс споживчих цін за листопад був переглянутий вниз до +2.1% у річному вимірі з початково повідомлених +2.2%, тоді як зростання вартості робочої сили за третій квартал уповільнилося до +3.3% у річному вимірі з +3.9% у другому кварталі — найповільніше за три роки. До цього додалися несподівані зниження індексу ділової активності IFO у Німеччині за грудень на -0.4 пункту до 87.6, що є найнижчим за сім місяців результатом і поступається прогнозам у 88.2. Ці показники свідчать про більш приглушену економічну ситуацію, що зменшує очікування щодо посилення монетарної політики ЄЦБ. Водночас підтримкою є розходження у траєкторіях монетарної політики: ФРС очікується продовження зниження ставок протягом 2026 року, тоді як ЄЦБ здебільшого вважається завершившим цикл зниження ставок. Оцінки ринку вказують на нульову ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів від ЄЦБ у четвертому засіданні.

Японська ієна стикається з двома тисками попри змішані дані

USD/JPY підвищився на +0.48% сьогодні, оскільки ієна стикнулася з тиском з боку як сили долара, так і фіскальних побоювань. Звіти свідчать, що японський уряд розглядає можливість рекордного бюджету понад 120 трлн ієн на 2026 рік — приблизно $775 мільярдів, що ставить під питання довгострокову фіскальну стабільність. Підтримку ієні надали позитивні економічні індикатори: експорт Японії у листопаді прискорився на 6.1% у річному вимірі, перевищивши очікування у 5.0% і ставши найшвидшим за дев’ять місяців темпом. Також несподівано зросли у жовтні базові замовлення машинообладнання на +7.0% місяць до місяця, що є найбільшим семимісячним зростанням і суттєво перевищило прогнози у -1.8%. Навпаки, імпорт у листопаді зріс скромніше — на +1.3% у річному вимірі, не досягши очікуваного зростання у +3.0%. Різниця у ставках сприяла підтримці ієни, оскільки дохідність 10-річних японських державних облігацій досягла 18-річного максимуму — 1.983% сьогодні. Учасники ринку закладають 96% ймовірності підвищення ставки Банку Японії на 25 базисних пунктів під час засідання у п’ятницю.

Ралі дорогоцінних металів відображає страх ризиків і перспективи монетарного полегшення

Ф’ючерси на золото та срібло показали вражаючий приріст сьогодні: ціна на золото COMEX за лютий (GCG26) зросла на +43.20 пунктів (+1.00%), а на срібло COMEX за березень (SIH26) — на +2.862 пункта (+4.52%). Березневе срібло досягло нового максимального контракту, а найближчі ф’ючерси на срібло (Z25) — встановили рекордний рівень у $65.28 за тройську унцію. На ринок вплинули кілька факторів. Посилення геополітичної напруги у Венесуелі, зокрема після заяви Президента Трампа про «тотальну та повну блокаду всіх санкційних нафтотанкерів», підвищило попит на активи-укриття. М’яка позиція Голови ФРС Валлера — яка підкреслювала можливість подальшого зниження ставок — зміцнила привабливість дорогоцінних металів як засобів збереження вартості. Фінансові невизначеності в Японії, викликані обговореннями рекордних витрат бюджету понад 120 трлн ієн, також підтримали попит на золото як захист від валютної ерозії, викликаної політикою. Технічна підтримка з’явилася після оголошення у середу попереднього поновлення програми щомісячних покупок казначейських біллів у розмірі $40 мільярдів, що зазвичай асоціюється зі зростанням попиту на дорогоцінні метали. Геополітична невизначеність щодо України, Близького Сходу та Венесуели, а також невизначеність щодо потенційних тарифних політик США, підсилює наратив про активи-укриття.

Державне накопичення додало додаткової структурної підтримки: Народний банк Китаю збільшив резерви на +30 000 тройських унцій до 74.1 мільйонів унцій у листопаді — це 13-й місячний приріст поспіль. Світовий рада з золота повідомив, що у третьому кварталі світові центральні банки придбали 220 метричних тонн золота, що на +28% більше за другий квартал. Срібло отримало підтримку через побоювання щодо обмежень китайських запасів: запаси на складі, пов’язані з Шанхайською біржею ф’ючерсів, знизилися до 519 000 кілограмів 21 листопада — найнижчого за десятиліття рівня. Хоча довгі позиції знижувалися після рекордних показників середини жовтня, коли ETF зменшили свої активи з 21 жовтня трирічного максимуму, попит на срібло відновився у вівторок, коли довгі позиції у срібних ETF зросли майже до 3.5-річного максимуму, що свідчить про відновлення інвесторського інтересу.