Чому відновлення Clorox може зробити її привабливою для доходу цієї зими

Основні висновки

• Множинні операційні виклики суттєво знизили оцінки.
• Нові фінансові показники свідчать про справжній поворот у напрямку.
• Поєднання дивідендної доходності та оцінки створює рідкісну можливість для цінності.

Інвестування в циклічні бізнеси вимагає терпіння, і мало компаній краще ілюструють це, ніж Clorox Company (NYSE: CLX). Те, що колись стрімко зростало під час пандемії, тепер зазнало удару, знизившись приблизно на 60% від попередніх максимумів. Однак сучасний інвестиційний ландшафт свідчить, що цей гігант товарів для дому, можливо, нарешті повертає на правильний шлях.

Розуміння ідеальної бурі, що вразила Clorox

Перед оцінкою майбутніх можливостей важливо усвідомити конвергенцію викликів, які спричинили цей спад. Проблеми компанії виникли не через одну помилку, а через послідовність негативних чинників.

Після надзвичайного попиту у 2020-2021 роках Clorox активно розширював виробничі потужності. Потім настала інфляційна середа — тиск, з яким не змогли впоратися більшість споживчих товарних компаній. Реальний удар завдав 2023 рік, коли сталася значна кібербезпекова інцидент, що спричинив збої у роботі та коштував приблизно $380 мільйонів у вартості.

Останнім часом компанія провела комплексну модернізацію систем планування ресурсів підприємства, замінивши технологічну інфраструктуру, що існувала десятиліттями. Хоча модернізація зміцнює довгострокову конкурентоспроможність, такі переходи зазвичай спричиняють короткострокові труднощі та збої.

Загальний ефект був очевидним: доходи скоротилися, а прибутковість значно погіршилася.

Переломний момент: дані з цифр

Однак останні фінансові показники розповідають іншу історію. Доходи та прибутки послідовно зростають у 2024 році, що свідчить про те, що найгірше, можливо, минуло.

Найбільш переконливою є віддача на інвестований капітал (ROIC) — показник, що відображає операційну ефективність — яка відновилася приблизно до 25%, що відповідає рівням до пандемії. Це відновлення ROIC важливе, оскільки демонструє, що бізнес не втратив свою фундаментальну силу. Коли компанія стабільно генерує доходи, що перевищують її вартість капіталу, це свідчить про стійку конкурентну перевагу.

Ця перевага існує навіть у категоріях товарів, схожих на сировину. Портфель Clorox — що включає відбілювачі, Hidden Valley Ranch, Brita, Fresh Step, Kingsford і Burt’s Bees — успішний завдяки брендовій цінності та інноваціям, що дозволяє займати преміальні позиції порівняно з генеричними альтернативами і створює захисну рову.

Оцінка та доходи: дві привабливі складові

Зниження оцінки акцій створює негайний інтерес. За співвідношенням ціна-прибуток нижче 15, Clorox торгується з істотним дисконтом до своїх історичних норм і враховує останні труднощі.

Для інвесторів, орієнтованих на доходи, дивідендна доходність тепер перевищує 4,8% — найвищий рівень у історії компанії — через зниження ціни акцій. Це заслуговує на увагу, оскільки аномально високі доходи іноді маскують незбалансовані виплати. Тут — ні. Clorox підтримує інвестиційний рейтинг і має прогнозований коефіцієнт виплати дивідендів близько 72% від майбутніх прибутків. Ціль управління — щорічне зростання продажів на 3-5%, що дає достатньо можливостей для подальшого зростання дивідендів, характерного для Dividend King (50+ років підряд підвищень).

Інвестори, які купують сьогодні, можуть отримати значний дохід, очікуючи нормалізації операцій. Якщо бізнес відновиться, як свідчать індикатори, розширення мультиплікатора може сприяти значному зростанню капіталу поряд із зростанням дивідендних виплат.

Висновок для портфелів на грудень

Clorox пропонує рідкісне поєднання: перевірений Dividend King, що торгується за зниженими оцінками, з новими ознаками фундаментального відновлення. Поєднання поточної дивідендної доходності на багаторічних максимумах, покращення операційних показників і бізнесу з доведеною стійкістю створює привабливий профіль ризику та нагороди для терплячого капіталу.

Для тих, хто шукає доступ до стабільного доходу з потенціалом повороту, ця ситуація добре вписується у кінцеве позиціонування портфеля.