Зростають перешкоди на ринку через розчарування даними про зайнятість та сповільнення ентузіазму щодо ШІ

Індекси акцій сьогодні торгуються з змішаними сигналами, оскільки інвестори борються з погіршенням показників зайнятості та ослабленням попиту на рішення штучного інтелекту. S&P 500 знизився на -0.15%, тоді як Nasdaq 100 зосереджений у глибшій червоній зоні на -0.49%. Тим часом, індекс Доу-Джонса демонструє стійкість із невеликим зростанням +0.05%. Ф’ючерсні ринки відображають подібну невизначеність: ф’ючерси на E-mini S&P за грудень знизилися на -0.17%, а контракти на E-mini Nasdaq за грудень зменшилися на -0.49%.

Ослаблення ринку праці змінює економічний прогноз

Причиною сьогоднішнього тиску на акції є несподівано слабкий звіт про зайнятість. Звіт ADP за листопад показав, що приватні роботодавці несподівано скоротили 32 000 робочих місць — найзначніше місячне зниження за понад два з половиною роки. Це різкий поворот від очікувань зростання на 10 000 робочих місць, що свідчить про суттєве погіршення динаміки найму.

Слабі дані про ринок праці мають ширші наслідки для політики Федеральної резервної системи. Ринки переоцінюють очікування, ціни деривативів закладають 94% ймовірності зниження ставки на четверть пункту на засіданні FOMC 9-10 грудня. Ця ймовірність зросла з усього 30% минулого тижня, що підкреслює, наскільки сильно звіт про зайнятість змінив ринковий консенсус щодо монетарного пом’якшення.

Облігаційні ринки реагують відповідно. Доходність 10-річних казначейських облігацій знизилася на 3 базисні пункти до 4.06%, що відображає очікування, що м’якші умови на ринку праці спонукатимуть до політичних заходів. Ф’ючерси на 10-річні казначейські облігації зростають на 8 тіксів, оскільки інвестори шукають безпечні активи.

Попит на AI та невизначеність тиснуть на технологічний сектор

Ускладненням для ринку акцій є новий звіт, що Microsoft переглядає свою стратегію продажів штучного інтелекту. Інформація повідомляє, що технологічний гігант зменшує квоти продажів для програмного забезпечення, пов’язаного з AI, оскільки кінцеві користувачі виявляють нерішучість щодо нових пропозицій. Це викликало ширші питання щодо загальної динаміки попиту на рішення AI і чи досягнуто піку ентузіазму щодо цих технологій.

Акції Microsoft впали більш ніж на 2%, очолюючи зниження в індексі Dow Jones Industrial Average, що слугує барометром настроїв у технологічному секторі. Звіт ставить під сумнів здатність підприємств і споживачів засвоювати продукти AI із раніше очікуваною швидкістю, що може вплинути на всю технологічну ланцюг поставок.

Ралі напівпровідникового сектору підтримує ринок

Незважаючи на перешкоди, з’являється позитивна динаміка в секторі напівпровідників. Microchip Technology підскочила більш ніж на 8% після прогнозу, що скоригований прибуток за третій квартал досягне 40 центів на акцію, перевищуючи очікування консенсусу в 37 центів. Аналогічно, Marvell Technology піднялася більш ніж на 6% після звіту про чистий дохід за Q3 у розмірі 2.08 мільярда доларів, що перевищує прогноз у 2.06 мільярда доларів.

Сильні результати сектору напівпровідників поширюються на весь сектор. NXP Semiconductors та ON Semiconductor зросли більш ніж на 2%, а Texas Instruments — більш ніж на 1%. Це ралі відображає впевненість інвесторів у тому, що сукупний попит на напівпровідникові застосування залишається стабільним, навіть попри погіршення макроекономічних умов.

Екосистема криптовалют отримує підтримку від очікувань зниження ставок

Акції, пов’язані з цифровими активами, беруть участь у сьогоднішньому ралі. Біткоїн піднявся більш ніж на 1%, досягнувши двотижневого максимуму, підвищуючи сектор криптовалют. MicroStrategy та Coinbase Global зросли більш ніж на 3%, а MARA Holdings і Galaxy Digital Holdings — більш ніж на 1%. Riot Platforms також зафіксували скромний приріст.

Ця динаміка зумовлена тією ж ситуацією, що й підтримує традиційні акції: очікування зниження ставок Федеральної резервної системи. Зниження процентних ставок зазвичай зменшує альтернативну вартість утримання бездоходних активів, таких як Біткоїн, роблячи цифрову валюту більш привабливою для інституційних інвесторів, що керують портфелями.

Очікування зниження ставок підсилюють ринок житла та споживчих товарів

Акції, пов’язані з житловим сектором, зростають у очікуванні підтримки попиту на житлову нерухомість завдяки монетарному пом’якшенню. Builders FirstSource підскочила більш ніж на 3%, тоді як Lennar, Toll Brothers, D.R. Horton і PulteGroup зросли більш ніж на 2%. Логіка проста: зниження іпотечних ставок зазвичай сприяє більшій доступності житла та зростанню попиту.

American Eagle Outfitters зафіксувала значне зростання на 15% після кращого за очікуванням доходу за третій квартал у розмірі 1.36 мільярда доларів (проти 1.32 мільярда доларів за прогнозом) та підвищила прогноз зростання порівняльних продажів на 2026 рік до низьких однозначних чисел із попередніх очікувань на рівні стабільності.

