Золотий 2026: Чому криза пропозиції та промисловий бум змінюють ринок

Встановлення: від US$30 до US$64 за один рік

Срібло щойно зазнало приголомшливої трансформації. Метал підскочив з менше ніж US$30 на початку 2025 року, щоб перевищити US$64 за унцію до середини грудня — рух, якого не спостерігалося понад чотири десятиліття. Це не випадковий ринковий шум. Це сигнал чогось глибшого: справжньої ринкової напруги, що стикається з зростаючим попитом у різних сферах.

Лише в четвертому кварталі срібло досягло нових історичних максимумів, підживлюване зниженнями ставок Федеральної резервної системи, геополітичною невизначеністю та постійним дефіцитом фізичного металу по всьому світу. Оскільки інвестори шукають активи без відсоткових виплат для розміщення капіталу, монетарні операції по всьому світу борються з підтримкою запасів. Питання не в тому, чи зможе срібло утримати ці рівні — а в тому, що станеться, коли пропозиція не зможе задовольнити попит.

Історія пропозиції, про яку ніхто не говорить

Ось де стає цікаво. Metal Focus прогнозує, що 2025 рік стане п’ятим поспіль роком дефіциту срібла, з недостачею у 63,4 мільйона унцій. Хоча ця цифра, за прогнозами, звузиться до 30,5 мільйона унцій у 2026 році, не плутайте скорочення з стабільністю. Дефіцит залишається, і це справжній головний заголовок.

Чому? Тому що срібло не схоже на інші метали. Близько 75 відсотків світового виробництва срібла є побічним продуктом видобутку міді, золота, свинцю та цинку. Коли гірничодобувна компанія добуває ці основні метали, срібло фактично є додатковим доходом. Вищі ціни на срібло самі по собі не мотивуватимуть шахтарів збільшувати виробництво, якщо срібло становить лише невелику частку їхнього загального обсягу.

Період від відкриття нових родовищ срібла до їх введення в експлуатацію становить від 10 до 15 років. До того часу, коли пропозиція відреагує на сьогоднішні високі ціни, ринкова динаміка вже повністю зміниться. Запаси срібла на поверхні зникають. Виробництво в ключових регіонах — Центральній та Південній Америці — зменшилося за останнє десятиліття. Навіть за рекордних цін баланс ринку може зайняти роки.

Промисловий попит: нездоланна сила

Дефіцит пропозиції не мав би такого значення, якби попит був стабільним. Але ні. Промислове споживання прискорюється у сферах, що мають економічне значення.

Основним драйвером є чисті технології. Сонячні панелі поглинають величезну кількість срібла — і глобальна потужність сонячних електростанцій стрімко зростає. Електромобілі потребують срібла у батареях, з’єднувачах і провідних компонентах. Уряд США офіційно визнав срібло критичним мінералом у 2025 році, що підтверджує його роль у інфраструктурі відновлюваної енергетики.

Але справжнім непередбачуваним фактором є штучний інтелект. Центри обробки даних, що підтримують AI, споживають величезну кількість електроенергії. Близько 80 відсотків американських дата-центрів розташовані всередині країни, і попит на електроенергію з цих об’єктів, за прогнозами, зросте на 22 відсотки за наступне десятиліття. Споживання електроенергії для AI очікується зросте на 31 відсоток у той самий період. Що вражає? За минулий рік дата-центри США обирали сонячну енергію у п’ять разів частіше, ніж ядерну, для нових потужностей.

Помножте це на сотні мільярдів у сонячних установках, мільйони електромобілів, що виходять на дороги щороку, і нову інфраструктуру AI. Попит на срібло з цих галузей створює багаторічний структурний тренд, який не може швидко змінитися.

Інвестиційний потік, що змінює фізичні ринки

Попит на безпечне притулок посилює дефіцит пропозиції. Оскільки геополітична напруга зростає, а незалежність Федеральної резервної системи піддається сумніву — з можливим заміщенням Джерома Пауелла у травні — інвестори переорієнтовуються у активи, що не залежать від відсоткових ставок.

Срібло, як доступна альтернатива золоту, стало магнітом для роздрібних і інституційних капіталів. Вливання в ETF, що підтримують срібло, досягли приблизно 130 мільйонів унцій у 2025 році, що підняло загальні активи ETF приблизно до 844 мільйонів унцій. Це на 18 відсотків більше за один рік.

Наслідки видно у реальному часі: дефіцит монет і брусків срібла, затримки у ринках ф’ючерсних поставок у Лондоні, Нью-Йорку та Шанхаї. Запаси срібла на Шанхайській біржі ф’ючерсів у листопаді досягли найнижчого рівня з 2015 року. Зростаючі ставки оренди та витрати на позики сигналізують про справжню фізичну нестачу, а не спекуляцію.

Індія — найбільший світовий споживач срібла — поглинає 80 відсотків свого попиту через імпорт. Оскільки ціни на золото піднялися понад US$4,300 за унцію, індійські покупці переключилися на срібні ювелірні вироби як більш доступний інструмент збереження багатства. Попит на ETF і покупки брусків одночасно зростають, висмоктуючи доступні запаси Лондона.

Що чекає у 2026: питання ціни

Прогнозувати точний шлях срібла небезпечно через його відому волатильність. Однак кілька сценаріїв свідчать про значний потенціал зростання.

Обережний сценарій: Пітер Краут з Silver Stock Investor вважає, що US$50 — це новий рівень, з прогнозом близько US$70 у 2026 році. Citigroup також прогнозує, що срібло перевищить золото і досягне понад US$70, особливо якщо промислові фундаментальні показники збережуться.

Оптимістичний сценарій: Френк Холмс з US Global Investors і аналітик Клем Чеймберс обидва бачать, що срібло досягне US$100 у 2026 році. Чеймберс особливо характеризує срібло як “швидку конячку” дорогоцінних металів, з попитом роздрібних інвестицій — а не лише промисловим споживанням — що є головним двигуном ціни.

Ризики зниження реальні. Різке економічне уповільнення або раптове коригування ліквідності можуть тимчасово тиснути на ринок. Джулія Хандошко з Mind Money радить стежити за тенденціями промислового попиту, обсягами імпорту в Індії, потоками ETF і розбіжностями у цінах між торговими центрами. Вона також наголошує на важливості моніторингу настроїв щодо великих незахищених коротких позицій — структурний зсув у довірі до паперових контрактів може спричинити переоцінку.

Підсумок

У 2026 році срібло — це не просто історія пропозиції та попиту. Це злиття: стійкі структурні дефіцити, що стикаються з зростаючим промисловим попитом, у поєднанні з інвестиційними потоками, що відображають макроекономічну невизначеність. Вартісне рівняння срібного кварталу змінилося. Навіть за цінами, що досягли багаторічних максимумів, реакція ринку залишається повільною. Цей розрив між швидким відкриттям цін і повільною реакцією пропозиції може визначити траєкторію срібла у 2026 і далі.