Глобальний ринок какао стикається з тиском через перспективу надлишкових запасів, що тиснуть на ціни

Ф’ючерси на какао сьогодні торгувалися значно нижче, з березневим ICE NY какао ( [CCH26]( знизившись на -78 пунктів або -1.50%, тоді як грудневий ICE London какао #7 ( [CAZ25]( опустився на -36 пунктів або -0.97%. Ці зниження є продовженням тенденції продажу, яка спричинила цінові мінімуми за 1,75 року, переважно через очікування ринку про щедру глобальну доступність какао у наступному сезоні.

Оптимізм щодо пропозиції домінує у ринковому настрої

Основним чинником, що спричиняє медвежий рух цін, є очікуване відтермінування Європейським Союзом впровадження Регламенту щодо вирубки лісів (EUDR) ще на один рік. Минулого середовища країни-члени ЄС офіційно запропонували цю відстрочку, фактично продовживши пільговий період, що дозволяє продовжувати імпорт сільськогосподарської продукції, включаючи какао, з регіонів Африки, Індонезії та Південної Америки, де зберігається високий тиск вирубки лісів. Ця регуляторна гнучкість усуває ключове обмеження пропозиції, яке раніше підтримувало ціни.

Підсилюючи історію про достатню пропозицію, індикатори виробництва какао у Західній Африці свідчать про гарний урожай попереду. Фермери в Кот-д’Івуарі повідомляють про здоровий стан дерев, а недавня суха погода сприяла правильному сушінню бобів. Сільськогосподарський сектор Гани також отримав вигоду від сприятливих опадів, що прискорюють розвиток стручків. Найважливіше, виробник шоколаду Mondelez повідомив, що кількість стручків какао у Західній Африці наразі на 7% вище за середньорічний показник за п’ять років і суттєво перевищує рівень минулого року. Оскільки основний урожай у Кот-д’Івуарі тільки починається, оптимізм фермерів щодо врожайності та якості залишається високим.

Ослаблення попиту посилює тиск на зниження цін

Зменшення підтримки з боку пропозиції компенсується значним ослабленням світового споживання какао у ключових регіонах. Управління Hershey’s повідомило про розчаровуючі продажі під час критичного сезону Хелловіну, який історично становить майже 18% річного попиту США на кондитерські вироби. Це ослаблення попиту проявилося у даних по обробці у ключових ринках. Обробка какао в Азії у третьому кварталі 2024 року скоротилася на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 тонн, що є найменшим обсягом обробки за третій квартал за дев’ять років. Аналогічно, обробка у Європі зменшилася на 4,8% у порівнянні з минулим роком до 337 353 тонн, що є найнижчим показником за десятиліття для третього кварталу. Обсяг продажів шоколадних цукерок у Північній Америці зменшився більш ніж на 21% за 13 тижнів, що закінчилися 7 вересня, у порівнянні з попереднім роком.

Динаміка запасів та виробництва

Глобальний баланс какао показує конкуренцію сил. Запаси какао, контролювані ICE, на портах США знизилися до 8,25-місячного мінімуму — 1 723 707 мішків у понеділок, що забезпечує помірну підтримку цін. Надходження на порти Кот-д’Івуару з 1 жовтня по 23 листопада склали 618 899 тонн, що на 3,7% менше, ніж у минулому році — це помірне обмеження пропозиції, враховуючи, що Кот-д’Івуар залишається провідним світовим виробником.

Однак прогнози щодо виробництва сигналізують про посилення пропозиції. Міжнародна організація какао (ICCO) оцінює, що врожай 2024/25 років принесе світовий надлишок у 142 000 тонн — перший за чотири роки, а глобальне виробництво прогнозується на рівні 4,84 млн тонн, що на 7,8% більше у порівнянні з минулим роком. Нігерія, п’ятий за величиною виробник у світі, має протилежний прогноз, оскільки її Асоціація какао прогнозує зниження виробництва 2025/26 на 11% у порівнянні з попереднім роком до 305 000 тонн.

Цей конгломерат очікувань щодо достатньої пропозиції, погіршення попиту та покращення регуляторного середовища, ймовірно, збережуть тиск на зниження цін у короткостроковій перспективі.