EVER vs. LMND: Яка страховтех-компанія заслуговує на вашу інвестиційну вибір?

Ландшафт InsurTech: виклики та можливості

Сектор страхових технологій продовжує привертати увагу інвесторів, оскільки гравці з цифровим першим підходом змінюють традиційні моделі страхування. Однак як Lemonade Inc. [LMND], так і EverQuote Inc. [EVER] — провідні американські InsurTech-компанії — орієнтуються у складному середовищі, яке характеризується стисканням маржі відсотків, посиленням конкуренції на ринку, інфляційним тиском та зростанням витрат на ремонт збитків. Ця конкуренція змусила компанії зосередитися на сталому прибутковому зростанні, одночасно оновлюючи свої технологічні можливості. Тим часом, традиційні страховики прискорюють власні ініціативи цифрової трансформації, звужуючи інноваційний перевагу, яку раніше мали чисті InsurTech-компанії.

Конкурентні переваги та траєкторія зростання EVER

EverQuote закріпила за собою вагому позицію на ринку цифрового страхування завдяки власній інфраструктурі даних та стратегічному розширенню за межі автострахування. Легший операційний профіль дозволяє компанії скористатися зниженням витрат на залучення клієнтів і зростанням цифрової міграції у секторі страхування.

Динаміка компанії підтримується кількома каталізаторами. Її баланс залишився без боргів, а грошові резерви зміцнилися за останні три роки. Керівництво схвалило програму викупу акцій на $50 мільйонів, яка триватиме до червня 2026 року, що свідчить про впевненість у фінансовій стійкості та капітальній ефективності. Придбання PolicyFuel покращило диверсифікацію продуктів і поглибило стосунки з компаніями з покриття майна та відповідальності, а також відкрило доступ до ринку страхових комісійних на $135 мільярдів, оскільки цифрові канали захоплюють все більшу частку.

EverQuote інтегрує штучний інтелект у свою платформу — від інтелектуальних співпілотів до голосових агентів і автоматизованих робочих процесів. Ці технологічні інвестиції спрямовані на монетизацію рекламодавців і залучення високорозвинених покупців страхових послуг через кілька точок контакту.

Фінансово, прогнозується зростання доходів у 2025 році на 34.8% у порівнянні з попереднім роком, а прибуток на акцію зросте на 65.9% — що свідчить про суттєве прискорення прибутковості. Рентабельність власного капіталу EVER становить 38.2%, значно перевищуючи галузеві стандарти. За період з початку року акції EVER зросли на 116%.

Шлях LMND: диверсифікація та масштабування

Lemonade стратегічно розширила свій портфель продуктів далеко за межі базових сегментів орендарів і власників житла. Придбання Metromile відкрила канал автострахування, а продукти для домашніх тварин і життя додатково зменшують залежність від одного джерела доходу. Ця архітектура диверсифікації має зміцнити стабільність повторюваних доходів, оскільки існуючі клієнти поступово приймають додаткові види страхування.

Обсяг премій у третьому кварталі досяг $1.16 мільярда, що є восьмим поспіль кварталом з прискоренням зростання. Керівництво прогнозує кінцевий обсяг IFP між $1.218 мільярда і $1.223 мільярда, а орієнтир на 2026 рік — 30% зростання IFP, що є амбіційним масштабуванням у рамках десятирічної стратегії зростання.

Автострахування продовжує перевищувати очікування, зумовлене новими входами на ринок у штатах і збільшенням інвестицій у бренд. Тим часом, операційна дисципліна дала змогу досягти вражаючих показників ефективності: витрати на врегулювання збитків становлять лише 7% від премій — значне покращення, особливо порівняно з більшими та усталеними конкурентами. За три роки Lemonade покращила коефіцієнт LAE на 600 базисних пунктів.

Структура перестрахування компанії забезпечує суттєвий захист від негативних сценаріїв, передаючи значну частину ризиків збитків партнерам-страховикам, що згладжує коливання прибутків. Географічно операції в Європі додають диверсифікаційних переваг і зменшують ризики під час підписання договорів у менш катастрофічних умовах.

На 2025 рік прогнозується зростання доходів на 38.6%, а EPS зросте на 17.2%. Керівництво орієнтується на досягнення беззбитковості за скоригованою EBITDA до 2026 року. Однак Lemonade залишається збитковою сьогодні, з негативним ROE -31.9%, що поступається галузевим середнім. Акції LMND за період з початку року зросли на 116%.

Оцінка: відокремлення справедливої вартості від роздутих цін

Аналіз коефіцієнтів ціна/балансовий капітал показує важливий контекст. LMND торгується за 11.65x балансової вартості, що значно вище за її трирічний медіанний показник 1.85x, що свідчить про суттєву премію за оцінкою. EVER має мультиплікатор 5.6x, що трохи вище за трирічний медіан 5.26x — більш помірне зростання.

Ця різниця у оцінці відображає ринкове ціноутворення щодо відносної прибутковості та ефективності генерації доходу.

Висновок: яка компанія відповідає вашим інвестиційним критеріям?

Обидві компанії пропонують можливості зростання у сфері цифрового страхування, але перебувають на різних етапах розвитку. Lemonade активно розширює географію та продукти, прагнучи до точки прибутковості, що робить її більш ризикованою з потенційно вищими нагородами. EverQuote вже отримує прибутки і спрямовує кошти на розширення маржі та повернення акціонерам — пропонуючи більш усталену цінність із високою ефективністю.

При оцінці сталого ROE — важливого показника, що відображає прибутковість на долар капіталу акціонерів і показує загальний фінансовий стан — EverQuote демонструє явну перевагу: 38.2% проти негативних -31.9% Lemonade. Це різниця також відображається у позиції аналітиків: EVER має рейтинг #1 (Strong Buy) rating, while LMND holds a #3 (Hold) за версією Zacks.

Для інвесторів, які шукають короткостроковий варіант із підтвердженою прибутковістю та ефективністю, EverQuote є більш переконливим вибором. Для тих, хто має більший ризик і довгострокове бачення, ставлячи на масштабування та прибутковість Lemonade, LMND може бути вартою уваги — але поточні показники EverQuote свідчать, що саме ця компанія є кращим вибором на даний момент.