Які активи можуть витримати ринкові бурі? Глибокий аналіз інвестицій, стійких до рецесії

Зростаюча ймовірність економічного спаду

Останні місяці відзначили значне зростання попереджень про рецесію від провідних фінансових установ. Основні банки, включаючи Goldman Sachs і JPMorgan, суттєво підвищили свої короткострокові прогнози щодо рецесії, при цьому більшість оцінок ймовірності тепер коливається між 40% і 60% на найближчі 12 місяців. Прогноз JPMorgan на квітень становить 60%, тоді як Goldman Sachs підвищив свою оцінку до 45% на початку квітня — значний стрибок із всього 20% наприкінці березня. Напруженість у торгівлі та потенційне введення тарифів залишаються основними чинниками, що сприяють цим побоюванням.

З такими високими ймовірностями, переорієнтація портфеля на активи, стійкі до рецесії, стала розумним кроком для інвесторів усіх напрямків. Розуміння, які категорії акцій історично показують кращу динаміку під час ринкових корекцій, є важливим знанням для навігації в часи невизначеності.

Категорії акцій, що демонструють стійкість під час сповільнення

Не всі цінні папери реагують однаково на економічні негаразди. Деякі категорії — так звані «захисні акції» — демонстрували вищу стійкість під час минулих рецесій. Їх можна умовно поділити на кілька груп:

Обов’язкові споживчі товари та послуги
До цієї категорії належать компанії, що надають товари або послуги, які залишаються попит-інельастичними незалежно від економічних умов. Споживчі товари першої необхідності, такі як харчові продукти, напої та виробники засобів особистої гігієни, зазвичай мають стабільний попит навіть під час скорочення загальних витрат. Аналогічно, комунальні підприємства, що постачають воду, електроенергію та природний газ, зберігають клієнтську базу протягом економічних циклів, оскільки ці послуги є невід’ємною частиною життя. Акції сектору охорони здоров’я — включаючи фармацевтичні компанії та виробників медичних пристроїв — мають подібні захисні характеристики.

Драгоцінні метали та гірничодобувна промисловість
Акції з видобутку золота та срібла історично виступали як захист від інфляції та буфери проти девальвації валюти під час рецесій. Оскільки долар США послаблюється під час економічних скорочень, дорогоцінні метали часто зростають у відносних цінах, що забезпечує диверсифікацію портфеля.

Можливість «Маленького розкошу»
Під час економічної невизначеності поведінка споживачів змінюється протилежним чином. Хоча великі покупки (будинків, автомобілів) відкладені, а дискреційні витрати скорочуються, багато людей зберігають — або навіть збільшують — витрати на скромні доступні задоволення. Підписки на відеострімінг, преміальні закуски та час від часу відвідування ресторанів — це «доступні розкоші», які споживачі часто зберігають, незважаючи на обмеження бюджету.

Історичні уроки: як різні активи поводилися під час Великої рецесії

Велика рецесія (грудень 2007 — травень 2009) стала найсильнішою кризою на ринку США з часів Великої депресії. Індекс S&P 500, враховуючи дивіденди, знизився на 35,6% за цей 18-місячний період. Однак окремі цінні папери рухалися проти загальної тенденції ринку.

Акції, що зросли

Netflix виділився як один із лідерів, піднявшись на 23,6% під час рецесії, незважаючи — або можливо через — те, що споживачі переключилися на домашні розваги. ETF iShares Gold Trust зріс на 24,3%, підтверджуючи тезу про захист від інфляції. Walmart додав 7,3%, McDonald’s — 4,7%, а J&J Snack Foods — 18,1%, значно перевищуючи ринкові показники.

Різниця у результатах вражає: з початку Великої рецесії Netflix вже приніс понад 33 280%, тоді як Walmart — 761%, а McDonald’s — 778%, — усе це значно перевищує загальний приріст S&P 500 у 424% станом на квітень 2025 року.

