Очікування зменшення облікової політики ФРС тисне на долар, оскільки EUR/USD падає

Четвергові валютні ринки малювали змішану картину для долара, який зміг лише незначно зміцнитися попри кілька зовнішніх чинників. Індекс долара (DXY) трохи піднявся на +0.05%, оскільки трейдери боролися з суперечливими сигналами з Вашингтона та даними економічного ландшафту.

Економічні дані надсилають змішані сигнали, спочатку тиснуть на долар

Дані економіки США представили складний наратив. Хоча щотижневі заявки на допомогу по безробіттю знизилися на 13 000 до 224 000 — трохи краще за прогноз у 225 000 — дані щодо інфляції виявилися м’якшими за очікування. Індекс споживчих цін за листопад піднявся лише на +2.7% у річному вимірі, значно нижче за очікувані +3.1%, а базова інфляція склала +2.6% проти прогнозу +3.0%. Ці слабкіші за очікування показники позначили найповільніше зростання базового індексу споживчих цін за 4.5 роки. Однак, опитування Філадельфійського Федерального резерву за грудень стало більш несподіваним — воно впало до -10.2 з очікуваного зростання до 2.3.

Ці м’якші економічні показники спочатку знизили долар, оскільки ринки інтерпретували їх як сигнал про можливе подальше послаблення політики Федеральної резервної системи. В даний час свопи закладають 27% ймовірності того, що FOMC знизить ставку по федеральних фондах на 25 базисних пунктів на засіданні 27-28 січня.

Спекуляції щодо м’якого голови ФРС підривають силу долара

Значною перешкодою для USD є очікування щодо керівництва центрального банку. Президент Трамп заявив, що оголосить свого кандидата на посаду голови ФРС на початку 2026 року, а Bloomberg повідомляє, що директор Національної економічної ради Кевін Хассет є головним претендентом. Ринки вважають Хассета найбільш м’яким кандидатом у розгляді, що негативно впливає на довгострокові перспективи долара.

До цього додалося посилення політики Федерального резерву щодо ін’єкцій ліквідності у фінансову систему, починаючи з минулої п’ятниці, коли він купував $40 мільярдів щомісяця у казначейських білетах. Ця збільшена динаміка грошової маси зазвичай обмежує потенціал зростання валюти.

EUR/USD відступає через очікування зниження ставки

Євро у четвер знизився, з EUR/USD на -0.14%, попри початкову силу після оголошення політики Європейського центрального банку. ЄЦБ утримав ставки без змін, як і очікувалося, і підвищив прогноз ВВП зони Євро на 2025 рік до 1.4% з 1.2%, зберігши прогноз інфляції на 2025 рік на рівні 2.4%.

Президент ЄЦБ Лагард висловила жорсткий тон, охарактеризувавши економіку зони Євро як «стійку», що тимчасово підняло євро. Однак валюта змінила курс після повідомлення Bloomberg, що офіційні особи ЄЦБ тепер очікують, що цикл зниження ставок буде здебільшого завершено. Цей м’який поворот став перешкодою для спільної валюти.

Фіскальні питання також ускладнили настрої щодо EUR/USD. Німеччина оголосила про плани збільшити продажі федерального боргу майже на 20% у наступному році до рекордних €512 мільярдів ($601 мільярдів), що викликає питання щодо фіскальної стабільності зони Євро. Свопи на зниження ставки зараз показують лише 1% ймовірності зниження ЄЦБ на -25 базисних пунктів на другому засіданні політики у лютому.

Йена трохи зміцнюється на тлі очікувань підвищення ставки

USD/JPY знизився на -0.08%, оскільки йена зміцніла на тлі слабкості долара та зниження дохідності казначейських облігацій. Очікується, що Банк Японії підвищить ставки на 25 базисних пунктів на засіданні у п’ятницю, при цьому ринки закладають 96% ймовірності цього кроку. Однак прибутки йени залишаються обмеженими через побоювання щодо фіскальної траєкторії Японії — уряд, за повідомленнями, розглядає рекордний бюджет у розмірі ¥120 трлн ($775 мільярдів) на 2026 фінансовий рік.

Дорогоцінні метали рухаються під впливом зовнішніх чинників

Лютийські золото COMEX знизилося на -9.40 пунктів (-0.21%), тоді як березневе срібло впало на -1.682 (-2.51%), оскільки зростання акцій підривало їхню роль як безпечного притулку. Жорсткі коментарі центральних банкірів — зокрема, губернатора Банку Англії Бейлі, який зазначив, що для подальшого зниження ставок BOE потрібно більше зусиль — тиснули на метал. Очікуване підвищення ставки Банку Японії також тиснуло на метали, тоді як фактичне зниження на -25 базисних пунктів від BOE підтримало ринок.

М’якші дані щодо інфляції у США підтримали ринок, як і тривала геополітична невизначеність у Україні, на Близькому Сході та у Венесуелі. Крім того, очікування, що нова адміністрація продовжить політику більш м’яких ставок ФРС у 2026 році, підтримують попит на дорогоцінні метали.

Сильне накопичення центральних банків додало ще один позитивний чинник. Народний банк Китаю збільшив золотовалютні резерви на 30 000 унцій до 74.1 мільйонів тройських унцій у листопаді — це 13-й місяць поспіль додавання. Глобальні центральні банки купили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше за другий квартал, згідно з даними World Gold Council.

Срібло отримало підтримку через побоювання щодо пропозиції, оскільки запаси на складі Шанхайської біржі ф’ючерсів знизилися до 519 000 кілограмів 21 листопада — найнижчий рівень за десятиліття. Хоча активи ETF зменшилися після рекордних максимумів у жовтні, що спричинило ліквідацію, довгі позиції у срібних ETF відновилися до майже 3.5-річних максимумів до вівторка, що свідчить про відновлення інтересу інвесторів.