Як стратегічна зміна портфеля Девіда Теппера відкриває великі можливості у фінансовому секторі

Легендарний інвестор і його результати роблять його останні кроки вартою уваги

Коли мільярдер Девід Теппер змінює позиції у своїх активів хедж-фонду, Уолл-стріт звертає на це увагу. Appaloosa Management Теппера, заснований у 1993 році, вже десятиліттями демонструє вражаючі понад 25% річних доходів — свідчення його здатності передбачати повороти ринку ще до того, як вони стануть очевидними. Тепер, керуючи Appaloosa як сімейним офісом, він продовжує робити обдумані кроки, які часто сигналізують про ширші тенденції на ринку. Його нещодавнє перерозподілення портфеля дає цінне уявлення про те, які сектори можуть перевищити очікування у найближчі квартали.

Чому Девід Теппер покинув Oracle

Oracle представила цікаву можливість, пов’язану з бумом штучного інтелекту. Компанія виграє від своєї спеціалізованої інфраструктури дата-центрів, яка містить GPU-кластери, необхідні для тренування великих мовних моделей. Коли Oracle опублікувала в вересні вражаючі результати за фіскальний Q1 2026, а також дала прогноз щодо доходу від хмарної інфраструктури у розмірі $18 мільярдів доларів за рік — з прогнозом досягти $144 мільярдів щороку протягом п’яти років, — акції зросли приблизно на 40%.

Однак, схоже, Теппер поділяє зростаючий скептицизм щодо траєкторії Oracle. У третьому кварталі Appaloosa повністю ліквідувала свою позицію у 150 000 акцій технологічного гіганта. Це вихід, ймовірно, відображає побоювання щодо оцінок AI, тиску на інфраструктурні витрати та стиснення маржі, які з’явилися згодом. Акції Oracle здебільшого повернули свої прибутки, що свідчить про обґрунтованість обережності Теппера.

Сектор, який Теппер активно накопичує

Замість того, щоб гнатися за падаючими технологічними акціями, Теппер здійснив рішучий секторний ротаційний перехід у фінанси — галузь, яку більшість інституційних інвесторів ігнорують. Його покупки у третьому кварталі створюють чітке уявлення про його переконання:

Основні позиції сформовані:

• 925 000 акцій Fiserv (банківська обробка транзакцій)
• 1,4 мільйона акцій Truist Financial
• Понад 2 мільйони акцій KeyCorp
• 600 000 акцій Citizens Financial Group
• 462 500 акцій Comerica
• 195 000 акцій Western Alliance Bancorp
• 285 000 акцій Zions Bancorporation

Це концентроване накопичення у регіональних і середніх банках свідчить про віру Теппера у переоцінку сектору.

Чому оптимізм Уолл-стріт щодо фінансів може бути виправданим

Сектор фінансів дійсно відстав від ширшого ринку цього року, при цьому ETF Financial Select Sector SPDR і регіональні банківські ETF суттєво відставали. Однак провідні стратеги залишаються оптимістичними. Головний стратег з акцій Morgan Stanley Майк Вілсон підтримує переважний погляд на фінанси, тоді як інституційні інвестори все більше визнають потенціал цього сектору.

Кілька каталізаторів підтримують цей бичачий сценарій:

Можливість консолідації: Регіональні банки стикаються з тиском для досягнення масштабів, щоб конкурувати з великими гравцями. Консолідація галузі прискорюється, коли оцінки знижені — прикладом є придбання Comerica у жовтні, що потенційно принесе премії раннім інвесторам, таким як Теппер.

Регуляторні сприятливі умови: Зміна політичного клімату може принести переваги у знятті регуляторних обмежень. Федеральна резервна система може знизити вимоги до регуляторного капіталу — обов’язкових резервів, які банки повинні тримати проти несподіваних збитків. Зменшення вимог до капіталу звільняє капітал для розширення кредитування та підвищення доходів акціонерів.

Фінансові показники залишаються стабільними: Хоча якість кредитів, ймовірно, нормалізується з історично високих рівнів, немає ознак істотного погіршення у банківській системі. Це ставить банки у вигідне становище для розширення кредитування, коли капітал стане менш обмеженим.

Заміщення приватним кредитом: З 2008 року традиційне банківське кредитування залишалося пригніченим, що сприяло зростанню приватного кредитування. Зниження вимог до капіталу може повернути цю тенденцію, збільшивши обсяги кредитування у банківських установах.

Висновок

Обдуманий вихід Девіда Теппера з Oracle і активне позиціонування у фінансах відображають складну оцінку секторів, які пропонують справжню цінність. Його результати свідчать, що таке перерозподілення заслуговує серйозної уваги інших інвесторів, які слідкують за можливостями секторної ротації.