Чи домінуватимуть Nvidia та Alphabet у клубі $5 трильйонної ринкової капіталізації? Ось що їх відрізняє

Гонка до історичних оцінок

Мільярдний рубіж у $5 трильйонів ринкової капіталізації — колись немислимий — тепер досяжний для кількох технологічних гігантів. Два компанії виділяються як лідери в цій історичній гонці: Nvidia та Alphabet, обидві готові змінити інвестиційний ландшафт у 2026 році.

Домінування AI-чипів Nvidia може привести до першої віхи

Зараз оцінена приблизно у $4.3 трильйони, Nvidia потребує лише 16% зростання, щоб досягти порогу у $5 трильйонів ринкової капіталізації. Хоча це звучить скромно, це означає значний приріст, який залежить від одного критичного фактора: прискорення інвестицій у інфраструктуру AI.

Позиція гіганта напівпровідників майже непереборна в екосистемі AI. Провайдери хмарних обчислень продовжують вкладати капітал у інфраструктуру AI із безпрецедентними темпами, а такі гравці, як OpenAI (у партнерстві з Oracle), вкладають величезні ресурси у створення систем AI. Уряди та підприємства по всьому світу йдуть слідом, побоюючись відставання у гонці AI.

Що робить таку оборону Nvidia такою захищеною? Її технологія GPU домінує у обробці AI-завантажень, але ще важливіше, що її платформа CUDA стала де-факто стандартом для розробки AI. Розробники оптимізують свої моделі саме під архітектуру Nvidia, створюючи ефекти блокування. Додайте систему міжз’єднань NVLink, яка дозволяє чипам працювати як єдиному цілому, і перехід стає дедалі складнішим.

Що стосується оцінки, Nvidia торгується приблизно за 24x прогнозованого P/E та PEG-коефіцієнт близько 0.6x. Навіть після вражаючих зростань акції здаються цілком розумно оціненими, що свідчить про потенціал для значного зростання.

Структурна перевага Alphabet у економіці AI

Alphabet стикається з більш складним підйомом — потрібно приблизно 35% зростання, щоб досягти $5 трильйонів від поточної ринкової капіталізації у $3.7 трильйони. Однак, враховуючи, що акції вже зросли більш ніж на 60% у 2025 році, така динаміка не є безпрецедентною.

Ось де стає цікавою архітектура Alphabet: компанія має таку собі вертикальну інтеграцію, яку конкуренти не можуть легко повторити. Вона розробляє власні TPU-чипи, володіє фундаментальними великими мовними моделями (Gemini) та контролює величезні дата-центри. Це означає, що витрати на навчання та інференцію для Alphabet структурно нижчі, ніж у конкурентів, залежних від зовнішніх постачальників.

Ця цінова перевага відбивається на двох джерелах доходу одночасно. Google Cloud стає більш конкурентоспроможним і з високою маржею при роботі на власному силіконі та програмному забезпеченні. Тим часом, інтеграція Gemini у основні продукти — пошук, Android, інструменти для продуктивності — створює посилювальний цикл, де покращення продуктів збільшують частку ринку, що генерує більше даних користувачів і покращує моделі ще більше.

Поза основними операціями, розгортання роботаксі Waymo та інвестиції SpaceX забезпечують додаткові вектори зростання, які можуть прискорити підйом ринкової капіталізації у 2026 році.

Оцінена у 27x прогнозованого P/E з PEG нижче 1x, Alphabet залишається привабливою за ціною, незважаючи на ралі 2025 року.

Реальна історія: інфраструктурні витрати ніколи не припиняються

Спільною рисою обох компаній є не лише оцінка — це структурний сприятливий тренд інвестицій у AI-інфраструктуру, який не має ознак зниження. Підприємства та уряди все більше вкладають у розгортання AI, і обидві Nvidia та Alphabet безпосередньо виграють від цього патерну витрат.

2026 рік стане роком, коли ці рубежі ринкової капіталізації стануть не просто прогнозами, а неминучістю, за умови збереження інвестиційної тези щодо AI.