Гра ядерної енергетики зазнала краху через побоювання щодо енергоефективності

Реакція ринку та переоцінка аналітиків

NuScale Power (NYSE: SMR) акції впали на 6% під час торгів у вівторок, рухаючись всупереч загальним тенденціям ринку, де S&P 500 піднявся на 0,9%, а Nasdaq Composite — на 0,6%. Це зниження відображає зростаючий скептицизм щодо короткострокових перспектив зростання у секторі ядерної енергетики.

Звіт від аналітика UBS Джона Віндхема сприяв тривозі інвесторів. Зберігаючи нейтральну позицію щодо компанії, Віндхем значно знизив свої цільові ціни, зменшивши цільову ціну з $38 до всього лише $20 — приблизно на 50%. Це обмежує потенціал зростання від поточних рівнів торгів. Переглянутий прогноз зумовлений зростаючими побоюваннями щодо можливих проблем з ліквідністю через великі труднощі з виконанням контрактів.

Зміна наративу щодо AI та енергетики

Протягом 2024 та початку 2025 року NuScale та інші компанії у сфері ядерної енергетики зазнали значного зростання акцій, оскільки інвестори сподівалися на стрімке зростання попиту на електроенергію через інфраструктуру штучного інтелекту. Основний наратив був зосереджений на неминучій енергетичній кризі, коли дата-центри потребують безпрецедентної потужності для навчання та розгортання моделей AI.

Ця історія стикнулася з несподіваними ускладненнями цього тижня. З’явилися повідомлення, що Meta Platforms та Alphabet ведуть активні переговори щодо великої угоди з напівпровідниками. Мікросхеми, про які йдеться — TPU від Alphabet — значно просунулися у порівнянні з GPU, які допомогли Nvidia стати найціннішою компанією у світі. Ці спеціалізовані процесори споживають значно менше енергії, при цьому забезпечують схожі показники продуктивності.

Перші реакції ринку свідчать, що інвестори можуть переоцінювати траєкторію споживання енергії дата-центрами. Якщо галузь продовжить рухатися у напрямку більш енергоефективної архітектури мікросхем, то раніше очікуваний вибуховий попит на нову ядерну потужність може виявитися більш скромним, ніж передбачали оптимісти.

Інвестиційна перспектива

Хоча деякі аналітики вважають, що ця розробка у сфері ефективності чіпів може стати перешкодою для термінів розширення ядерної енергетики, визнання всієї тези недійсною може бути передчасним. Побоювання, що циркулюють серед трейдерів, здаються дещо перебільшеними. Тим не менше, поєднання технічних покращень у дизайні напівпровідників і переоцінки аналітиками ускладнює обґрунтування поточної оцінки з точки зору ризиків і потенційної нагороди.

NuScale можливо, з часом закріпиться як основа довгострокової енергетичної інфраструктури, але значні невизначеності залишаються щодо термінів реалізації проектів, процесів регуляторного затвердження та фактичних темпів зростання попиту на електроенергію. Ці змінні вказують на необхідність обережності щодо короткострокового накопичення активів до отримання більш чіткої картини щодо фундаментальних припущень.