Alphabet завдала революального удару по домінуванню Nvidia у сфері AI-чипів

Прорив TPU, який змінює все

Протягом років боротьба за інфраструктуру штучного інтелекту здавалася односторонньою. Головні провайдери хмарних послуг, такі як Alphabet, Amazon і Microsoft, вливали мільярди у розробку спеціальних чипів для дата-центрів, але жоден не міг зрівнятися з провідною позицією Nvidia у галузі графічних процесорів (GPUs). Ця історія раптово змінилася.

18 листопада Alphabet представила Gemini 3, свою найновішу модель штучного інтелекту, і справжня історія полягала не лише у продуктивності — вона була випущена виключно на власних тензорних процесорах (TPUs). Цей важливий крок може стати переломним у боротьбі за домінування у сфері чипів для ШІ. Gemini 3 відповідає або перевищує можливості останніх релізів OpenAI та Anthropic, доводячи, що власні чипи можуть конкурувати на найвищому рівні.

Що робить цей розвиток особливо важливим? За повідомленнями, Meta Platforms веде переговори про купівлю TPU безпосередньо у Alphabet, тоді як Anthropic оголосила про масштабне розширення використання TPU через Google Cloud. Перехід від теоретичної загрози до реального попиту на ринку вже почався.

Обмеження постачання та вибуховий попит

Google Cloud переживає безпрецедентний попит на обчислювальні ресурси. У третьому кварталі 2025 року (завершився 30 вересня), платформа заробила 15,1 мільярда доларів доходу — зростання на 33,5% у порівнянні з минулим роком, що навіть прискорилося порівняно з попереднім кварталом. Однак існує критичне обмеження: доступність TPU не може йти в ногу з попитом.

Черга замовлень на обчислювальні ресурси зросла до $155 мільярдів доларів у третьому кварталі, збільшившись на 82% у порівнянні з минулим роком. За словами Аміна Вахдада, генерального директора з ШІ та інфраструктури в Google Cloud, цей дисбаланс між попитом і пропозицією може тривати ще п’ять років. Це дає Alphabet цінову перевагу, але викликає розчарування у розробників, які терміново потребують обчислювальних ресурсів сьогодні.

Масштаб потенційного попиту вражає. Коли Anthropic оголосила, що отримає доступ до 1 мільйона TPU через Google Cloud для тренування своїх моделей Claude, цей один контракт ілюструє масштаб можливостей. Meta Platforms, яка наразі залежить від Nvidia GPU для тренування своєї моделі Llama, планує купити мільярди доларів TPU з 2027 року для своїх дата-центрів.

Випробування Nvidia: конкуренція, але не вразливість (Ще)

Конкуренція реальна, але позиція Nvidia не руйнується одразу. Якщо черги замовлень продовжать зростати, Nvidia ймовірно, не відчує значних наслідків ще кілька років. Провайдери хмарних послуг, які мають задовольнити попит клієнтів, продовжуватимуть закуповувати у кількох постачальників, включаючи Nvidia, просто щоб задовольнити потреби у потужностях.

GPU залишаються стандартом за замовчуванням для більшості завдань ШІ, переважно через їх універсальність і зрілість екосистеми. Alphabet розробила TPU для своїх конкретних цілей — високої продуктивності та енергоефективності, але не обов’язково оптимальні для кожного розробника. Власне CUDA — пропрієтарне програмне забезпечення Nvidia — залишається мовою програмування за замовчуванням у галузі ШІ. Перехід на TPU означає відмову від CUDA, що створює труднощі для розробників, вже інвестованих у стек Nvidia.

Генеральний директор Nvidia Jensen Huang прогнозує, що витрати на дата-центри ШІ можуть досягти $4 трильйонів щороку до 2030 року. З доходом Nvidia у $213 мільярдів у фінансовому році, що закінчується січнем 2026 року(, цей прогноз залишає величезний потенціал для зростання навіть за умов, коли компанія поступиться лідерством на ринку.

Перспективи оцінки для інвесторів

З точки зору оцінки, обидві компанії пропонують цікаві можливості. P/E Nvidia становить 44,6 — на 37% нижче за свою десятирічну історичну середню 61,2, що свідчить про потенційний зростання для терплячих інвесторів. Alphabet, незважаючи на 70% прибутку з початку року, торгується з P/E лише 31,2, що робить її трохи дешевшою за індекс Nasdaq-100 у цілому.

З урахуванням очікуваного подальшого розширення витрат на інфраструктуру ШІ, володіння обома компаніями дозволить захопити різні аспекти цього довгострокового тренду зростання. Питання не в тому, чи продовжить зростати витрати на ШІ — це майже гарантовано. Питання у тому, як змінюється конкурентне середовище і хто зможе отримати найбільше цінності.