Коли настає 2026 рік, 12-квартальна стратегія виходу Баффета може нарешті сигналізувати про переоцінку ринку

Коли легендарні інвестори змінюють курс, ринки зазвичай звертають увагу — проте за останні три роки багато хто ігнорував очевидне послання. Воррен Баффетт, мільярдер-архітектор Berkshire Hathaway, зберігав послідовну позицію: він був чистим продавцем акцій протягом 12 послідовних кварталів, одночасно накопичуючи безпрецедентну грошову позицію понад $381 мільярдів. Тим часом, індекс S&P 500 за два роки виріс на 53%, переважно завдяки ажіотажу навколо штучного інтелекту, при цьому інвестори, здається, були глухі до підсвідомого попередження.

Відсутність співвідношення оцінки: коли Баффетт відступає, ринки нахиляються

Ось у чому парадокс сучасних ринків. Довготривалий трек-рекорд Баффетта — майже 60 років перевищення показників у циклах бичачого і ведмежого ринку — зробив його барометром інституційної мудрості. Проте його останні дії розповідають історію, яка суперечить ейфорії, що охопила Уолл-стріт.

Причина, хоча й не явно викладена самим Баффеттом, здається очевидною: оцінка. Коефіцієнт Shiller CAPE для S&P 500 піднявся до другого за висотою рівня в історії, поступаючись лише бульбашці дот-комів. Ця метрика, яка обчислює середній прибуток за 10 років, дає тривожний погляд на те, чи відповідають ціни на акції їх фундаментальній цінності. Зараз — ні.

Філософія Баффетта базується на простому принципі: купуй недооцінене, уникай переоціненого. Інвестиції у вартість не є гламурними, але вони довели свою стійкість. Мільярдер не забув цю доктрину. Його позиція за останні три роки — активний продаж, легкий покупка, грошова фортеця — є систематичним виведенням з перегрітого ринку.

Питання про бульбашку AI, на яке ніхто не хоче відповідати

Недавній зліт S&P 500 цілком зобов’язаний акціям, пов’язаним з AI, та зірковим компаніям, що мають космічні мультиплікатори. Місяцями точилися побоювання, чи ця концентрація справжня інновація чи спекулятивний надлишок. Насправді, страх перед бульбашкою AI короткочасно приглушив настрої кілька тижнів тому, але згодом оптимізм відновився після позитивних оголошень про витрати.

Проте бездіяльність Баффетта у цій сфері говорить сама за себе. Поки інші гналися за темами штучного інтелекту, він залишався помітно відсутнім у цьому бумі — свідомий вибір, що підкреслює його скептицизм щодо багатих на цінність історій з високим зростанням.

Історія не повторюється, але ринки циклічні

Одна незручна істина, яку виявляє вивчення історії ринків: різкі спади S&P 500 послідовно слідують за піками оцінки. Це не випадковість, а механізм. Коли ціни злітають понад те, що виправдовують прибутки, будь-яке розчарування — чи то через корпоративні прогнози, економічні дані або галузеві перешкоди — може спричинити швидке переоцінювання.

Поточна ситуація нагадує цю модель досить неприємно. Інвестори вкладають капітал у ринок акцій із майже релігійною впевненістю, здається, ставлячи на те, що оцінки на рівні 60-річних максимумів будуть стійкими. Позиція Баффетта за останні три роки — бокова, що свідчить про інше бачення.

Шлях уперед: обережність замість переконаності

З наближенням 2026 року інвестиційна спільнота стикається з вибором. Чи прислухатися нарешті до послання Баффетта, яке він транслює через свої дії вже 12 кварталів поспіль? Відповідь, ймовірно, полягає у пошуку середнього шляху.

Дотримання стратегії Баффетта не означає повну відмову від акцій. Це вимагає пильності — шукати справжню цінність, уникати спекулятивних крайнощів і зберігати сухий капітал для можливостей, що виникають із волатильності. У середовищі, де акції торгуються за максимальними оцінками, вибіркове купівля краще за безрозбірне накопичення.

Грошовий резерв Berkshire Hathaway у $381 мільярдів — це більше ніж просто накопичена ліквідність; це позиційний капітал, що очікує на переломні моменти. Інвесторам варто запозичити цю дисципліну, усвідомлюючи, що ринки винагороджують терпіння поряд із вибором, і що обережність під час ейфорії часто передує перевищенню результатів, коли змінюється настрій.

Попередження, яке повторює Баффетт, — це не заклик виходити з ринків, а запрошення інвестувати обдумано, коли інші інвестують необачно.