Ціни на какао падають через багаті врожаї, що впливає на ринковий настрій

Березневий ICE NY какао закрився у п’ятницю з втратами -89 пунктів (-1.50%), тоді як березневий ICE Лондон какао #7 знизився на -43 пункти (-0.99%). Товар продовжив своє щотижневе зниження, оскільки ф’ючерси NY досягли найнижчого рівня за 1,5 тижні. Основний тиск спричинений очікуваними багатими врожаями у Західній Африці, де оптимальні погодні умови прискорюють розвиток культур і підсилюють очікування щодо пропозиції по всьому регіону.

Сильна погода підвищує врожайність у Західній Африці

Какао-фермери по всій Кот-д’Івуарі та Гані повідомляють про сприятливі умови для вирощування. Регіони переживають своєчасні опади, які підтримують цвітіння та розвиток бобів. Основний урожай у Кот-д’Івуарі вже розпочався, і фермери оптимістично налаштовані щодо якості врожаю, тоді як сухі періоди сприяють обробці бобів. За словами виробника шоколаду Mondelez, поточна кількість бобів у Західній Африці становить на 7% більше за середньорічний показник за п’ять років і “значно вищий” за минулорічний, що свідчить про міцний урожай попереду.

Рекордні надходження у порти підтверджують перспективи багатого пропозиції. Надходження какао у Кот-д’Івуарі склали 895 544 тонни з 1 жовтня по 14 грудня маркетингового року, що на +0,2% більше за відповідний період минулого року. Як найбільший у світі виробник, щедрі поставки Кот-д’Івуару продовжують тиснути на світові ціни.

Недостатня підтримка запасів для компенсування тиску пропозиції

Хоча запаси какао, контролювані ICE, на портах США знизилися до 1 641 641 мішка — найнижчого рівня за 9 місяців — це забезпечило певну підтримку цін, проте цей запас виявився недостатнім для протистояння медвежому сценарію щодо пропозиції. Слабкий світовий попит ускладнює ситуацію, оскільки продажі шоколаду в ключових ринках розчарували.

Дані за третій квартал щодо обробки какао підкреслюють м’які тенденції споживання. Обробка какао в Азії у третьому кварталі знизилася на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 тонн, що є найменшим обсягом за третій квартал за дев’ять років. У Європі обробка у третьому кварталі зменшилася на 4,8% у порівнянні з минулим роком до 337 353 тонн, що є найнижчим показником за цей період за десятиліття. Обсяги продажів шоколадних цукерок у Північній Америці знизилися більш ніж на 21% за 13 тижнів, що закінчилися 7 вересня, — значне скорочення, яке свідчить про зниження споживчого попиту.

Обмежені позитивні сигнали в умовах перенасичення ринку

Зниження виробництва у Нігерії, п’ятому за величиною виробнику у світі, створює певний баланс. Асоціація какао Нігерії прогнозує, що виробництво у 2025/26 роках знизиться на 11% у порівнянні з попереднім роком до 305 000 тонн, що дає скромну підтримку. Однак цей негативний фактор недостатній для компенсації очікувань багатого врожаю в інших регіонах.

Підтримка ф’ючерсів з’явилася короткочасно, коли Citigroup зменшила свій прогноз світового надлишку какао у 2025/26 роках до 79 000 тонн з попередньої оцінки у вересні 134 000 тонн — що свідчить про звуження оцінок. Крім того, включення какао у NY до індексу Bloomberg Commodity з січня може привернути пасивні інвестиційні потоки, потенційно залучивши до $2 мільярдів доларів у перший тиждень січня.

Перспективи ринку залишаються стриманими

Загальний прогноз залишається схильним до зниження. Багатий пропозиційний сценарій у поєднанні з млявим попитом у світі підтримує медвежий фундаментальний фон для ф’ючерсів на какао. Хоча скорочення запасів і включення до індексу забезпечують тактичну підтримку, структурна реальність багатих врожаїв зберігає перспективи відновлення цін у короткостроковій перспективі обмеженими.