S&P 500 торгується за екстремальними оцінками: що це означає для вашої стратегії портфеля

Історичний момент оцінки, але не обов’язково тривожний сигнал

Індекс S&P 500 досяг важливої позначки, яка привертає увагу на Уолл-стріт — він тепер належить до найбільш переоцінених ринків у історії, на основі коефіцієнта Shiller P/E (CAPE ratio). Ця метрика враховує 10-річний період прибутків, скоригований на інфляцію, згладжуючи короткострокові коливання, такі як падіння прибутків через пандемію, яке ми спостерігали у 2020 році.

Поточний коефіцієнт Shiller P/E становить 40.22, тобто ви фактично платите $40.22 за кожен долар інфляційно скоригованих прибутків за останнє десятиліття. Це другий за висотою показник у історії. Лише пікове значення 44.19 під час дот-ком бульбашки перевищувало цей рівень. Останній раз, коли цей коефіцієнт піднімався так високо у 1999 році, наступний крах знищив майже 50% вартості індексу. У жовтні 2021 року, при значенні 38.58, індекс S&P 500 все ще знизився приблизно на 22% за наступний рік.

Чому ці оцінки здаються настільки дорогими: історія концентрації мегакапіталу

Ось що робить ситуацію сьогодні особливою — і варто зрозуміти перед тим, як панікувати: стратосферна оцінка S&P 500 не розподілена рівномірно. Вона сильно зосереджена у кількох мегакорпораціях технологічного сектору.

“Величні сім” тепер становлять близько 35% всього індексу, причому лише три компанії — Nvidia, Apple і Microsoft — складають приблизно п’яту частину його. Це не погані компанії; бум штучного інтелекту кардинально змінив їхні траєкторії зростання. Але така екстремальна концентрація означає, що хороший коефіцієнт P/E для індексу в цілому може бути оманливим. Ви фактично не купуєте 500 компаній за справедливою ціною; ви непропорційно піддаєтеся концентрації на AI та хмарній інфраструктурі.

Зверніть увагу: кожна з топ-10 компаній у портфелі S&P 500 має ринкову капіталізацію понад $1 трильйон. Це звуження ралі створює і можливості, і ризики.

Чи варто вам справді хвилюватися?

Чесна відповідь: ні, хвилюватися — ні. Бути обізнаним — так.

Історично високі оцінки не передбачають коли станеться корекція або чи вона станеться взагалі. Вони не є інструментами таймінгу. Однак вони сигналізують, що запас безпеки звузився. Коли Shiller P/E був 38.58 у 2021 році, інвестори, які припинили купувати, отримали нагороду через 12 місяців. Коли він досяг 44.19 у 1999 році, наступний ведмежий ринок тривав набагато довше.

Що важливо — це не панікувати, а розуміти “чому” за цими цифрами, щоб розмістити свій портфель розумно.

Практичний підхід: середньозважене інвестування через цикли ринку

Замість спроби точно визначити час входу або виходу з ринку, розгляньте дисципліновану інвестиційну стратегію. Середньозважене інвестування — вкладення фіксованої суми через регулярні інтервали незалежно від ціни — усуває емоції з рівняння.

Якщо ви інвестуєте через диверсифікований інструмент, наприклад, ETF Vanguard S&P 500 (VOO), з його дуже низьким коефіцієнтом витрат 0.03%, ви одночасно досягаєте кількох цілей:

Ви захоплюєте довгострокову здатність створювати багатство за рахунок 500 компаній у складі S&P 500, навіть якщо топ-10 підвищують оцінки. Ви купуєте акції, коли вони дорогі і коли вони розумні, усереднюючи свою ціну входу з часом. Ви усуваєте психологічну пастку чекати “ідеального моменту” для інвестування або уникати ринку через відчуття перенавантаженості оцінками.

Історія показує, що незважаючи на періоди надмірної переоцінки, терплячі інвестори, які дотримуються постійного графіка внесків, накопичили значне багатство. Різниця між ідеальним таймінгом ринку і систематичним розміщенням капіталу часто коштує десятки тисяч доларів за кар’єру.

Висновок: дорого — не означає неправильно

Так, індекс S&P 500 торгується за високими оцінками. Так, концентрація у мегакорпораціях технологічного сектору додає ризиків. Але те, що він сьогодні дорогий, не гарантує, що завтра він стане дешевшим — і чекати 20% або 30% падіння може означати пропустити роки складних відсоткових доходів, якщо ринок продовжить свій шлях.

Головне — не передбачати, що станеться далі. Це — створити дисципліновану, беземоційну систему, яка дозволить вам брати участь у циклах ринку без паралічу через прагнення до ідеальності.