Чи може Microsoft стати наступним $5 трильйонним гігантом? Ось що говорять цифри

Гонка за короною ринкової капіталізації

Лише кілька тижнів тому Nvidia привернула увагу, короткочасно перетнувши поріг у $5 трильйонів доларів ринкової капіталізації, закріпивши своє домінування у сфері інфраструктури штучного інтелекту. Але ця корона може не залишатися там надовго. За словами аналітика Wedbush Дена Айвса, Microsoft може досягти того ж $5 трильйонного рубежу ринкової капіталізації вже до 2026 року — і за поточними тенденціями це далеко не безглузда передбачення.

Математика проста: поточна ринкова капіталізація Microsoft становить близько $3,6 трильйонів, тобто акції потрібно піднятися на 41% від сьогоднішніх рівнів, щоб досягти бажаного $5 трильйонного цільового показника. Хоча це звучить амбіційно, імпульс Microsoft у сфері продуктивності на базі ШІ розповідає іншу історію.

ШІ вже не лише про чіпи

Ось ключова різниця: Nvidia забезпечує інфраструктуру, яка робить можливим ШІ, але саме Microsoft створює рішення для користувачів, які вони використовують щодня.

Коли OpenAI навчала ChatGPT, вона покладалася на обчислювальні потужності Nvidia. Але ChatGPT став вірусним через те, що він робить для користувачів — допомагає писати електронні листи, генерувати зображення, писати код і так далі. Тут втрутилася Microsoft. З її 27% часткою у OpenAI (оцінюваною приблизно у $500 мільярдів) доларів, Microsoft отримала доступ до передових великих мовних моделей і розгорнула їх у всіх сферах свого бізнесу: хмарних обчисленнях, інструментах продуктивності та персональних пристроях.

Метрики впровадження говорять самі за себе. Помічник Copilot AI від Microsoft тепер використовується 90% компаній із Fortune 500. Ще більш показово: корпоративні клієнти повертаються за додатковими місцями. Розробники та фахівці з кібербезпеки все частіше покладаються на Copilot для підвищення своєї продуктивності. Якщо частка Microsoft у ринку інструментів для офісної продуктивності, яка зараз становить 30%, зросте навіть незначно, наслідки для доходів будуть значними.

Бум Azure, що випереджає попит

Відділ хмарних сервісів Microsoft також розповідає переконливу історію. Попит на Azure зростає так швидко, що Microsoft не встигає — компанія планує подвоїти свою потужність дата-центрів за наступні кілька років лише для задоволення запитів клієнтів.

Реальний показник — це залишкові зобов’язання Microsoft (RPO), які сягнули $392 мільярдів у минулому кварталі — зростання на вражаючі 51% у порівнянні з минулим роком. RPO — це загальна вартість контрактів, які ще потрібно виконати. Ось чому це важливо: RPO Microsoft ($392 мільярдів) тепер перевищує його доходи за останні 12 місяців ($294 мільярдів). Ще більш важливо: RPO зросло на 51%, значно випереджаючи 18% зростання доходів, яке компанія щойно зафіксувала. Це свідчить про те, що Microsoft укладає нові угоди швидше, ніж може виконати існуючі — проблему, яку більшість компаній хотіли б мати.

Шлях до $5 трильйона

Аналітики прогнозують 16% зростання доходів до $327 мільярдів у поточному фінансовому році, а наступного року — 15% до $376 мільярдів. Але траєкторія RPO Microsoft натякає на щось більш сильне.

Якщо Microsoft досягне 20% зростання доходів до $392 мільярдів наступного року і збережеться його поточне співвідношення ціна/продажі 13x, математика стає цікавою: $392 мільярдів × 13 = $5.1 трильйонів ринкової капіталізації. Це майже саме на цільовому рівні у $5 трильйонів.

З урахуванням темпів впровадження ШІ у портфелі Microsoft, зростання попиту на Azure і розширення корпоративних зв’язків компанії, досягнення ринкової капіталізації у $5 трильйонів до 2026 року виглядає менш як спекуляція і більше як обґрунтований прогноз, заснований на фундаментальних показниках.

Головне питання для інвесторів — не чи зможе Microsoft досягти цього, а чи хочуть вони їхати на цій хвилі.