Чому зростання Teva на 45% може бути пасткою — розгляньте ці альтернативи замість цього

Ціна акцій Teva Pharmaceutical стрімко зросла після останніх звітів, але цей драматичний ралі може приховувати внутрішні проблеми, через які варто розглянути альтернативи.

Ралі виглядає вражаюче на папері, але…

Коли Teva Pharmaceutical опублікувала звіт за третій квартал у листопаді, ринок відреагував на це зростанням акцій генеричних препаратів на 45% всього за кілька тижнів. Компанія перевищила очікування Уолл-стріт, і спочатку ентузіазм здавався виправданим. Однак цей різкий ріст ціни створив проблему з оцінкою, яку досвідчені інвестори не повинні ігнорувати.

Головна проблема? Тепер акції Teva оцінюються за коефіцієнтом P/E близько 50 — тобто інвестори платять преміальні ціни за компанію з не зовсім преміальним послужним списком. Бізнес генеричних препаратів, хоча й прибутковий для Teva як лідера галузі, залишається структурно викликаним труднощами. Компанія має значний борг, історію операційних збитків і не виплачувала дивіденди роками. Це не дрібні червоні прапорці.

Аргументи на користь пошуку альтернатив

Якщо ви шукаєте доступ до інновацій у фармацевтиці, подумайте, чому Pfizer і Merck можуть заслуговувати вашої уваги замість Teva. Хоча обидва виробники брендових препаратів останнім часом показали слабкі результати — що пояснює, чому їх і ігнорують — їхні фундаментальні показники розповідають іншу історію.

Фінансова стабільність: Обидві компанії мають значно нижчі коефіцієнти боргу до капіталу порівняно з Teva. Більш того, вони мають стабільну історію прибутковості. Там, де Teva стикалася з операційними збитками, Pfizer і Merck демонструють надійний прибуток.

Перевага у оцінці: Pfizer торгується за P/E 15, а Merck — за 13. Ви отримуєте досвідчених лідерів у фармацевтичній галузі приблизно за третину мультиплікатора оцінки Teva — компанії без їхнього послужного списку або ринкової позиції.

Моментум у портфелі: Замість того, щоб покладатися на генеричні копії, обидві компанії активно відновлюють свої лінійки препаратів, щоб компенсувати закінчення патентів. Pfizer придбав перспективних кандидатів у галузі GLP-1 і стратегічно співпрацює для зміцнення своєї позиції. Merck нещодавно завершила придбання Cidara Therapeutics, отримавши доступ до нових кандидатів на грипозні препарати. Ці кроки демонструють активне управління викликом «патентного обвалу».

Інвестори, орієнтовані на доходи, мають ще одну причину розглянути альтернативи

Дивідендний дохід додає ще один рівень до порівняння. Merck наразі має доходність 3,5% із стабільним коефіцієнтом виплати 45% — надійно і стабільно. Доходність Pfizer у 6,7% виглядає привабливою, але вона супроводжується тривожним коефіцієнтом виплати 100%, що сигналізує про можливі труднощі з дивідендами.

Teva, як уже згадувалося, не виплачувала дивідендів роками, тому для інвесторів, орієнтованих на дохід, вона не є привабливою.

Реальність оцінки: перевірка цінності

Коли акція зростає на 45% за місяць, це не завжди позитивна новина — часто це ознака того, що очікування випередили реальність. Для довгострокових інвесторів із горизонтом у кілька десятиліть справжня можливість полягає не у тому, щоб гнатися за вищими цінами Teva, а у тому, щоб зрозуміти, чому Pfizer і Merck залишаються поза увагою, незважаючи на їхні кращі фінансові позиції та нижчі оцінки.

Вибір для дисциплінованих інвесторів очевидний: гнатися за гарячими історіями за високими оцінками або купувати якісних лідерів за розумними цінами.