230 млрд суперрозрахунків після чого може змінитися тренд?

За останні три місяці, кожного разу при великих розрахунках опціонів, ринок майже завжди дає напрямок у понеділок після розрахунку: у вересні різкий ріст, у жовтні різке падіння, у листопаді невеликий спад. Сьогодні цей річний розрахунок опціонів на суму 230 млрд є найбільшим у історії криптовалют і суттєво впливає на подальку ліквідність.
По-перше, відбувається звільнення ліквідності. Гарантії у вигляді BTC або U, які продавці опціонів раніше заставляли, після розрахунку розблоковуються, а премії за невиконані права повертаються до доступних коштів. Ці кошти зазвичай не виходять з ринку, а використовуються для балансування. Враховуючи кінець року, багато інституцій використовують цю можливість для переорієнтації позицій на 2026 рік, що більше нагадує початок нового етапу ризикових відкриттів.
Одночасно, маркет-мейкери опціонів після закінчення позицій будуть змушені або скасовувати, або коригувати свої хеджі на спотових або ф’ючерсних позиціях. Висновки AI на основі поточних даних: загальний ринок має переважно негативний настрій, маркет-мейкери через короткі позиції хеджують, і після розрахунку можливо з’явиться купівельний тиск. Але це припущення з великою кількістю умов, не всі хеджі будуть закриті, деякі залишаться у довгострокових контрактах, інші — завершать розрахунок у ф’ючерсах; навіть якщо напрямок визначений, він вже, ймовірно, частково врахований у ціну, тому це лише перевірка, а не підстава для довгих.
Ще важливіше — структура Gamma. Зараз 89k–90k залишається у дуже сильному позитивному діапазоні, і майже весь цей позитивний Gamma створений цим розрахунком опціонів. Позитивний Gamma суттєво гальмує ціну, і це одна з головних причин, чому ціна кілька разів торкалася 90k, але так і не змогла прорвати цю позначку. Сьогодні ці опціони закінчуються, маркет-мейкери більше не потребують постійного хеджування, позитивний Gamma тимчасово зменшиться, що і називається “ефект відкриття кришки” на 90k. Чи сформується новий позитивний Gamma у довгострокових опціонах — потрібно чекати оновлення GEX після розрахунку.
Коли відбувається звільнення ліквідності, скасування хеджів і обмеження Gamma одночасно, ринок має потенціал для виходу на односторонній тренд, але напрямок ще невідомий і не обов’язково відразу. Історично, великі розрахунки опціонів у листопаді, жовтні та вересні майже завжди завершувалися у п’ятницю, у вихідні ринок залишався у боковому діапазоні, а у понеділок з’являвся напрямок.
Цього разу, можливо, цей сценарій підтвердиться знову: після розрахунку ринок спершу поглинає, а після закінчення свят обирає напрямок. Мій особистий погляд — діапазон 85k–90k визначить переможця, і цей прорив після розрахунку не обов’язково буде фальшивим.