Долар посилюється, оскільки йена падає, змішані сигнали формують перспективи політики центрального банку

Долар досягає тижневого максимуму на тлі волатильності

Індекс долара піднявся до 1-тижневого максимуму у п’ятницю, завершивши сесію з приростом +0.19%, підтриманий слабкістю японської йени. Однак траєкторія руху долара залишалася складною через суперечливі сигнали з економічних даних та коментарів щодо політики. Долар стикнувся з перешкодами через сильний ринок акцій та тривалий програму ін’єкцій ліквідності Федеральної резервної системи, яка передбачає щомісячні покупки $40 мільярдів казначейських білетів з минулої п’ятниці. Крім того, занепокоєння ринку щодо потенційного призначення м’якого керівництва ФРС тиснули на валюту. Президент Трамп заявив, що оголосить про свій вибір нового голови ФРС на початку 2026 року, а Bloomberg повідомляє, що директор Національної економічної ради Кевін Хассет — вважається найбільш м’яким кандидатом — очолює пул кандидатів.

Риторика ФРС підтримує короткострокову стабільність долара

Голова Федерального резерву Нью-Йорка Джон Вільямс зробив коментарі, які тимчасово підтримали долар у п’ятницю. Вільямс охарактеризував останні економічні дані як «досить обнадійливі» та зазначив, що немає ознак погіршення у показниках зайнятості. Він прогнозує зростання ВВП США на рівні 1.5% — 1.75% цього року з очікуваним прискоренням наступного, що свідчить про те, що поточні коригування монетарної політики сприяють сприятливому становищу економіки. Вільямс підкреслив, що «зараз немає нагальної потреби додатково діяти щодо монетарної політики», враховуючи вплив попередніх знижень ставок. Ринкові ціни відображають лише 22% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні Комітету з відкритого ринку 27-28 січня.

Споживчі настрої послаблюються, створюючи тиск на зниження

Долар відступив від максимумів сесії після несподіваного зниження даних про споживчі настрої. Індекс споживчого настрою університету Мічигану за грудень несподівано знизився на -0.4 пункту до 52.9, не досягши очікувань щодо підвищення до 53.5. Це м’якше, ніж очікувалося, значення підсилює очікування додаткових знижень ставок ФРС, що зазвичай тисне на оцінки долара. Тим часом, продажі існуючих будинків у США за листопадом зросли на +0.5% у порівнянні з попереднім місяцем і досягли 9-місячного максимуму — 4.13 мільйонів одиниць, хоча й трохи менше за очікувані 4.15 мільйонів. У тривожному розвитку подій, очікування інфляції на один рік за даними університету Мічигану за грудень несподівано підвищилися до 4.2% з раніше повідомлених 4.1%.

Євро падає через слабкість економіки зони Євро та фіскальні побоювання

Курс EUR/USD знизився до 1-тижневого мінімуму у п’ятницю, закрившись з падінням -0.01%. Слабкіші за очікуванням економічні показники з зони Євро спричинили ослаблення євро на початку сесії. У листопаді ціни виробників Німеччини знизилися на -2.3% у річному вимірі, перевищивши очікування щодо зниження на -2.2% і зафіксувавши найшвидше падіння за 20 місяців. Індекс споживчої довіри GfK у Німеччині за січень несподівано знизився на -3.5 пункту до мінімуму за 1.75 року — -26.9, значно слабше за очікування щодо зростання до -23.0.

Фіскальні новини також тиснули на євро після того, як Німеччина оголосила про плани збільшити продажі федерального боргу майже на 20% у наступному році до рекордних 512 мільярдів євро ($601 мільярдів) для фінансування зростаючих витрат уряду. Однак євро відновило більшу частину ранкових втрат після жорстких коментарів члена Ради керівників ЄЦБ П’єра Вунша. Вунш зазначив, що ЄЦБ може підтримувати стабільність монетарної політики, якщо економічні умови розвиватимуться відповідно до очікувань. Ціни ринку показують нульову ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні 5 лютого, а свопи вказують на те, що ставки залишаться без змін.

