Глибокий аналіз сектору охорони здоров'я: які акції відповідають принципам інвестування за вартістю - листопад 2025

Фреймворк інвестування за цінністю Бенджаміна Грема продовжує резонувати з сучасними інвесторами, які шукають акції, що торгуються нижче внутрішньої вартості. Цей аналіз розглядає п’ять акцій у сфері охорони здоров’я через призму перевіреної методології Грема, яка наголошує на низьких мультиплікаторах оцінки, міцних балансах та стійких траєкторіях прибутків. Давайте дослідимо, як ці компанії відповідають перевіреним інвестиційним критеріям.

Розуміння фільтру цінності Грема

Перед тим, як заглибитися у конкретні цінні папери, варто зазначити, що підхід Грема до відбору акцій зосереджений на коефіцієнтах P/B, P/E, управлінні боргом та довгостроковій стабільності прибутків. Компанії, які демонструють привабливу оцінку поряд із солідними фундаментальними показниками, зазвичай заслуговують на більш детальне вивчення. Кожна з нижченаведених акцій отримала рейтинг 71% на основі дотримання цих основних принципів.

Інновації у медичних пристроях: Intuitive Surgical Inc (ISRG)

INTUITIVE SURGICAL INC (ISRG) працює у сегменті медичного обладнання та матеріалів як компанія з великим капіталом зростання. Компанія розробляє та комерціалізує хірургічні системи da Vinci разом із платформою Ion для ендолумінальних процедур, впроваджуючи мінімально інвазивні роботизовані втручання.

Екосистема da Vinci дозволяє хірургам виконувати складні операції у сферах загальної хірургії, урології, гінекології, кардіоторакальної та хірургії голови й шиї. Тим часом, система Ion розширює можливості у діагностичних та ендолумінальних процедурах за допомогою гнучких роботів-катетерів.

Фінансове становище: Згідно з критеріями Грема, ISRG демонструє силу у секторних показниках, динаміці продажів, поточному коефіцієнті та управлінні довгостроковим боргом щодо чистих поточних активів. Компанія підтримує стабільний довгостроковий ріст EPS. Однак коефіцієнти P/E та Price/Book викликають занепокоєння щодо оцінки, що свідчить про те, що ринок закладає у ціну високі очікування щодо майбутньої продуктивності.

Фокус на серцево-судинних та структурних серцевих захворюваннях: Edwards Lifesciences Corp (EW)

EDWARDS LIFESCIENCES CORP (EW) є спеціалістом у секторі медичних пристроїв для структурних серцевих захворювань, класифікованим як компанія з великим капіталом зростання. Організація розробляє транскатетерні та хірургічні рішення для пацієнтів із структурними серцевими захворюваннями.

Ключові продукти включають технології Transcatheter Aortic Valve Replacement (TAVR) — зокрема системи SAPIEN 3 та SAPIEN 3 Ultra — а також Транскатетерні терапії для мітрального та трикуспідального клапанів (TMTT), що включають систему ремонту PASCAL, заміну трикуспідального клапана EVOQUE та платформу реконструкції Cardioband. Хірургічний відділ пропонує пристрої, такі як клапан INSPIRIS RESILIA з технологією тканин RESILIA.

Оцінка оцінки: Edwards демонструє сприятливу позицію у секторі, зростання доходів, стабільність поточного коефіцієнта та обережне управління боргом. Довгострокове зростання EPS залишається на курсі. Однак високі мультиплікатори P/E та P/B сигналізують про оптимізм ринку, який може не відповідати строгим ціновим параметрам.

Фармацевтична спеціалізація: United Therapeutics Corp (UTHR)

UNITED THERAPEUTICS CORP (UTHR) конкурує у сфері біотехнологій та ліків як компанія з великим капіталом зростання. Виробник фармацевтичних препаратів спеціалізується на терапіях легеневої артеріальної гіпертензії (PAH) та нових онкологічних лікуваннях.

Портфель PAH включає Tyvaso DPI (treprostinil inhalation powder), небулайзований Tyvaso з інтегрованою системою інгаляції, Remodulin (treprostinil injection) та Orenitram (treprostinil tablets), а також Adcirca (tadalafil), що доповнює лінійку. Варто зазначити, що Tyvaso DPI та небулайзовані форми отримали схвалення для лікування легеневої гіпертензії, пов’язаної з інтерстиціальними захворюваннями легень (PH-ILD). У онкології Unituxin (dinutuximab) застосовується для високоризикового нейробластоми, а насос Remunity забезпечує терапію Remodulin. Tyvaso DPI використовує інновацію сухого порошку, розроблену на платформі технологій MannKind Afrezza.

