Гонка GPU розігрівається: чому Nvidia випереджає у битві за інфраструктуру штучного інтелекту

Коли мова йде про інфраструктуру штучного інтелекту, дві напівпровідникові гіганти домінують у розмові: Nvidia та Broadcom. Обидва є ключовими гравцями на ринку прискорювачів ШІ, але вердикт Уолл-стріт однозначний — Nvidia виступає як сильніший вибір для інвесторів за поточних оцінок.

Домінування на ринку: хто контролює екосистему чипів для ШІ?

Позиція Nvidia на ринку GPU для дата-центрів є домінуючою. Компанія контролює понад 90% ринку графічних процесорів — чипів, що слугують як прискорювачі ШІ. Окрім апаратного забезпечення, Nvidia створила щось, що конкуренти важко повторити: комплексну програмну екосистему під назвою CUDA. Ця платформа надає розробникам бібліотеки коду, фреймворки та попередньо навчені моделі, що робить її основою для створення застосунків ШІ у сферах прогнозної аналітики, комп’ютерного зору та автономних систем.

Broadcom підходить до конкуренції інакше. Як лідер у високошвидкісних Ethernet-комутаторах та маршрутизаторах, Broadcom має 80% частки ринку в цьому сегменті. Компанія також виробляє спеціальні ASIC (application-specific integrated circuits), розроблені спеціально для навантажень ШІ. Важливі технологічні компанії, такі як Google, Meta, ByteDance, OpenAI та Anthropic, використовують кастомний силікон Broadcom для розгортання своєї інфраструктури.

Вартість: оцінка розповідає історію

Серед 70 аналітиків, що висвітлюють сектор, середня цільова ціна Nvidia становить $250 за акцію — що дає потенціал зростання на 43% від поточних рівнів близько $175. Деякі оптимісти навіть прогнозують $352, що означає потенційний приріст у 101%.

Оцінка Broadcom розповідає іншу історію. З 50 аналітиками, що встановили середню цільову ціну $450 за акцію (на 25% вище від $360), акції торгуються з премією. За співвідношенням PEG у 3.0, що значно перевищує Nvidia з 1.1, і при співвідношенні цін до прибутку 92 проти 43 у Nvidia, оцінка Broadcom є високою для подібного темпу зростання.

Чому Nvidia залишається більш безпечним вибором

Кілька факторів закріплюють конкурентну перевагу Nvidia. По-перше, компанія інтегрує GPU, CPU та мережеві рішення у повні рішення для дата-центрів — підхід «під ключ», який конкуренти ще не змогли повторити. По-друге, системи Nvidia постійно перевищують конкурентів у об’єктивних бенчмарках. По-третє, нещодавня зміна політики, що дозволила продаж GPU H200 до Китаю, відкриває величезний ринок, який раніше був фактично закритий через експортні обмеження.

Broadcom стикається з внутрішніми обмеженнями у своїй стратегії виробництва кастомних ASIC. Хоча ці чипи часто коштують менше окремо, ніж GPU Nvidia, загальні витрати на системи часто перевищують пропозиції Nvidia через відсутність програмних інструментів і дорогих оптичних інтерконектів. За прогнозами Morgan Stanley, до 2030 року Nvidia займе 85% доходів від прискорювачів ШІ, тоді як Broadcom та інші виробники ASIC поділять решту 15%.

Перспективи зростання

Уолл-стріт очікує, що прибутки Nvidia зростуть на 37% щороку протягом трьох років, що виправдовує її поточний мультиплікатор 43x. Прогнозований 30% річний приріст прибутків Broadcom здається повільнішим, але його преміальна оцінка свідчить про менший потенціал зростання відносно темпів зростання.

Обидві компанії отримають вигоду від постійного розширення інфраструктури ШІ, але технологічна перевага Nvidia, її ринкова позиція та оцінка створюють більш переконливий інвестиційний кейс за нинішніх цін.