Чому ринки ставлять на зростання срібла до тризначних значень

Вражаючий стрибок білого металу піднімає критичні питання щодо оцінки та того, що інвестори повинні знати про майбутню позиціювання. Срібло привернуло оновлену увагу ринку у 2025 році, з цінами, що зросли більш ніж на 50% всього за дев’ять місяців, досягнувши $44.11 22 вересня — максимуму за 14 років. Цей ралі виник через сукупність факторів: зростаючі геополітичні напруження, торгові невизначеності та структурний дисбаланс попиту та пропозиції, який стає все важче ігнорувати.

За цим рухом ринку стоїть смілива теза Кіта Ноймайєра, генерального директора First Majestic Silver, який послідовно виступає за тризначні ціни на срібло. Його довгострокове переконання — публічно висловлюване з принаймні 2017 року — базується на фундаментальній передумові: ринок срібла працює за умов постійного дефіциту, але ціни залишаються значно віддаленими від базової економіки.

Структурний випадок: чому математика попиту та пропозиції вказує вгору

Позиція Ноймайєра базується на даних, що кидають виклик традиційній мудрості. Гірничі підприємства по всьому світу виробили приблизно 800-825 мільйонів унцій срібла у 2022 році, але світовий споживчий попит досяг 1.2-1.4 мільярдів унцій щороку. Цей розрив відображає зростаючий попит з боку нових технологій: електромобілі, сонячні панелі, відновлювальна енергетична інфраструктура та передова електроніка — все потребує срібла у кількостях, які традиційні ланцюги постачання важко задовольнити.

Цей структурний дефіцит не новий — він посилюється вже шостий рік поспіль. За словами аналітиків дорогоцінних металів, запаси на поверхні зменшилися приблизно на 500 мільйонів унцій за останні роки. Фізичні запаси срібла, що зберігаються у сховищах London Bullion Market Association, скоротилися на 30-40%, у порівнянні з лише 3-4% зниженням золотих резервів. Така асиметрія сигналізує про потенційну вразливість до порушень постачання.

Економіка, що підтримує вищі ціни, проста: якщо промисловий та інвестиційний попит продовжує перевищувати видобуток, рівновага вимагає підвищення цін для стимулювання розширення видобутку. За поточних рівнів економіка видобутку срібла залишається викликом; операторам потрібно значно вищі ціни, щоб виправдати капітальні інвестиції у нові проєкти.

Механіка ринку: чому тризначні ціни залишаються правдоподібними

Кілька авторитетних голосів тепер повторюють або перевищують тезу $100 Ноймайєра. Віллем Міделькоп з Commodity Discovery Fund публічно заявив, що срібло може комфортно досягти $100 протягом наступного десятиліття. Гері Саваж припустив, що $100 “це буде легко”, з можливістю досягнення $500 протягом 3-4 років. Френк Холмс і Марк О’Бірн обидва визнають цілі $100-$150 на періоді кількох років.

Ці прогнози не є маргінальними. Моделі InvestingHaven прогнозують $49 до кінця 2025 року, $77 до 2027 року та $82 до 2030 року. Таві Коста очікує нових максимумів протягом 12 місяців і $50 протягом шести місяців. Навіть Мані Альхафаджі, віце-президент First Majestic з корпоративного розвитку, посилається на статистичні аргументи, що підтримують принаймні $70 як проміжну ціль.

Аналіз базується на співвідношеннях виробництва та цін. Зараз шахти виробляють приблизно 7.5 унцій срібла на унцію золота (співвідношення 1:7.5), але ринки оцінюють срібло приблизно у 1:90-1:92 відносно золота. Це розрив — чи то через історичне домінування золота як грошей, чи через більшу увагу інвестиційної спільноти або концентрацію попиту з боку ювелірних виробів — створює асиметрію, яку історичні цикли з часом вирішують або через знецінення золота, або через зростання цін на срібло.

Промисловий попит: недооцінений рушій зростання

Крім інвестиційних історій, фундаментальні дані фізичного попиту заслуговують уваги. Виробники сонячних панелей все більше збільшують вміст срібла для підвищення енергоефективності, причому Індія активно розширює сонячне впровадження після зміни політики. Відновлювальна енергетична інфраструктура у всьому світі залежить від срібла; тенденції електрифікації автомобілів, модернізації мереж та технології батарей забезпечують стабільний промисловий споживчий попит незалежно від економічних циклів.

