Кліматична криза в Бразилії змінює глобальний ринок арабіки

Ринок арабіки зіштовхується з значною волатильністю, викликаною конвергенцією тиску з боку пропозиції та геополітичних факторів, що змінюють глобальні торговельні динаміки. Розуміння цих сил вимагає аналізу як негайних погодних загроз, так і довгострокових структурних зрушень у світовому виробництві кави.

Сухі умови спричиняють цінову волатильність

Поточна посуха в Бразилії стала головним каталізатором підйому цін на арабіку. Оцінка Somar Meteorologia, оприлюднена нещодавно, виявила тривожні умови в Мінейріші, найважливішому регіоні виробництва арабіки у світі, де за тиждень, що закінчився 21 листопада, випало лише 26,4 мм опадів — на 51% менше за історичні норми. Цей дефіцит вологи безпосередньо загрожує розвитку врожаю і спричинив різке зростання цін на ф’ючерси, зокрема, контракти на березень арабіки зросли через спекуляції щодо зменшення майбутніх врожаїв.

На відміну від цього сегмент робусти стикається з протилежними тисками. Кавові зони В’єтнаму готуються до сухих умов після тижнів сильних опадів, що затримували збирання врожаю. Хоча затоплення узбережжя оминули основні кавові регіони, очікуваний перехід до сухої погоди має прискорити відновлення збору врожаю у провінціях, таких як Даклак, що потенційно збільшить тиск на світові запаси робусти.

Вивільнення тарифних пільг і порушення ланцюгів постачання

Ключовим розвитком на ринку стало рішення адміністрації Президента Трампа надати бразильській аграрній продукції звільнення від тарифів, зокрема, скасування 40% мита на бразильську каву, що раніше порушувало ланцюги постачання у США. Це політичне рішення змінило попередній песимістичний настрій, але підкреслює, що волатильність торговельної політики залишається вбудованою у фундаментальні ринкові механізми кави.

Цей тарифний епізод уже завдав відчутних збитків американським імпортерам. У період з серпня по жовтень — піковий час дії тарифів Трампа — імпорт бразильської кави зменшився на 52% у порівнянні з минулим роком і склав лише 983 970 мішків. Оскільки Бразилія забезпечує приблизно третину необсмаженої кави США, такі різкі скорочення імпорту створили гострі обмеження пропозиції для американських обсмажувачів і роздрібних продавців.

Звуження запасів підтримує ціновий рівень

Обмеженість фізичних ланцюгів постачання відображена у даних товарних бірж. Запаси арабіки, контролювані ICE, знизилися до найнижчого рівня за 1,75 року — до 398 645 мішків станом на минулий четвер. Запаси робусти також скоротилися до 4,5-місячного мінімуму — 5 370 лотів у понеділок. Таке зменшення запасів зазвичай підтримує ціновий рівень, оскільки зменшує торговий буфер для поглинання порушень пропозиції або коливань попиту.

Прогнози виробництва дають змішані сигнали

Глядя у майбутнє, прогнози виробництва викликають значну невизначеність. StoneX оцінює, що Бразилія виробить 70,7 мільйонів мішків у маркетинговому році 2026/27, з яких арабіки — 47,2 мільйонів мішків, що на +29% більше порівняно з попереднім роком. Цей значний очікуваний приріст може з часом тиснути на ціни після збору врожаю та його доставки на ринок.

Прогноз виробництва у В’єтнамі демонструє паралельну історію зростання. Національна статистична служба В’єтнаму підтвердила, що експорт кави станом на жовтень 2025 року склав 1,31 мільйонів метричних тонн, що на 13,4% більше за попередній рік. У перспективі сезон 2025/26 прогнозується зростання виробництва на 6% у порівнянні з попереднім роком до 1,76 мільйонів метричних тонн (29,4 мільйонів мішків), що відповідає 4-річному максимуму. Асоціація кави та какао В’єтнаму прогнозує, що виробництво може перевищити попередній врожай ще на 10%, якщо сприятливі погодні умови збережуться.

Світове постачання залишається обмеженим

Незважаючи на регіональні зростання виробництва, поточна глобальна ситуація з пропозицією залишається дивно напруженою. Міжнародна організація кави повідомила 7 листопада, що світовий експорт кави за поточний маркетинговий рік (жовтень-вересень) знизився на 0,3% у порівнянні з минулим роком і склав 138,658 мільйонів мішків — парадоксально, враховуючи широкомасштабне виробниче потенціал. Це протиріччя свідчить про те, що порушення торгівлі та логістичні вузькі місця наразі обмежують фактичний потік пропозиції більше, ніж виробничі можливості.

Внутрішня ситуація з врожаєм у Бразилії підтверджує цю концепцію. Конаб, офіційне агентство з оцінки врожаю, у вересні зменшило прогноз виробництва арабіки 2025 року на 4,9% до 35,2 мільйонів мішків, порівняно з попереднім прогнозом у травні — 37,0 мільйонів мішків. Загальний обсяг виробництва кави країни також знизився на 0,9% до 55,2 мільйонів мішків із попередніх 55,7 мільйонів.

Довгостроковий сценарій виробництва

Міністерство сільського господарства США, Служба закордонних сільськогосподарських досліджень, у середньострокових оцінках 2025 року окреслило більш розширений довгостроковий сценарій. Світове виробництво кави у 2025/26 прогнозується зростанням на 2,5% у порівнянні з минулим роком і досягне рекордних 178,68 мільйонів мішків. Це зростання приховує різноманітні тенденції у категоріях кави: виробництво арабіки очікується зменшиться на 1,7% до 97,022 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на 7,9% до 81,658 мільйонів мішків, переважно за рахунок розширення у В’єтнамі.

Щодо Бразилії, USDA прогнозує незначне зростання на 0,5% у порівнянні з минулим роком до 65 мільйонів мішків у 2025/26. Виробництво у В’єтнамі очікується зросте на 6,9% до 31 мільйона мішків, що є 4-річним максимумом.

Питання запасів

Можливо, найважливішим для середньострокового напрямку цін є прогноз USDA, що кінцеві запаси на 2025/26 рік зростуть на 4,9% до 22,819 мільйонів мішків із 21,752 мільйонів минулого року. Збільшення глобальних запасів, за умови реалізації цих прогнозів, зазвичай чинитиме тиск на ціни, оскільки пропозиція потрапить у розподільчий ланцюг.

Ринок арабіки наразі балансуює між негайними погодними ризиками пропозиції та довгостроковими прогнозами виробництва, що свідчать про достатність запасів. Ця напруга між короткостроковими обмеженнями і довгостроковою перспективою надлишку залишається визначальним фактором для цінового напрямку у найближчі квартали.