Ралі на ринку арабіка-кави відображає обмеженість пропозиції, незважаючи на міцний глобальний прогноз виробництва

Змішана динаміка на ринках кавових ф’ючерсів

Ринки кавових ф’ючерсів у четвер продемонстрували роздільний вердикт. Контракти на арабіку на березень закрилися на позитивній ноті, зростаючи на +1.05% і закріпившись вище, тоді як контракти на робусту на січень рухалися в протилежному напрямку з падінням -0.26%. Ця різниця підкреслює фундаментальну зміну у способі ціноутворення двох основних сортів кави — розкол, викликаний різними динаміками пропозиції у провідних виробничих регіонах світу.

Зниження експорту Бразилії закріплює підтримку арабіки

Ралі арабіки отримало значний імпульс із останніх показників експорту Бразилії. Асоціація експортерів Cecafe повідомила, що поставки зеленої кави з найбільшого у світі виробника арабіки у листопаді знизилися на 27% у порівнянні з минулим роком і склали всього 3.3 мільйона мішків. Це скорочення одразу відгукнулося на ринках ф’ючерсів, забезпечивши технічний поштовх, що підняв арабіку в ціні.

Кліматичні умови у кавовому поясі Бразилії посилили занепокоєння трейдерів. Мінейрас, який становить більшу частину виробництва арабіки в Бразилії, зазнав серйозного дефіциту опадів у перший тиждень грудня. У регіоні випало лише 11 мм опадів — це всього 17% від довгострокових середніх рівнів. Оцінка Somar Meteorologia свідчить, що рівень водних ресурсів залишатиметься нижчим за норму, що ставить під сумнів подальший розвиток врожаю кави у найближчі місяці.

Звуження запасів підтримує ціновий тиск

Дані щодо зберігання на біржах ICE свідчать про обережність щодо поточної доступності пропозиції. Запаси арабіки на складах досягли мінімуму за 1.75 року — 398 645 мішків 20 листопада, але злегка відновилися до 426 523 мішків наступного тижня. Запаси робусти були ще більш обмеженими, знизившись до 4 012 лотів — мінімуму за 11.5 місяців — до середини тижня. Таке звуження запасів залишає мало простору для несподіваних зростань попиту.

Протирічні сигнали щодо глобальної пропозиції

Довгостроковий прогноз ускладнює картину. Бразильський орган з прогнозування врожаю Conab підвищив оцінку виробництва на 2025 рік на 2.4%, прогнозуючи врожай у 56.54 мільйона мішків — вище за попередній вересневий прогноз у 55.20 мільйона мішків. Водночас Міжнародна організація кави повідомила, що глобальний експорт у поточному маркетинговому році (жовтень-вересень) скоротився на 0.3% у порівнянні з минулим роком і склав 138.658 мільйона мішків, що свідчить про обмежену доступність експорту, незважаючи на зростання виробництва.

Зростання робусти у В’єтнамі створює перешкоди

Експорт кави з В’єтнаму суттєво відрізняється від скорочення поставок у Бразилії. У листопаді експорт країни зріс на 39% у порівнянні з минулим роком і склав 88 000 MT, а з початку року поставки зросли на 14.8% до 1.398 мільйона MT. У перспективі В’єтнам має ще більші обсяги виробництва, і прогнозується, що врожай 2025/26 зросте на 6% до 1.76 мільйона MT — максимум за чотири роки. Асоціація кави та какао В’єтнаму припускає, що врожай може бути на 10% більшим за умови сприятливої погоди.

Це зростання робусти значною мірою тисне на ціни ф’ючерсів на робусту, утримуючи контракти на січень під тиском, незважаючи на загальне обмеження пропозиції. В’єтнам домінує у світовому постачанні робусти, і будь-яке зростання виробництва з Ханоя безпосередньо впливає на експортні ринки як медвежий фактор.

Динаміка тарифів змінює структуру закупівель

Імпортна політика США зазнала кардинальних змін. У період, коли тарифи на бразильську каву були чинними (серпень — жовтень), закупівлі кави в США знизилися на 52% у порівнянні з минулим роком і склали 983 970 мішків. Хоча ці тарифи згодом були скасовані, запаси кави в США залишаються низькими, що обмежує короткостроковий попит. Це слабке імпортне зростання випадково підтримало ціни, зменшивши тиск попиту.

Затримки у регулюванні полегшують постачання

Рішення Європейського парламенту від 26 листопада про відтермінування регулювання вирубки лісів (EUDR) на один рік зняло бар’єри для імпорту сільськогосподарської продукції. Відстрочка дозволяє країнам ЄС продовжувати приймати каву, соєві боби та какао з регіонів, що зазнають вирубки лісів у Африці, Індонезії та Південній Америці. Цей регуляторний відступ фактично розширює доступний запас арабіки, хоча учасники ринку частково врахували цей медвежий розвиток у своїх позиціях.

Прогноз: зростання з урахуванням обмежень розподілу

Міністерство сільського господарства США (USDA) малює картину зростання виробництва, але з зміщенням регіональних балансів. Світове виробництво кави у 2025/26 прогнозується зростанням на 2.5% у порівнянні з минулим роком і досягне рекордних 178.68 мільйона мішків. Однак у цьому обсязі арабіка очікує скорочення на 1.7% до 97.022 мільйона мішків, тоді як робуста зросте на 7.9% до 81.658 мільйона мішків. Урожай у Бразилії у 2025/26 прогнозується зростанням лише на 0.5% до 65 мільйонів мішків — скромне підвищення, тоді як врожай у В’єтнамі прискориться на 6.9% до 31 мільйона мішків, досягнувши максимуму за чотири роки.

Залишкові запаси на 2025/26 сезон прогнозуються зростанням на 4.9% до 22.819 мільйона мішків із 21.752 мільйона мішків у 2024/25. Це свідчить про те, що, незважаючи на зростання виробництва, мережі розподілу кави стикаються з структурними обмеженнями, які й надалі підтримуватимуть ціни в короткостроковій перспективі, особливо для арабіки, пропозиція якої залишається більш обмеженою порівняно з робустою.