Kinetik Holdings торгується біля мінімумів попри міцні фундаментальні показники — чи є ця можливість для інституційних покупців сигналом недооцінки?

Інвестиційний контекст: великі гроші входять

Консультанти Brave Warrior Advisors, інвестиційна компанія з Нью-Йорка, нещодавно сформували значну позицію у середньостроковій енергетичній інфраструктурі. Згідно з поданнями SEC, опублікованими 14 листопада, фонд придбав 1,6 мільйона акцій Kinetik Holdings Inc. (NYSE: KNTK) протягом третього кварталу, інвестувавши приблизно 68,8 мільйонів доларів станом на 30 вересня. Ця нова частка становить 1,6% від активів, що підлягають звітуванню у формі 13F, — значуща розподіл, що свідчить про інституційне переконання.

Небажання ринку та реальність бізнесу

Ось де стає цікаво. Незважаючи на цю внутрішню накопичення, акції Kinetik за останні 12 місяців знизилися на 34%, торгуючись зараз по ціні 37,14 доларів — різке недовиконання у порівнянні з 13% зростанням S&P 500 за той самий період. Однак внутрішній бізнес розповідає іншу історію.

Оператор середньострокової енергетичної інфраструктури, з головним офісом у Мідленді, Техас, отримав 1,7 мільярда доларів доходу за останні 12 місяців (TTM) з чистим прибутком 125,5 мільйонів доларів. У третьому кварталі компанія показала скоригований EBITDA у розмірі 242,6 мільйонів доларів і розподільний грошовий потік у 158,5 мільйонів доларів — показники, що підтримують дивідендну дохідність компанії у 8,5%, що є однією з найпривабливіших у секторі.

Посилення балансу та генерація готівки

Що могло привернути увагу Brave Warrior: Kinetik монетизувала свою частку у EPIC Crude за понад $500 мільйонів доларів, використовуючи ці кошти для зменшення заборгованості за кредитною лінією. Вільний грошовий потік досяг 50,9 мільйонів доларів у третьому кварталі, незважаючи на високі капітальні витрати, пов’язані з розширенням Kings Landing — що демонструє стійкість бізнесу навіть під час інвестицій у інфраструктуру.

Керівництво прогнозує приблизно $1 мільярдів EBITDA за рік, підтримуваного стабільними грошовими потоками від диверсифікованої бази клієнтів у Делаверському басейні. Компанія надає послуги з збору, компресії, обробки та очищення природного газу, рідин, сирої нафти та води — необхідної середньострокової інфраструктури, що з’єднує виробників із кінцевими ринками.

Аргументи на користь потенційного відновлення

Ринкові перешкоди реальні: волатильність газу в Перміані, негативна динаміка цін і зменшена активність виробників вплинули на короткострокові результати. Зниження цін акцій з піків січня (хоча й відновилося з весняних мінімумів) може пояснювати час інституційного накопичення.

Для терплячого капіталу теза базується на трьох факторах: посиленні показників балансу, стабільному прогнозі на весь рік, що наближається до $1 мільярда скоригованого EBITDA, і перемогах у комерційних угодах, які можуть сприяти багаторічному розширенню обсягів. Позиція Kinetik у високорентабельному Делаверському басейні — основі Перміані — створює структурні сприятливі умови, якщо ринкові умови нормалізуються.

Контекст портфеля

У рамках ширших активів Brave Warrior, це становить значну, але диверсифіковану ставку поряд із позиціями в Elevance Health ($592.6 мільйонів), Synnex ($536.3 мільйонів) та іншими провідними акціями. 1,6% активів під управлінням компанії, інвестовані у Kinetik, відображають переконання без концентраційного ризику.

Висновок

Kinetik Holdings втілює класичний ринковий розрив: міцне операційне генерування грошових коштів і покращення балансу переважають над макроекономічними перешкодами сектору та настроями інвесторів. Інституційне купівля за зниженими оцінками свідчить про те, що деякі вірять, що поточні ціни переоцінюють короткострокові виклики і недооцінюють потенціал грошового повернення та зростання середньострокового оператора.