USD знаходить опору після змішаних економічних сигналів; євро послаблюється щодо долара

Індекс долара у четвер злегка підріс, піднявшись на +0.05%, оскільки долар відновився після початкової слабкості, незважаючи на суперечливі сигнали ринку. Відскок стався на тлі значного зниження EUR/USD, яке склало -0.14%, що сигналізує про зміну настроїв щодо обмінного курсу євро до долара, оскільки трейдери переоцінювали траєкторії центральних банків.

Економічні дані подають змішані сигнали, випробовуючи підтримку долара

День розпочався з несприятливих умов для долара, оскільки інфляційний показник за листопад розчарував очікування. Індекс споживчих цін (CPI) у США за листопад склав +2.7% у річному вимірі, не досягши очікуваних +3.1%, тоді як базовий CPI був ще м’якшим — +2.6% проти прогнозів +3.0%, що стало найповільнішим зростанням за 4.5 роки. Ці слабкіші за очікування показники підживили спекуляції щодо тривалого циклу зниження ставок Федеральної резервної системи, що спочатку тиснуло на долар.

Однак ситуація з працевлаштуванням надала деякий баланс. Тижневі заявки на допомогу по безробіттю знизилися на 13 000 до 224 000, наблизившись до очікувань у 225 000 і ставши рідкісним позитивним моментом у потоці економічних даних. Проте ця підтримка виявилася тимчасовою, оскільки опитування бізнесу Філадельфійського ФРС за грудень різко знизилося на 8.5 пунктів до -10.2 проти очікуваного зростання до 2.3. Це погіршення підняло нові питання щодо економічного імпульсу напередодні 2026 року.

Розбіжності у політиці ФРС готують ґрунт для слабкості долара

Основною причиною труднощів долара є розширювані дебати щодо напрямку політики Федеральної резервної системи. Ринки наразі закладають лише 27% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня, але сама можливість цього зниження тисне на привабливість долара. Більш того, повідомлення свідчать, що президент Трамп має намір призначити головою ФРС прихильника м’якої політики — зокрема, широко розглядається кандидат Кевін Хассет, директор Національної економічної ради. Перспектива більш м’якої політики ФРС у 2026 році створює постійний опір для долара, оскільки ринки передбачають потенційне зниження ставок.

Додатково, Федеральна резервна система активізувала операції з ліквідністю, розпочавши $40 мільярдів щомісячних покупок казначейських білетів, починаючи з минулої п’ятниці. Це розширення монетарної бази суперечить зміцненню валюти, оскільки надлишкова ліквідність зазвичай знижує попит на безпечні долари.

ECB сигналізує про завершення циклу зниження ставок; євро стабілізується попри фіскальні хмари

Динаміка євро до долара змінилася, оскільки Європейський центральний банк утримав ставки на очікуваному рівні, залишивши депозитну ставку на рівні 2.00%. Офіційні особи натякнули, що цикл зниження ставок може завершитися, і зосередилися на перспективах зростання та інфляції. Президент ЄЦБ Крістін Лагард виступила з впевненим тоном, охарактеризувавши економіку Єврозони як “стійку”, що спочатку підтримало валюту.

Однак ці підтримуючі коментарі були затьмарені зростаючими фіскальними проблемами. Німеччина оголосила про плани збільшити продажі федерального боргу майже на 20% у наступному році, до рекордних 512 мільярдів євро ($601 мільярдів) для фінансування розширеного державного витратного бюджету. Це фіскальне розширення, замість того щоб викликати довіру, тисне на євро, оскільки трейдери визнають зростаючий борговий тиск у валютному союзі. Свопи наразі оцінюють лише 1% ймовірності зниження ставки ЄЦБ на 25 базисних пунктів на лютневому засіданні, що свідчить про стабільність ставок.

Йена набирає сили на тлі очікувань підвищення ставки Банку Японії

USD/JPY знизився на -0.08% у четвер, оскільки йена залучила потоки перед очікуваним посиленням політики Банку Японії. Ринки закладають 96% ймовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів на засіданні БОЯ у п’ятницю — крок, що підтримує йену, незважаючи на тиск з боку зниження доходностей казначейських облігацій. Фінансові проблеми Японії — зокрема, повідомлення про рекордний бюджет понад 120 трильйонів єн ($775 мільярдів) на 2026 рік — обмежують потенціал зростання йени.

Драгметали зазнають тиску, але знаходять підтримку

Золото та срібло торгувалися нижче у четвер, оскільки зміщення настроїв центральних банків і зростання фондового ринку зменшили їхню премію за безпеку. Лютневий COMEX-золото знизився на 9.40 пунктів (-0.21%), а березневий COMEX-срібло — на 1.682 пунктів (-2.51%). Голос Лагард та керівника Британського банку Ентоні Бейлі, які зазначили, що поріг для подальшого зниження ставок піднявся, негативно вплинули на настрої, як і ймовірне майбутнє посилення політики Банку Японії.

Однак драгметали знайшли підтримку з кількох джерел. Зниження ставки Банку Англії на 25 базисних пунктів посилило попит на безпечні активи, тоді як м’які економічні дані США — зокрема, більш м’який CPI — підтримали цю ситуацію. Народний банк Китаю додав у резерви 30 000 унцій золота у листопаді, що стало тринадцятим місяцем поспіль накопичення золота центральним банком, а запаси золота тепер становлять 74.1 мільйон тройських унцій. Глобальні центральні банки у Q3 купили усього 220 метричних тонн — на 28% більше, ніж у Q2, що підкреслює структурний попит.

Срібло отримало додаткову підтримку через обмеженість запасів. Запаси на складах, пов’язаних із Shanghai Futures Exchange, знизилися до 519 000 кілограмів 21 листопада — найнижчого рівня за 10 років, що відображає обмеження пропозиції, які можуть обмежити зниження цін. Потоки інвестицій також відновилися: запаси срібних ETF зросли до майже 3.5-річного максимуму у вівторок після попередніх тисків на ліквідацію.