Охорона здоров’я та окремі підвищення рейтингів створюють сприятливий фон

Фармацевтичні та медичні компанії отримали увагу сьогодні. Pharvaris підскочила більш ніж на 8% після оголошення, що пізньотермінове дослідження її терапії для спадкового ангіоедеми досягло основних цілей. Vertex Pharmaceuticals піднялася більш ніж на 5% після підвищення Morgan Stanley до overweight із цільовою ціною.

Stellantis зросла більш ніж на 3% після підвищення UBS до купівлі з нейтральної оцінки, підвищивши цільову ціну до $12. Тим часом, Astera Labs піднялася більш ніж на 2% за рейтингом Citigroup з рекомендацією купівлі та цільовою ціною.

Провали корпоративних прогнозів викликають різкі розпродажі

Не всі звіти про прибутки принесли позитивні сюрпризи. Pure Storage впала більш ніж на 25%, незважаючи на прогноз операційного доходу за Q4 вище за очікування — протилежна реакція, що свідчить про те, що ринки зосереджені на слабкій перспективі на майбутнє. GitLab впала більш ніж на 15% після того, як прогноз доходу за Q4 у розмірі 251-$516 мільйонів доларів трохи нижчий за консенсус у 251.9 мільйонів доларів.

Acadia Healthcare зазнала значних втрат, знизившись більш ніж на 14%, після зниження прогнозу скоригованого EPS на весь рік до $1.94-$2.04 з попереднього діапазону $2.35-$2.45, що значно нижче за консенсус у $2.37. Macy’s знизилася більш ніж на 1% після надання прогнозу за Q4 у нижній частині ринкових очікувань.

Ринки облігацій зростають на очікуваннях пом’якшення політики

Ринок казначейських облігацій у повному ралі, оскільки інвестори переоцінюють політику ФРС. Доходність 10-річних облігацій знизилася до 4.063%, оскільки власники облігацій готуються до короткострокового зниження ставок. Європейські державні облігації також зростають: дохідність 10-річного німецького бунда знизилася на 0.9 базисних пункту до 2.740%, а британський 10-річний гільт знизився на 2.5 базисних пункту до 4.444%.

Економічні дані Єврозони подають змішані сигнали. Ціни виробників у жовтні зросли на 0.1% місяць до місяця і знизилися на 0.5% у річному вимірі. Однак переглянутий індекс PMI за листопад склав 52.8, піднявшись на 0.4 від попереднього показника і демонструючи найсильніше зростання за 2.5 роки. Складовий PMI Великої Британії був переглянутий до 51.2, що свідчить про те, що сукупний попит у європейській економіці залишається стійким, незважаючи на монетарні побоювання.

Ринки свопів закладають лише 2% ймовірності зниження ставок ЄЦБ на засіданні 18 грудня, підкреслюючи розходження між траєкторіями політики ФРС і ЄЦБ.

Реакція ринків іпотеки на слабкість ринку праці

Заявки на іпотечні кредити знизилися у відповідь на дані про зайнятість. Заявки MBA на іпотечні кредити зменшилися на 1.4% за тиждень, що закінчився 28 листопада, причому заявки на купівлю компенсували частину слабкості зростанням на 2.5%, тоді як заявки на рефінансування знизилися на 4.4%. Середня ставка за 30-річною фіксованою іпотекою знизилася на 8 базисних пунктів до 6.32%, що дає мінімальне полегшення для покупців житла.

Наступний тиждень зосереджений на важливих економічних даних

Ринок зосередиться на кількох ключових економічних публікаціях цього тижня. Індекс ISM послуг за листопад очікується знизитися до 52.0 з попередніх значень. У четвер очікуються початкові заявки на безробіття, що зростуть на 4 000 до 220 000. У п’ятницю заплановані дані за вересень: особисті витрати $275 прогноз +0.3%$252 , особистий дохід (+0.3% місяць до місяця) та основний індекс цін PCE, який є улюбленим інфляційним показником ФРС (очікується +0.2% місяць до місяця і +2.8% в річному вимірі).

Також у п’ятницю оприлюднять індекс споживчого настрою університету Мічигану, з очікуваннями підвищення на 1.0 пункт до 52.0, що свідчить про те, що психологія споживачів залишається під тиском, незважаючи на короткострокові політичні сприятливі фактори.

Сезон звітів про прибутки завершується на міцній основі

Сезон звітів за третій квартал майже завершено: 475 із 500 компаній індексу S&P 500 вже оприлюднили свої результати. Bloomberg Intelligence зазначає, що 83% компаній перевищили прогнози, що робить цей квартал найуспішнішим за рівнем перевищення прогнозів з 2021 року. Зростання прибутків за квартал склало 14.6%, що більш ніж удвічі перевищує очікування в 7.2% у річному вимірі, підтверджуючи силу динаміки сукупного попиту на корпоративний прибуток.

Світові ринки демонструють змішану картину

Закордонні ринки акцій сьогодні торгуються з невеликим зниженням. Європейський Euro Stoxx 50 знизився на 0.07% від двотижневого максимуму, тоді як Shanghai Composite закрився з падінням на 0.51%. Японський Nikkei 225 додав 1.14%, що свідчить про регіональні розбіжності в настроях інвесторів.

Основні економічні події на порядку денному

Сьогодні звіти публікують Dollar Tree, Five Below, Guidewire Software, Macy’s, nCino, PVH Corp, Salesforce, Snowflake, Thor Industries і UiPath. Оскільки третій квартал майже завершено, увага ринку зосередиться на прогнозах на майбутнє та коментарях керівництва щодо ситуації з сукупним попитом у 2026 році.