Як сліпота Воррена Баффета до технологій коштувала йому мільярдів — і що це нас навчає

Навіть найвідоміший інвестор у світі має болючі жалю. Для Воррена Баффета найбільші з них не про погані ставки — вони про легендарні компанії, які він повністю проігнорував. На щорічних зборах Berkshire Hathaway 2018 року Баффет зробив відверте зізнання про Amazon, яке шокувало інвесторів.

Момент, коли Баффет усвідомив свою помилку

«Я зробив помилку», — сказав легендарний інвестор прямо, говорячи про Amazon. Він спостерігав, як Джефф Безос створює імперію електронної комерції з нуля, але ніколи не вклав жодної долара в компанію під час її стрімкого зростання. «Очевидно, я повинен був купити її давно», — згадав Баффет. «Я захоплювався бізнесом ще на початку, але я повністю недооцінив силу цієї моделі.»

Що робить це зізнання особливо вражаючим, так це те, що Баффет фактично бачив можливість. Він просто відмовився від неї. «Коли я думаю, що щось стане дивом, я зазвичай не ставлю на це», — пояснив він. А справжня проблема? «Я був занадто дурним, щоб побачити, що Джефф Безос може побудувати на такій масштабності.»

Google — ще одна історія про втрачений погляд

Баффет не був один у своїй сліпоті до технологій. Чарлі Мунгер, його покійний бізнес-партнер, також був відвертим щодо того, що він проігнорував Google у її ранніх стадіях. «Я відчуваю себе кроликом за те, що не визначив Google раніше», — зізнався Мунгер. Обидва чоловіки відмовилися від пошукового гіганта, коли він вийшов на біржу у 2004 році за $85 доларів за акцію — рішення, яке переслідувало їх, оскільки акції зросли через кілька поділів, створюючи надзвичайні прибутки для ранніх інвесторів.

Чому інвестиційне коло Баффета залишило технології поза увагою

Розуміння помилок Баффета вимагає погляду на його основну інвестиційну філософію. Протягом десятиліть він релігійно дотримувався свого «кола компетенції» — інвестуючи лише в бізнеси, які він міг повністю зрозуміти. Страхові компанії, банки, споживчі товари, комунальні послуги? Це було у його інвестиційному портфелі. Технологічні акції? Чітко ні.

Його логіка була такою: технологічні компанії працюють у непередбачуваній сфері. Які компанії виживуть? Як будуть розвиватися бізнес-моделі? Традиційне інвестування у вартість вимагало прозорості щодо прибутків і конкурентних переваг, але на ранніх стадіях технологічні компанії цього не пропонували. Обережність Баффета зберегла Berkshire від безлічі технологічних бульбашок і крахів, але водночас він жертвував позиціями у найбільших джерелах багатства інтернет-епохи.

Парадокс у тому, що Amazon і Google були не просто будь-якими інвестиціями. Це були високоростові підприємства, що торгувалися за преміальними оцінками, вимагаючи віри у довгостроковий потенціал, а не у поточну прибутковість. Це йшло всупереч усім принципам, які проповідував стиль Баффета.

Ціна помилки

Цифри розповідають жорстоку історію. Акції Amazon зросли більш ніж на 1000% з 2008 року — моменту, коли Berkshire ще міг купити акції за доступними цінами. Батько Google (Alphabet) приніс порівнянні прибутки терплячим акціонерам. Інвестиція у $1 мільярдів доларів у кожну компанію під час їхнього зростання сьогодні коштувала б десятки мільярдів.

Це були не дрібні помилки. Вони уособлювали деякі з найбільших потенційних прибутків у історії — все залишено на столі.

Як Баффет нарешті адаптувався (частково)

Помилки з Amazon і Google зрештою змінили мислення Баффета. У 2016 році Berkshire зробила кардинальну ставку на Apple, сигналізуючи про поворот у бік технологій. Спочатку менеджери Баффета купували акції, але згодом він сам прийняв цю позицію. Apple мав те, що він цінував у бізнесі: палку прихильність бренду, передбачувані грошові потоки та конкурентну міцність — характеристики, які зазвичай асоціюють із споживчими товарами, а не з стартапами Кремнієвої долини.

Інвестиція в Apple підтвердила його правильність у адаптації. Вона стала однією з коронних коштовностей Berkshire, підтверджуючи, що Баффет може еволюціонувати, коли технологічні компанії відповідають його критеріям цінової інвестиції. Однак уже до 2019 року, коли Berkshire нарешті купила акції Amazon, цей вікно давно закрилося. Зростання компанії вже було історією.

Чого навчає це кожного інвестора

Готовність Баффета прямо стикатися з цими невдачами дає важливий урок: ніхто не має ідеального результату, навіть легенди. Реальна майстерність полягає не у бездоганній історії — а у збереженні ментальної гнучкості без відмови від основних принципів.

Його стратегія кола компетенції залишається правильною. Вона створила приголомшливе багатство протягом десятиліть і захистила Berkshire від безлічі пасток цінності. Але помилки з Amazon і Google доводять, що світ змінюється, і жорсткі рамки можуть стати клітками.

Урок полягає не у тому, щоб гнатися за кожною хайпованою акцією або відмовлятися від перевірених стратегій. Це балансувати переконання з допитливістю — знати, коли компанія виходить за межі вашої експертизи, і коли ви просто боїтеся кинути виклик своїм власним обмеженням.