Слабкість йени домінує, незважаючи на підвищення ставки BOJ

USD/JPY підскочив на +1.29% у п’ятницю, оскільки японська йена впала до 4-тижневого мінімуму щодо долара. Слабкість йени залишалася стійкою, незважаючи на підвищення Банком Японії overnight call rate на 25 базисних пунктів до 0.75%, при цьому всі дев’ять членів ради керівників підтримали підвищення. Глава BOJ Уеда заспокоїв ринок, натякнувши на обережність щодо подальших підвищень ставок. Уеда заявив, що він очікує, що інфляція у загальному показнику буде нижче 2% у першій половині наступного року і що «швидкість коригування ставки залежатиме від стану економіки та цін».

Зниження йени тривало навіть тоді, коли доходність японських державних облігацій різко зросла. Доходність 10-річних JGB підскочила до 26-річного максимуму — 2.025%, що зазвичай підтримує валюту. Фіскальні побоювання підірвали попит, оскільки Kyodo News повідомила, що уряд Японії розглядає рекордний бюджет понад 120 трильйонів йен ($775 мільярдів) на 2026 фінансовий рік. Індекс споживчих цін у країні за листопад зріс на +2.9% у річному вимірі, точно відповідно до очікувань. Основний показник, виключаючи свіжі продукти та енергію, також зріс на +3.0% у річному вимірі, відповідно до прогнозів. Ціни ринку відображають нульову ймовірність підвищення ставки BOJ на засіданні 23 січня.

Ралі дорогоцінних металів на очікуваннях м’якої політики

Лютийські ф’ючерси на золото COMEX закрилися з приростом +22.80 (+0.52%) у п’ятницю, тоді як березневі ф’ючерси на срібло COMEX зросли на +2.270 (+3.48%), встановивши контрактний максимум. Найближчі ф’ючерси на срібло досягли рекордної ціни у $66.85 за тройську унцію, що відображає широку силу дорогоцінних металів. Менш сприятливі дані щодо економіки США підсилюють очікування додаткових знижень ставок ФРС, забезпечуючи фундаментальну підтримку. У четвер опубліковано звіт про індекс споживчих цін, який показав найповільніше зростання цін за 4.5 роки, що підсилює м’який сценарій.

Дорогоцінні метали отримали додаткову підтримку через попит на безпечне притулок у умовах невизначеності щодо тарифної політики США та геополітичної напруженості навколо України, Близького Сходу та Венесуели. Побоювання, що президент Трамп призначить м’якого голови ФРС для спрямування монетарної політики у бік більшої підтримки у 2026 році, додатково підкріплюють ціни. Попит китайського центробанку на золото залишався позитивним, оскільки дані за листопад показали, що золотовалютні резерви Народного банку Китаю зросли на +30 000 унцій до 74.1 мільйонів тройських унцій — 13-й місяць поспіль з приростом резервів. Світовий рада з золота повідомив, що центральні банки світу купили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на +28% більше порівняно з попереднім кварталом.

Срібло виграє від обмеженості запасів та інтересу фондів

Срібло отримало підтримку через побоювання щодо обмеженості запасів у Китаї. Запаси срібла на складах, пов’язаних із Shanghai Futures Exchange, знизилися до 519 000 кілограмів 21 листопада — найнижчого рівня за 10 років. Хоча тиск на довгий продаж знизив ціни дорогоцінних металів з їх рекордних максимумів серед жовтня, що видно з зменшення активів ETF після досягнення трирічних максимумів 21 жовтня, попит інституційних інвесторів на срібло відновився. Володіння сріблом у ETF зросли до майже 3.5-річного максимуму у вівторок, що свідчить про відновлення інституційного інтересу.

Перешкоди для зростання

Незважаючи на підтримуючі фундаментальні чинники, у п’ятницю дорогоцінні метали стикнулися з протидією. Зміцнення долара, яке відображається у досягненні індексу долара 1-тижневого максимуму, зазвичай тисне на ціни металів. Вищі глобальні доходності облігацій також знижують оцінки, оскільки інвестори переоцінюють очікування доходності у різних класах активів. Підвищення ставки BOJ на 25 базисних пунктів додатково стримувало попит на дорогоцінні метали як на захист від інфляції та збереження вартості, враховуючи зміщення відносної доходності у бік активів, номінованих у йенах.