Цей промисловий фундамент суттєво відрізняється від попиту на дорогоцінні метали: він менш чутливий до рівня відсоткових ставок і пов’язаний із довгостроковими зобов’язаннями щодо енергетичного переходу. Навіть під час економічних сповільнень, необхідні для електрифікації, мінерали залишаються у попиті. Обмеження постачання, згадані раніше, підкреслюють, що фізична дефіцитність — а не спекулятивна позиція — все більше визначає динаміку ринку срібла.

Чому скептики повинні переглянути свою позицію

Історичний контекст важливий. Срібло раніше досягало майже $50 за унцію у 1970-х роках і торкалося подібних рівнів у 2011 році, обидва періоди були зумовлені високим інвестиційним попитом. Товар більшу частину 2010-х провів у діапазоні $15-$18 , але переважно тримався вище $20 протягом 2020-х. Від спайка у $28.50 у серпні 2020 до $29.26 у квітні 2024 — 11-річного максимуму — срібло демонструє здатність знову наближатися до $30.

Поточний імпульс — зростання на 50% з початку року з новими 14-річними максимумами — свідчить, що психологічний опір на рівнях $30, $40 і вище може ставати все більш прохідним. При розгляді можливості нарощування експозиції до дорогоцінних металів або оцінки портфельної позиції в умовах волатильності, розуміння структурного випадку срібла стає необхідним.

Ринок деривативів паперового характеру ще один аспект. Банки історично легко управляли ф’ючерсами на срібло за нижчих цінових рівнів; однак прискорене виснаження фізичних запасів створює реальний ризик поставки. Якщо COMEX опиниться у ситуації, коли доведеться здійснювати грошове врегулювання замість фізичної поставки, сценарії панічних покупок можуть швидко розгорнутися.

Що очікують експерти на різних часових горизонтах

Загальний консенсус серед учасників ринку передбачає три потенційні зони:

Ближньостроковий (6-12 місяців): Ціни потенційно тестуватимуть $50, з високою впевненістю аналітиків через недавній імпульс і геополітичні премії.

Середньостроковий (2-3 роки): Рух до $70-( підтримується прискоренням промислового попиту та подальшим виснаженням запасів. Марк О’Бірн конкретно називає цілі $100-$150 на 3-5 років.

Довгостроковий )5+ років$100 : Тризначні рівні здаються правдоподібними, якщо умови дефіциту збережуться і технологічне впровадження прискориться. Прогнози InvestingHaven на 2027-2030 роки ($77-$82) є досить консервативними у цьому контексті, хоча деякі учасники вважають можливим цінові рівні понад $500, якщо реалізуються сценарії паніки.

Для інвесторів, що розглядають участь у ринку срібла

Існує кілька шляхів отримати експозицію до ринку срібла. Акції гірничодобувних компаній забезпечують важільний вплив на зростання цін на метал. Інвестиційні фонди ETF пропонують диверсифіковану корзину. Ф’ючерсні контракти дозволяють досвідченим трейдерам займати орієнтовані позиції. Фізичний метал — монети або бруски — забезпечує tangible holdings без ризику контрагента.

Уоррен Баффетт з Berkshire Hathaway накопичив 129 мільйонів унцій у 1997-1998 роках, переважно за цінами нижчими за (, що демонструє, що інституційний капітал визнає потенціал срібла, коли його оцінки є привабливими. Сьогоднішні ціни, хоча й значно вищі, залишаються скромними відносно моделей ціноутворення, скоригованих на виробництво, і прогнозів майбутніх поставок.

Для тих, хто розглядає, як розподілити капітал або чи заслуговує срібло на вагу у портфелі, структурний дефіцит, прискорення промислового попиту та розширення цінових розривів відносно моделей співвідношень виробництва створюють вагомі аргументи. Чи реалізується це в межах термінів Ноймайєра, чи поступово — невідомо, але напрямок здається обґрунтованим реальними механізмами попиту та пропозиції, а не спекулятивною фантазією.

Ринок фактично закладає ймовірність вищих оцінок срібла. Чи відображає ваше становище цю зростаючу консолідацію, чи залишаєтеся скептичним — докази заслуговують серйозної уваги, оскільки дорогоцінні метали продовжують змінювати обчислювальний ландшафт інвестицій.