Акції, що просто зменшилися менше

Інші захисні активи знизилися в абсолютних показниках, але значно перевищили результати індексу: Hershey зменшилася на 7,2% (проти 35,6% для індексу), NextEra Energy — на 15,7%, а American Water Works — на 12,7%. Зменшення Church & Dwight на 9,6% було особливо скромним, і компанія згодом принесла 792% у сукупних доходах — майже вдвічі більше, ніж S&P 500.

Значно, що Newmont (найбільший у світі виробник золота) залишився майже без змін, знизившись лише на 0,3%, що підкреслює стабільність активів у дорогоцінних металах під час гострих ринкових стресів.

Що ці історичні дані відкривають про стратегії інвестування, що витримують рецесію

З аналізу показників стійкості до рецесії випливають кілька важливих висновків:

1. Інвестиції в золото: високий потенціал нагороди, висока волатильність
Драгоцінні метали та гірничодобувні акції пропонують значний захист від падінь, але є циклічними активами. Вони рідко зростають суттєво під час бичих ринків, що призводить до довгострокової недоцільності. Вони найкраще працюють як тактичні позиції для інвесторів, готових до значної волатильності.

2. Дискреційний споживчий сектор ≠ Товари першої необхідності
Netflix і Hershey — яскраві приклади того, як категорії «доступних розкошей» відрізняються від традиційних товарів першої необхідності. Ці компанії мають стабільний попит і навіть збільшують частку ринку під час спаду, оскільки споживачі переходять від преміум-продуктів до більш доступних. Важливо, що Netflix майже не має тарифних ризиків — перевага в умовах торгової війни, оскільки тарифи стосуються товарів, а не цифрових сервісів.

3. Комунальні послуги заслуговують на переоцінку
Звичайна думка — що акції сектору комунальних послуг є консервативними «вдівцями та сиротами» — надійними, але нецікавими. Історичні дані свідчать інакше. American Water Works і NextEra Energy не просто пережили рецесії; вони суттєво випередили ринок за довгий період. Вражаюче, що 953% доходу American Water з моменту IPO у квітні 2008 року майже не поступаються 1 090% Alphabet, що свідчить про те, що комунальні послуги заслуговують такої ж уваги, як і високотехнологічні компанії з високим зростанням.

4. Увага до ринку ≠ Якість інвестицій
Church & Dwight отримала мінімум фінансової уваги, незважаючи на вражаючі результати під час рецесії та 792% у довгостроковій перспективі. Інвесторам слід уникати рівняння популярності у ЗМІ з інвестиційною цінністю, особливо для довгострокового накопичення багатства.

Навігація портфелем у часи невизначеності

Ймовірність рецесії 40-60% виправдовує тактичний перегляд портфеля та обережне переорієнтування на захисні позиції. Однак довгостроковим інвесторам слід уникати повного виходу з ринку або повної ротації з акцій зростання.

Тимчасове визначення циклів ринку залишається надзвичайно складним. Продаж акцій зростання (особливо технологічних) для уникнення спаду зазвичай дає зворотний ефект, оскільки інвестори пропускають різкі ралі, характерні для початкових фаз бичачого ринку. Історія ринків демонструє стійкий довгостроковий тренд зростання; тривалі часові горизонти природно зменшують вплив рецесії на сукупний дохід.

Обережний підхід — це поєднання захисних позицій, збільшення частки товарів першої необхідності, охорони здоров’я, комунальних послуг і помірної експозиції до дорогоцінних металів, при цьому зберігаючи значущу частку акцій зростання. Такий збалансований підхід дозволяє отримати захист від спаду під час рецесії без втрати складової складного зростання, що рухає довгострокове збагачення.

Розуміння, які акції є стійкими до рецесії, залишається базовим знанням, але реалізація має враховувати індивідуальну толерантність до ризику, інвестиційний горизонт і загальний контекст портфеля, а не реактивний панічний перегляд.