Міжнародні ціни на нафту продовжують падати, доходи Росії від енергетики значно скоротилися, але дивно, що російський рубль навпаки посилюється — курс долара до рубля з листопада 2023 року з 113.75 опустився до нинішніх 77.20, знизившись більш ніж на 35%. Це явно суперечить логіці.

Зазвичай, коли ціни на основні експортні товари країни падають, її валюта має швидко девальвуватися. За перші 20 місяців цього року доходи Росії від нафти і газу знизилися більш ніж на 11%, але рубль наполегливо не послаблюється, а навпаки стає все більш цінним. Що стоїть за цим контрастом? Ринок насправді дивиться не на економічні фундаментальні показники, а робить ставку на геополітичний розвиток.

З поверненням Трампа до Білого дому інвестори почали робити ставки на те, що він може сприяти завершенню конфлікту в Україні. За даними платформи прогнозування Polymarket, ймовірність досягнення перемир’я до кінця 2026 року вже зросла до 46%. Зміна цього очікування безпосередньо впливає на ризикову оцінку російських активів — від песимізму до відносного оптимізму.

Одночасно, високі ставки, які тривалий час підтримує Центробанк Росії, та слабкість долара за цей період сприяли зростанню рубля проти тренду. Іншими словами, спільна дія геополітичних очікувань, монетарної політики та курсу долара створила цю, здавалося б, безглузду, але насправді логічну криву посилення рубля.