Долар знижується через пом’якшення політики ФРС, EUR/USD падає через занепокоєння щодо Єврозони

Індекс долара у четвер зазнав скромного відновлення, піднявшись всього на +0.05%, незважаючи на суттєві перешкоди у вигляді слабших за очікуванням економічних даних США та змін у очікуваннях щодо політики ФРС.

М’які економічні дані спочатку спричинили слабкість долара

Ранок четверга приніс пару розчаровуючих звітів, які спочатку знизили курс долара. Індекс споживчих цін у США за листопад склав +2.7% у річному вимірі, не досягши прогнозу +3.1%. Основний індекс споживчих цін, виключаючи волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії, склав +2.6% — слабше за очікувані +3.0% і найповільніший темп за 4.5 роки. Огляд ділової активності у Філадельфії за грудень погіршився різко до -10.2 з попереднього рівня, коли ринки очікували покращення до 2.3.

Ці м’які показники підживили спекуляції щодо того, що Федеральна резервна система може зберегти свою політику пом’якшення до 2026 року, що тисне на привабливість долара як активу-укриття.

Вимоги по безробіттю стабілізувалися, але загальні тиски залишаються

Яскравою ознакою стала зменшення тижневих первинних заявок на допомогу по безробіттю у США на 13 000 до 224 000, що майже відповідає очікуванням у 225 000. Ринок праці демонструє стійкість, але це не могло компенсувати м’які сигнали щодо інфляції та ділових настроїв.

Зараз ринки закладають 27% ймовірності зниження цільової ставки ФРС на 25 базисних пунктів на засіданні 27-28 січня, що свідчить про обережність щодо короткострокової економічної перспективи.

EUR/USD під тиском через фіскальні побоювання та очікування зниження ставки

Євро у четвер зробив крок назад, знизившись на -0.14% у парі EUR/USD через розходження у монетарній політиці та фіскальні побоювання. Європейський центральний банк утримав ставки на рівні, як і очікувалося, підвищивши прогноз ВВП зони Євро на 2025 рік до 1.4% з 1.2%, але пізніше чиновники натякнули, що зниження ставок у цьому циклі може бути вже завершеним.

ЄЦБ залишив ставку за депозитним механізмом без змін на рівні 2.00%, а президент ЄЦБ Крістін Лагард описала економіку зони Євро як «стійку» — зауваження, що спочатку підтримали EUR/USD, але виявилися недостатніми для подолання інших перешкод.

Фіскальний тиск посилився після того, як Німеччина оголосила про намір підвищити обсяги федеральних запозичень майже на 20% у наступному році до рекордних 512 мільярдів євро ($601 мільярдів), сигналізуючи про фіскальні труднощі, що стали постійним тягарем для настроїв у зоні Євро.

Йена зросла на очікуваннях підвищення ставки Банку Японії

USD/JPY знизився на -0.08%, оскільки йена зміцніла на тлі слабкості долара та зниження доходності американських казначейських облігацій, що зменшує перевагу доходності активів у доларах. Ринки закладають 96% ймовірності підвищення ставки Банком Японії на 25 базисних пунктів у п’ятницю, що забезпечує структурну підтримку йени.

Однак фіскальні труднощі Японії — повідомляється, що уряд розглядає рекордний бюджет понад 120 трильйонів йен ($775 мільярдів) на 2026 рік — обмежили зростання валюти.

Драгметали під тиском через яструбські коментарі центральних банків

Драгметали знизилися у четвер, оскільки зростання фондових ринків зменшило їх привабливість як активів-укриттів. Золото COMEX за лютий закрилося зниженням на -9.40 (-0.21%), а срібло COMEX за березень — на -1.682 (-2.51%).

Яструбські коментарі центральних банкірів, зокрема президента ЄЦБ Лагард та губернатора Банку Англії Бейлі, які зазначили, що бар’єр для подальшого зниження ставок піднявся, зменшили попит на золото і срібло як активи, що виграють від пом’якшення монетарної політики.

Проте внутрішня підтримка залишалася міцною. Купівля центральних банків продовжувала підтримувати ціни на золото — резерви Народного банку Китаю у листопаді збільшилися на 30 000 тройських унцій до 74.1 мільйонів тройських унцій, що є 13-м місяцем поспіль накопичення. За даними World Gold Council, глобальні центральні банки закупили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше за другий квартал.

Срібло отримало підтримку від обмежених запасів, оскільки запаси на складі Шанхайської біржі ф’ючерсів знизилися до 519 000 кілограмів 21 листопада — найнижчого рівня за десятиліття. Після відновлення з рекордних рівнів середини жовтня запаси срібла у ETF знову підскочили до майже 3.5-річного максимуму у вівторок, що свідчить про відновлений попит.

Заяви Трампа щодо голови ФРС створюють довгострокову невизначеність

На фоні невизначеності залишається тиск на долар: президент Трамп натякнув, що оголосить свого кандидата на посаду голови ФРС на початку 2026 року. Аналіз ринку свідчить, що директор Національної економічної ради Кевін Хассет є головним претендентом, його вважають набагато більш прихильним до монетарного пом’якшення, ніж нинішнє керівництво. Ця перспектива м’якої політики ФРС стримує силу долара і підтримує ціни активів, чутливих до зниження реальних доходностей.

Підсумок

Діяльність на ринку у четвер відобразила постійний конфлікт між м’якими економічними даними, що сприяють зниженню ставок, і коментарями центральних банків, які намагаються зберегти політичну дисципліну. Нездатність долара утримати зростання попри перевищення очікувань по безробіттю підкреслює, наскільки глибоко очікування пом’якшення ФРС проникли у ціноутворення ринків — і наскільки невизначеним залишається курс долара до 2026 року.