Момент істини Carnival: чи зможуть акції круїзних компаній продовжити свій бичачий рух?

Ралі, яке розділило ринок

Акції круїзних компаній останнім часом демонструють сильний зростання, але не всі судна піднімаються з однаковою швидкістю. За минулий місяць три основні гравці показали явно різні траєкторії. Carnival Corp. піднялася на 10%, але її більший конкурент за ринковою капіталізацією — Royal Caribbean — виріс на 13%. Найвражаюче — Norwegian Cruise Line, який зазвичай відстає від галузі, стрімко виріс на 18%. Це різноманіття викликає важливе питання: чи наздожене Carnival лідерів або залишиться в тіні конкурентів?

Наступний звіт про прибутки, запланований на п’ятницю вранці, може стати переломним моментом. Після розчаровуючого результату за третій квартал, що спричинив продажі на ринку, звіт за четвертий фінансовий квартал стане шансом для компанії та її акціонерів на відновлення.

Високі очікування Уолл-стріт

Аналітики прогнозують сильний результат Carnival у зв’язку з підготовкою до публікації останніх квартальних даних. Консенсусна оцінка доходу за фінансовий четвертий квартал становить 6,38 мільярда доларів — зростання на 7% у порівнянні з минулим роком. Це значно швидше за повільне зростання у 3%, яке було зафіксовано всього три місяці тому.

Картина прибутковості виглядає ще більш переконливою. Ринок моделює прибуток у 0,25 долара на акцію, що майже в 80% більше за 0,14 долара у тому ж кварталі минулого року. Хоча такі агресивні прогнози можуть викликати здивування, досвід Carnival свідчить, що компанія заслуговує на довіру. Більше двох років вона стабільно перевищує очікування щодо квартального прибутку.

Ця стабільна перевага стала візитною карткою Carnival, і якщо цього тижня результати будуть відповідати очікуванням, компанія може зафіксувати 11-квартальну серію рекордних показників.

Питання оцінки: чи завжди дешевий — це купівля?

Навіть з помірним прогнозом прибутку Carnival торгуватиме за 13-кратним співвідношенням прибутку за минулий рік — це зазвичай вважається недооцінкою. Norwegian ж торгується за ще нижчим мультиплікатором, що свідчить про те, що ринок не просто винагороджує нижчі ціни без розбору.

Головна проблема — це темпи зростання. Хоча останній квартал Carnival перевищив очікування, зростання доходів на 3% улітку — вважається найсильнішим сезоном для бронювання круїзів — викликає занепокоєння. Royal Caribbean і Norwegian очікують у своїх наступних звітах зростання доходів на 14% і 11% відповідно, що робить їх лідерами зростання у галузі.

Бронювання та дивіденди: справжні показники

Перевищення очікувань щодо прибутку цього разу недостатньо. Компанія має продемонструвати сильні бронювання на сезон круїзів 2026 року, що свідчитиме про збереження високого попиту попри економічну невизначеність. Крім того, Carnival має показати, що її чистий дохід — ключовий показник галузі для скоригованої валової маржі за кожен доступний пасажирський круїзний день — продовжує перевищувати рекордні рівні.

Одним із важливих сигналів стане відновлення квартальних дивідендів Carnival. Royal Caribbean вже відновила виплати, що дозволило їй отримати преміальну оцінку, яку інвестори чітко розпізнають. Якщо Carnival зможе повторити цей крок, це стане потужним сигналом довіри керівництва до стабільної прибутковості.

Передвісники викликів

Ринок заклав у ціну покращення, і додаткові перевищення очікувань можуть вже не бути достатніми для суттєвого підвищення акцій. Carnival потрібно показати щось нове — чи то прискорення зростання доходів, чи розширення маржі понад очікування, чи переконливі докази зростання попиту 2026 року.

Три найбільші круїзні оператори вийшли з бурних вод, але конкуренційна динаміка свідчить, що ринок більше цінує прискорення зростання, ніж стабільне виконання планів. Оскільки Royal Caribbean і Norwegian очікують сильнішого зростання доходів, Carnival стикається з зростаючим тиском довести, що вона заслуговує на рівність — або лідерство — у оцінці.

Звіт про прибутки цього п’ятниці визначить, чи є недавній ріст Carnival початком тривалого ралі або лише тимчасовою передишкою перед відкатом акцій у порівнянні з більш швидкими конкурентами.