IDT Corporation руйнує зростання прибутків попри скептицизм ринку щодо оцінки

IDT Corporation (IDT) продемонструвала стабільні результати за перший квартал фіскального 2026 року з зростанням прибутковості у своїх сегментах зростання, проте акції знизилися на 2,1% з моменту публікації звіту, що закінчився 31 жовтня 2025 року—різко відрізняючись від падіння S&P 500 на 0,2%. Місячний продаж на 6,3% у порівнянні з підйомом S&P 500 на 0,4% підкреслює нерішучість інвесторів, незважаючи на чіткий операційний імпульс.

Числа розповідають іншу історію, ніж реакція ринку

Квартал показав прискорення показників прибутковості, що суперечили слабкості акцій після публікації результатів. Доходи зросли до $322,8 мільйонів, що на 4,3% більше порівняно з минулим роком ($309,6 мільйонів). Ще більш вражаюче, операційний дохід зріс на 30,8% до $30,9 мільйонів з $23,6 мільйонів, тоді як чистий дохід, що належить IDT, підскочив на 29,6% до $22,4 мільйонів порівняно з $17,2 мільйонами минулого року.

Результат на акцію був особливо помітним: GAAP EPS збільшився на 30,9% до $0,89 з $0,68, а не-GAAP розведений EPS зріс ще сильніше — на 32,4% до $0,94 з $0,71. Прибутковість підтримувалася розширенням валової маржі на 180 базисних пунктів до 36,6%, а валовий прибуток досяг $118,2 мільйонів (зростанням на 9,8%). Скоригований EBITDA піднявся на 26% до $37,9 мільйонів з $30 мільйонів—значущим покращенням грошового потоку, що свідчить про стійкість основного бізнесу.

Де фактично зростає: глибокий аналіз сегментів

National Retail Solutions—Мотор повторюваних доходів

Сегмент NRS став яскравим зіркою кварталу. Доходи зросли на 22% у порівнянні з минулим роком до $37,1 мільйонів з $30,4 мільйонів, причому повторювані доходи забезпечили значну частку зростання, досягши $35,3 мільйонів (зростанням на 22%) з $28,9 мільйонів.

У межах сегмента доходи від Merchant Services вибухнули на 38%, тоді як SaaS-фіски зросли на 30%—обидва показники відображають сильний імпульс впровадження. Доходи від реклами та даних зменшилися на 15%, головним чином через зниження CPM у галузі, оскільки стрімінгові платформи додали інвентар. Операційна діяльність залишалася винятковою: дохід від операцій зріс на 35% до $8,9 мільйонів з $6,6 мільйонів, а скоригований EBITDA підскочив на 33% до $10,3 мільйонів з $7,7 мільйонів.

Базова кількість POS-терміналів продовжує цілеспрямовано зростати. Активних терміналів стало на 4 800 більше у порівнянні з минулим роком, досягнувши 37 900, а середній місячний повторюваний дохід з одного терміналу покращився на 6% до $313 з $295. Інтеграційні ініціативи з DoorDash і Grubhub сприяли зростанню обсягів замовлень для учасників-торговців, а рахунки платіжної обробки додали 4 600 у порівнянні з минулим роком.

Fintech (Включно з BOSS Money)—Цифровий імпульс прискорюється

Фінтех показав одні з найпереконливіших результатів кварталу. Загальний дохід сегменту зріс на 15% до $42,7 мільйонів з $37,1 мільйонів, з чим найбільше вплинув 20%-й ріст доходів цифрових каналів. Обсяг цифрових переказів вибухнув на 34% у порівнянні з минулим роком, що відображає як зростання кількості транзакцій, так і збільшення середнього розміру переказів. Цифрові транзакції BOSS Money становили 84% від усіх транзакцій і зросли на 22% у порівнянні з минулим роком, підкреслюючи стратегічну важливість каналу.

Покращення прибутковості були особливо вражаючими з урахуванням зростання операційної важелості. Доходи від операцій майже подвоїлися, зросли на 97% до $6,4 мільйонів з $3,2 мільйонів, тоді як скоригований EBITDA підскочив на 87% до $7,5 мільйонів з $4 мільйонів. Ці досягнення відбулися попри 4%-е зниження середнього доходу на транзакцію, що було компенсовано зменшенням chargeback, нижчими комісіями за виплати та покращенням операційної ефективності, зумовленим AI та машинним навчанням.

