## Вибір між ліквідними та нелікідними цінними паперами: практичний посібник

При формуванні інвестиційного портфеля одним із перших рішень є розуміння різниці між ліквідними цінними паперами та їхніми нелікідними аналогами. Хоча обидва мають свої цілі у накопиченні багатства, вони функціонують за принципово різними правилами — і це важливіше, ніж здається.

### Основна різниця: ліквідність — це все

Найпростіший спосіб зрозуміти цю різницю — через одне слово: ліквідність. Ліквідні цінні папери, такі як акції, облігації, випущені публічними компаніями, та фонди, що торгуються на біржі, можна швидко конвертувати у готівку на відкритому ринку. Ви володієте ними у понеділок, продаєте у вівторок і отримуєте гроші до четверга. Нелікідні цінні папери працюють інакше. Наприклад, серії I облігацій або депозити — ви закріплені за певний період, і дострокове зняття часто супроводжується штрафами.

Це не обов’язково недолік. Це просто інша компромісна ситуація. Інвестори, готові пожертвувати миттєвим доступом до коштів, зазвичай отримують більш передбачувані доходи та меншу волатильність у обмін.

### Що саме таке нелікідні цінні папери?

Нелікідні цінні папери здебільшого виникають з двох джерел: урядових випусків та приватних розміщень. Уряд США випускає серії I облігацій, які не можна перепродати на вторинних ринках — їх потрібно тримати до погашення, щоб отримати основну суму та нараховані відсотки. Банки пропонують депозити з фіксованими датами погашення. Приватні компанії пропонують акції або частки у товаристві з обмеженою відповідальністю, які за законом або обмеженнями не можна вільно торгувати.

У рідкісних випадках, якщо нелікідний цінний папір можна продати, це відбувається лише через позабіржові угоди, які є повільнішими, менш прозорими і часто мають значні транзакційні витрати. Для більшості практичних цілей, якщо ви купуєте нелікідний цінний папір, ви зобов’язані тримати його у первісній структурі.

### Як працюють ліквідні цінні папери інакше

Ліквідні цінні папери — будь то акції, публічно випущені облігації, фонди, що торгуються на біржі, або взаємні фонди — існують саме тому, що існують ринки для їхньої торгівлі. Їхні ціни коливаються залежно від попиту та пропозиції. Якщо вам потрібні гроші, ви їх продаєте. Ця гнучкість має свою ціну: більшу волатильність цін і підвищену чутливість до ринкових настроїв.

Акція може коливатися на 5% за один день. Облігація, випущена публічною компанією, піддається ризику змін ставок відсотка. Фонди, що торгуються на біржі, слідкують за індексами, тому їхні ціни зростають і падають разом із ринками. Для інвесторів, що шукають стабільність, таке постійне переоцінювання може бути стресовим. Для інших — це можливість.

### Реальний компроміс: послідовність проти потенціалу

Нелікідні цінні папери приваблюють певні профілі інвесторів. Людина, яка наближається до пенсії, може цінувати передбачуваність депозиту, що платить скромний, але гарантований відсоток. Серія I облігацій пропонує захист від інфляції без ринкового ризику. Потік доходів стабільний, втрати основної суми малоймовірні, а волатильність стає неактуальною, оскільки ви не відслідковуєте щоденні ціни.

Недолік очевидний: потенціал зростання обмежений. Депозит із 4% річних ніколи не перевищить бичий ринок акцій. Доходи від серії I залежать від рівня інфляції, що поза вашим контролем. Якщо зростання капіталу важливе для вашого фінансового плану, надмірне покладанняся на нелікідні цінні папери може стати проблемою.

З іншого боку, ліквідні цінні папери пропонують потенціал зростання, але вимагають емоційної дисципліни. Ви повинні терпляче переносити зниження цін, протистояти панічним продажам і приймати, що деякі періоди будуть незручними.

### Правильний вибір для вашої ситуації

Рішення між ліквідними та нелікідними цінними паперами залежить від вашого терміну, толерантності до ризику та потреб у готівці. Молоді інвестори з десятками років до виходу на пенсію зазвичай отримують вигоду від зростаючого потенціалу ліквідних цінних паперів, незважаючи на волатильність. Пенсіонери, що отримують стабільний дохід, часто цінують передбачуваність нелікідних цінних паперів більше, ніж зростання.

Багато інвесторів не обов’язково повинні обирати лише один тип. Збалансований підхід — основні активи у ліквідних цінних паперах для довгострокового зростання, доповнені нелікідними цінними паперами для стабільності та доходу — часто є доцільним у різних економічних умовах.

Головне — не те, що один тип є об’єктивно кращим. Кожен виконує свою функцію. Розуміння обох допомагає уникнути випадкового закріплення у неправильному інструменті для досягнення ваших фінансових цілей.