Фінансовий профіль: UTHR проходить оцінку за сектором, продажами, поточним коефіцієнтом та довгостроковим боргом, демонструючи здатність до довгострокового зростання EPS. Однак коефіцієнти P/E та Price/Book не відповідають порогам цінової цінності, що свідчить про преміальну оцінку щодо балансової вартості та мультиплікаторів прибутку.

Моделі охорони здоров’я: Centene Corp (CNC)

CENTENE CORP (CNC) працює у сфері медичних закладів як компанія з великим капіталом зростання. Організація надає повністю інтегровані медичні послуги, орієнтовані на урядові програми та комерційний сектор, з особливим акцентом на недопредставлені групи.

Операційні сегменти охоплюють Medicaid (включаючи TANF, програми розширення, ABD, CHIP, LTSS, Foster Care та Medicare-Medicaid Plans), Medicare (з покриттям Advantage, Supplement, Dual Eligible Special Needs Plans та пропозиціями рецептурних препаратів), а також комерційний (продукти Health Insurance Marketplace, а також індивідуальні, малогрупові та великогрупові плани).

Відповідність критеріям Грема: Centene демонструє силу у секторній оцінці, зростанні продажів та довгостроковому зростанні прибутків. Коефіцієнти P/E та оцінки Price/Book здаються розумними відповідно до рамок Грема. Однак поточний коефіцієнт та борг щодо чистих поточних активів викликають деякі питання, що вказує на необхідність уваги до балансового звіту.

Реагенти та діагностика у галузі наук про життя: Bio-Techne Corp (TECH)

BIO-TECHNE CORP (TECH) виступає як компанія середнього капіталу зростання у сфері біотехнологій та ліків, розробляючи та виробляючи рішення для наук про життя по всьому світу. Організація обслуговує ринки досліджень, діагностики та біопроцесингу через два основні підрозділи.

Сегмент Protein Sciences виробляє біологічні реагенти для досліджень у сфері наук про життя, діагностики, клітинної терапії та генної терапії. Відділ Diagnostics and Spatial Biology виробляє діагностичні контролі, калібратори та тести для регульованих ринків, а також платформи для просторової геноміки та тканинної in-situ гібридизації для генетичних та онкологічних застосувань. Ця екосистема продуктів підтримує наукові дослідження та молекулярну діагностику у процесі відстеження прогресу захворювань.

Результати оцінки: Bio-Techne відповідає критеріям сектору, продажів, поточного коефіцієнта та управління боргом, демонструючи здатність до довгострокового зростання EPS. Аналогічно колегам, мультиплікатори P/E та Price/Book перевищують порогові значення цінності, що відображає ринкові очікування щодо стабільності майбутніх показників.

Спадщина Грема у сучасній побудові портфеля

Кожна з розглянутих акцій у сфері охорони здоров’я має рейтинг відповідності 71% методології ціннісного інвестування Бенджаміна Грема. Хоча Грем наголошував на купівлі акцій з обмеженим ризиком зниження та чітким запасом безпеки, сучасні оцінки у високоякісних секторах охорони здоров’я та медичних пристроїв часто враховують преміальні мультиплікатори, що відображають операційну досконалість та ринкову позицію.

Інвесторам, які застосовують принципи Грема, слід зважати на силу балансових звітів, траєкторії прибутків та конкурентні переваги поряд із абсолютними показниками оцінки. Структурні сприятливі чинники сектору охорони здоров’я — старіння демографії, інновації у терапіях та розширення доступу до передової допомоги — можуть виправдовувати високі оцінки для окремих кваліфікованих операторів, але традиційні прихильники Грема зазвичай вимагають більш значних знижок до балансової вартості.

Підсумковий висновок

Сектор охорони здоров’я продовжує пропонувати привабливі можливості для ціннісних інвесторів, готових аналізувати фундаментальні показники понад головні мультиплікатори. Розуміння конкретного фінансового профілю кожної компанії — від стабільності балансу до темпів зростання прибутків — залишається ключовим для навігації у перетині високоякісного медичного портфеля та дисциплінованих ціннісних інвестиційних принципів, які пропагував Грем протягом своєї легендарної кар’єри.