Керівництво відзначило важливий фактор: федеральний акцизний податок на грошові перекази набирає чинності 1 січня 2026 року, що може поглибити розрив у показниках між цифровим каналом Fintech і традиційними роздрібними альтернативами.

net2phone—Стратегія AI починає монетизуватися

Дохід за підпискою зріс на 10% до $23,0 мільйонів з $21 мільйонів, підтриманий зростанням кількості місць на 7% до 432 000 з 406 000 та зростанням попиту на преміальні, високоякісні місця CCaaS. Доходи від операцій зросли на 94% до $1,9 мільйонів з $1 мільйонів, а скоригований EBITDA підскочив на 44% до $3,6 мільйонів з $2,5 мільйонів, навіть попри збільшення інвестицій у розробку AI-продуктів.

Цей квартал став стратегічним рубежем: net2phone вперше продала AI-агентів і запустила Coach AI наприкінці періоду, що свідчить про ранню монетизацію AI-інструментів у пакеті рішень.

Традиційна комунікація—Спадкова стабільність на тлі зниження обсягів

Дохід від традиційної комунікації знизився на 0,5% до $219,5 мільйонів з $220,5 мільйонів, що відображає подальше зниження голосового обсягу. Операційний дохід трохи підвищився на 1% до $15,8 мільйонів з $15,7 мільйонів, підтриманий зниженням витрат. Скоригований EBITDA також зріс на 2% до $18,9 мільйонів з $18,4 мільйонів, що підкреслює стабільну здатність сегменту генерувати готівку попри структурні виклики.

Цифрові платежі IDT і IDT Global показали хороші результати, з платформою Zendit B2B, яка забезпечила зростання доходів понад 90% у порівнянні з минулим роком—яскрава пляма у ширшому сегменті спадщини.

Чому важливе розширення маржі

Розширення валової маржі на 180 базисних пунктів відображає сприятливу зміну бізнес-міксу у бік сегментів з вищою маржею (NRS, Fintech, net2phone), тоді як Традиційна комунікація стала меншою частиною загального доходу. Операційний важіль у Fintech також отримав вигоду від покращень, викликаних AI, у сферах обслуговування клієнтів і економіки шахрайства, а зменшення chargeback і нижчі комісії за виплати безпосередньо підвищили прибутковість.

Інтенсивність капіталу залишалася помірною: капітальні витрати зросли на 10,3% у порівнянні з минулим роком до $5,8 мільйонів з $5,3 мільйонів.

Прогноз керівництва і розподіл капіталу

IDT зберегла прогноз скоригованого EBITDA на весь 2026 фіскальний рік у межах $141 мільйонів до $145 мільйонів, що означає зростання на 7%-10% порівняно з фіскальним 2025 роком. Керівництво висловило впевненість у досягненні цієї мети, але пообіцяло переглянути прогноз після спостереження за результатами другого кварталу.

Лідерство підкреслило стратегічну роль пакунків рішень з AI у всьому портфелі. У net2phone компанія переходить від окремих продуктів до інтегрованих пропозицій, адаптованих до робочих процесів клієнтів. У NRS впроваджуються преміальні сервіси, включаючи інтеграцію доставки, купони та програми сканування даних продуктів, що сприяє зростанню повторюваних доходів.

Крім прибутків, IDT викупила 158 000 акцій на суму $7,6 мільйонів за квартал і оголосила квартальну дивіденду у розмірі $0,06, що підлягає виплаті 23 грудня 2025 року. Крім того, Верховний суд Делаверу підтвердив відмову у позові класу Straight Path проти компанії, вирішивши справу на користь компанії.

Розрив: чому ринок не оцінює це належним чином?

Зниження акцій після публікації результатів залишається загадкою, враховуючи якість операцій. Можливо, причина криється у часі грошових потоків—операційний грошовий потік став негативним, що в основному зумовлено таймінгом оборотного капіталу, оскільки квартальний кінець припав на п’ятницю, коли зазвичай потрібно попереднє фінансування для BOSS Money. Цей технічний фактор міг тимчасово налякати деяких інвесторів, незважаючи на циклічний характер.

Альтернативно, ринок може обережно сприймати керівництво компанії або переглядати мультиплікатори оцінки у змінюваному середовищі ставок. Тим не менш, фундаментальні показники—зростання прибутковості, розширення маржі, імпульс цифрових каналів і комерціалізація AI—свідчать, що IDT створила значущу стратегічну позицію у своєму портфелі, яка може винагородити терплячих інвесторів.