Зміщення у інфраструктурі штучного інтелекту: як гіганти фотоніки змінюють архітектуру дата-центрів

Бум штучного інтелекту досяг критичної точки перелому. У міру масштабування моделей до безпрецедентних розмірів вузьким місцем стало не сировинна обчислювальна потужність, а сама передача даних. Мідні міжз’єднання — традиційна основа підключення дата-центрів — стикаються з фізичними та енергетичними обмеженнями ефективності. Це обмеження змушує радикально переосмислити архітектуру з упором на оптичні технології, і три публічно торговані компанії займають центральне місце в цій трансформації: Lumentum, Fabrinet і Coherent Corp.

Можливості фотоніки: від ніші до необхідності

Цифри розповідають переконливу історію. Ринки оптичних міжз’єднань очікується зростуть з $16 мільярдів у 2024 році до $34-41 мільярда до 2030 року. Silicon photonics, хоча й менший сьогодні — $3 мільярдів, — може вирости до $12-16 мільярдів до 2032 року. Витрати на міжз’єднання дата-центрів — безпосередньо сприяючи розгортанню інфраструктури ШІ — прогнозується зростуть з $15 мільярдів у 2025 році до $26 мільярдів до 2030 року.

Що спричиняє цю прискорення? ГПУ, що спілкуються через оптичні порти на швидкості 400G, 800G або навіть 1.6T на порт, можуть передавати дані в кілька разів швидше, ніж мідні альтернативи. Практичний вплив є драматичним: зменшення часу простою, швидші цикли навчання та суттєве підвищення ефективності для масштабних моделей ШІ. У рамках ширшої траєкторії напівпровідникової індустрії до $1 трильйонів доходів фотоніка є одним із сегментів із найвищою швидкістю зростання.

Три компанії, три стратегічні позиції

Lumentum виробляє оптичні двигуни, які забезпечують високошвидкісну передачу даних у інфраструктурі ШІ. Компанія виробляє лазери, модулятори та фотодіоди — основні елементи оптичних систем. Окрім дата-центрів, Lumentum постачає компоненти для 3D-розпізнавання для споживчої електроніки, диверсифікуючи свій дохід, зберігаючи фокус на фотоніці. Останні досягнення були незаперечними: оцінки прибутковості зросли на 11.1% за останні два місяці для поточного року та на 13.1% — на наступний. Очікується, що дохід зросте на 56% цього року і на 31.4% наступного, а прибутки зростуть на 163% у річному вимірі та ще на 41.9% — далі. Попри 250% зростання з початку року, оцінка здається розумною — приблизно 44-кратне співвідношення майбутніх прибутків для компанії, яка керує одним із найбільших інфраструктурних розгортань десятиліття. Акції мають рейтинг Zacks #1 (Strong Buy).

Coherent Corp займає подібно важливу позицію у ланцюгу постачання оптики. Компанія виробляє лазери та фотонні модулі, необхідні для високошвидкісних міжз’єднань і спільних оптичних систем — дві технології, що є абсолютно центральними для сучасної інфраструктури ШІ. Працюючи у дата-центрах ШІ, обладнанні для напівпровідників і передових комунікаціях, Coherent отримує вигоду з кількох напрямків попиту. Оцінки прибутковості на поточний рік зросли на 11.4% у останні місяці, а прогнози на наступний — на 5.1%. Очікується зростання продажів на 15.1% цього року і на 14.5% — наступного, а прибутки зростуть на 44.5% і 24.6% відповідно. Акції зросли на 93% з початку року, але торгуються приблизно за 35-кратним співвідношенням майбутніх прибутків — високий, але обґрунтований рівень для ролі Coherent у циклі оновлення апаратного забезпечення ШІ. Як і Lumentum, Coherent має рейтинг Zacks #1 (Strong Buy).

Fabrinet виступає як виробнича основа для збирання оптичних модулів і передового пакування. З зростанням попиту на 400G, 800G і 1.6T оптичні модулі, Fabrinet масштабує виробничі можливості, на які покладаються інноватори фотоніки. Історія компанії говорить сама за себе: середньорічне зростання прибутків становить 23% за останні п’ятнадцять років. Останні перегляди оцінок показують зростання прибутків за поточний квартал на 8.7%, а прогнози на рік — на 8.6%. Продажі прогнозується зростуть на 28.5% цього року і на 16.9% — наступного, а прибутки зростуть на 30.7% і 16.1% відповідно. Акції зросли на 117% з початку року і торгуються приблизно за 35-кратним співвідношенням майбутніх прибутків — преміальний мультиплікатор, що відображає дисципліноване виконання та траєкторію зростання компанії. Fabrinet має рейтинг Zacks #2 (Buy).

Загальний нарратив: ранні стадії

Попри вражаюче зростання з початку року для всіх трьох компаній, революція фотоніки залишається на ранніх стадіях. Основні інвестори поза спеціалізованими колами напівпровідників майже не почали усвідомлювати, наскільки трансформаційними будуть оптичні архітектури для інфраструктури ШІ. З поглибленням розуміння на Уолл-стріт і ясністю масштабів необхідних оновлень, ймовірно, посилиться перерозподіл капіталу у компанії, такі як Lumentum, Coherent і Fabrinet.

Кожна компанія пропонує доступ до різних рівнів ланцюга постачання фотоніки — від виробництва компонентів до системної інтеграції та контрактного збирання. Підкріплені послідовними оновленнями оцінок, прискореним зростанням і сильними рейтингами аналітиків, ці три компанії добре позиціоновані для багаторічного зростання попиту, якщо галузь продовжить свій перехід до оптичних дата-центрів.

Злиття вимог до масштабування ШІ та зрілості оптичних технологій створило рідкісний момент, коли технологічна необхідність узгоджується з ринковою можливістю. Для інвесторів, що шукають доступ до цієї трансформації, ці компанії є одними з найстратегічно найкращих у майбутньому розгортанні інфраструктури.