Чи зможе Alphabet оскаржити позицію Nvidia як найціннішої компанії у світі до 2026 року?

Домінування гіганта чипів у епоху ШІ

Жодна технологічна компанія не зазнала такого вибухового зростання на тлі буму штучного інтелекту, як Nvidia (NASDAQ: NVDA). Акції виробника напівпровідників зросли приблизно на 970% за три роки, піднявши його ринкову вартість до 4,5 трильйонів доларів і закріпивши статус [найціннішого підприємства у світі]( Каталізатором стала популярність GPU Nvidia, які стали основою інфраструктури ШІ у всьому світі — від побудови дата-центрів до застосувань машинного навчання.

Однак ця домінуюча позиція стикається з новим викликом. Alphabet (NASDAQ: GOOGL) тихо створює комплексну екосистему ШІ, яка може суттєво змінити конкурентну динаміку до 2026 року.

Від скептицизму до визнання: трансформація ШІ в Alphabet

Коли три роки тому запустили ChatGPT, консенсус на Уолл-стріт різко змінився — Google Search став вразливим до руйнування. Рекламний дохід гіганта пошуку, його історичне джерело готівки, повільно зростав у період раннього розвитку ШІ. До того ж, Google Cloud працював з збитками до першого кварталу 2023 року.

Але ситуація кардинально змінилася. Рекламний бізнес Alphabet тепер зростає двозначними темпами. Платформа Google Cloud стала серйозним конкурентом Microsoft Azure та Amazon Web Services (AWS). Найважливіше — Alphabet створила вертикально інтегрований технологічний стек, де штучний інтелект пронизує кожну основну лінію продуктів.

Інтегрована архітектура ШІ в Alphabet

Власна велика мовна модель компанії, [Gemini](, тепер забезпечує результати пошуку з AI-згенерованими короткими викладками, що імітують функціонал ChatGPT. Інтеграція Gemini в пристрої на базі Android розширює присутність Alphabet у сфері споживчої електроніки. Компанія одночасно керує спеціалізованим кремнієм — [Tensor Processing Units]( (TPUs) — розробленим спеціально для обчислювальних задач ШІ, що дає переваги у продуктивності порівняно з традиційними GPU для окремих навантажень.

Хоча ці TPU ще залишаються нішею порівняно з поширеними процесорами Nvidia, вони вже залучили провідних клієнтів. Apple та Anthropic їх вже використовують, а Meta Platforms чутки приписують переговори щодо значного замовлення TPU. Окрім інфраструктури, Alphabet інвестує у довгострокові можливості, що охоплюють квантові обчислення та технології автономних транспортних засобів.

Динаміка оцінки та потенціал зростання

Alphabet має повністю інтегровану бізнес-модель, де ШІ є єдиною технологічною ниткою. Зростання доходів і розширення маржі слідують цій стратегічній консолідації. Однак коефіцієнт ціна/прибуток акцій 31 залишається стисненим у порівнянні з [hyperscaler]( колегами, що свідчить про потенціал для розширення мультиплікатора оцінки, коли ініціативи штучного інтелекту компанії досягнуть більшого проникнення на ринок.

Щоб Alphabet зрівнявся з Nvidia за ринковою капіталізацією, його акції потрібно підняти на 18% — за умови, що оцінка Nvidia залишиться стабільною. Це цілком реалістичний сценарій, що викликає питання щодо відносних оцінок.

Сталий конкурентний перевага Nvidia до 2026 року

Конкуренція з боку Advanced Micro Devices та ініціативи з розробки власного кремнію від великих хмарних провайдерів створюють перешкоди для Nvidia. Однак лідер у напівпровідниковій галузі зберігає значні структурні переваги. За прогнозами галузі, до 2030 року інвестиції у інфраструктуру ШІ сягнуть [$7 трильйонів у доларах], значна частина яких піде на підрозділ дата-центрів Nvidia. Витрати великих технологічних компаній залишатимуться зосередженими на продуктах Nvidia у найближчому майбутньому, що підтримує стабільний попит.

Щоб реально обійти Nvidia, інвесторські настрої мають суттєво змінитися — з ентузіазму щодо зростання дата-центрів на інші сегменти ринку. За поточними тенденціями, цей сценарій малоймовірний у найближчому майбутньому.

Інвестиційна перспектива на 2026 рік

Хоча Alphabet навряд чи зможе скинути Nvidia з вершини у 2026 році, компанія пропонує привабливу цінність у контексті високоякісного технологічного ринку. Акції дають довгостроковим інвесторам унікальну можливість отримати експозицію до інфраструктури ШІ у поєднанні з перевіреними рекламними та хмарними сервісами. Alphabet має хороші шанси зростати до своєї поточної оцінки протягом кількох років, навіть якщо не досягне найвищої ринкової капіталізації за 12 місяців.