Зеленый бак стабілізується, тоді як євро послаблює: ринок розгортає валютні коливання

Індекс долара зумів незначно підрости в четвер, здобувши +0.05%, оскільки ринки засвоювали складний мікс економічних сигналів і керівних вказівок центральних банків. Хоча курс долара щодо євро показав особливу слабкість, з EUR/USD знижкою -0.14%, ширший рух долара відображав день конкуренції тисків на глобальних валютних ринках.

Змішані сигнали долара: слабкі дані компенсовані розходженнями ФРС

Траєкторія зеленого банку виявилася волатильною протягом сесії. Початкова слабкість виникла після того, як дані про інфляцію в США розчарували очікування — індекс споживчих цін за листопадом склав +2.7% у річному вимірі, поступаючись прогнозу +3.1%, тоді як базовий індекс CPI зріс лише на +2.6% за рік, що є найповільнішим темпом за 4.5 роки. Огляд ділової активності ФРС Філадельфії за грудень також не виправдав очікувань, знизившись до -10.2 замість передбаченого зростання до +2.3.

Ці м’які економічні дані природно тиснули на долар, підвищуючи ставки на ринку щодо збереження Федеральним резервом його політики підтримки. Наразі ринки оцінюють ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC 27-28 січня приблизно у 27%.

Однак долар знайшов опору після того, як тижневі первинні заявки на допомогу по безробіттю в США зменшилися на 13 000 до 224 000, майже точно відповідно до очікувань. Ця скромна стійкість ринку праці дала достатню підтримку для повернення ранніх втрат долара і стабілізації зеленого банку під час торгів у четвер.

Крім даних, динаміка долара щодо євро та ширший настрій долара зазнають опору через розходження у політиці ФРС. Центральний банк почав купувати $40 мільярдів щомісяця у казначейських білетах, підвищуючи ліквідність системи з минулої п’ятниці — це негативний для долара розвиток. Ще важливіше, спекуляції на ринку щодо майбутнього призначення голови ФРС при президенті Трампі тиснуть на валюту. Джерела Bloomberg повідомляють, що директор Національної економічної ради Кевін Хассет залишається головним кандидатом, і ринки вважають його найбільш м’яким варіантом. Президент заявив, що офіційне оголошення відбудеться на початку 2026 року, що додає невизначеності щодо позиціонування долара.

Зміцнення фондового ринку у четвер також зменшило традиційний попит на безпечну валюту — долар, ще більше обмежуючи його зростання у цей день.

Євро під загрозою: ECB сигналізує про завершення циклу зниження ставок

Слабкість долара щодо євро розповідає глибшу історію про розходження у монетарних перспективах. Зниження EUR/USD на -0.14% сталося попри початкову підтримку рішення Європейського центрального банку зберегти ставки на очікуваному рівні, з депозитною ставкою на рівні 2.00%.

ECB фактично підвищив свій прогноз зростання ВВП зони Євро на 2025 рік до 1.4% з 1.2%, сигналізуючи про покращення економічного імпульсу. Президент ECB Лагард підтвердила цей оптимізм м’якими коментарями, описуючи економіку Єврозони як «стійку» та підкреслюючи підвищену невизначеність щодо інфляції. Однак замість підвищення євро, ці зауваження викликали фіксацію прибутку.

Основним каталізатором слабкості євро стала ринкова реакція на коментарі, що свідчать про те, що цикл зниження ставок ECB, ймовірно, завершено. З урахуванням траєкторій інфляції та очікувань зростання, менше знижень здається ймовірним. До того ж, фіскальні проблеми у всій зоні Євро тиснуть на єдину валюту. Німеччина оголосила про плани збільшити федеральний борг майже на 20% наступного року, до рекордних 512 мільярдів євро ($601 мільярдів USD), що свідчить про зростання державних витрат.

Ринкові очікування тепер оцінюють ймовірність зниження ставки ECB на 25 базисних пунктів у лютому на рівні лише 1%, що підтверджує очікування стабільної політики.

Йена зростає попри фіскальні виклики; дорогоцінні метали відступають

Йена незначно зміцніла у четвер на тлі слабкості долара та зниження доходності казначейських облігацій США, з USD/JPY на рівні -0.08%. Ринки залишаються сильно налаштованими на підвищення ставки Банку Японії у п’ятницю, з ймовірністю 96%, що вже закладена у ціни. Це очікування посилення японської політики підтримувало тон йени протягом сесії.

Однак прибутки залишилися обмеженими після повідомлення Kyodo про те, що уряд Японії розглядає рекордний бюджет понад 120 трильйонів йен ($775 мільярдів USD) на 2026 рік, що підвищує питання щодо фіскальної стійкості, які тиснуть на йену.

Дорогоцінні метали зазнали особливого тиску під час продажів у четвер. Ф’ючерси на золото COMEX за лютий знизилися на $9.40 за тройську унцію (зниження -0.21%), тоді як контракти на срібло COMEX за березень впали на $1.682 за унцію (зниження -2.51%). Продажі відбилися через кілька чинників: зростання фондового ринку зменшило попит на безпечну валюту, тоді як яструбині коментарі президента ECB Лагард і губернатора Банку Англії Бейлі свідчать про те, що центральні банки залишаються комфортними з підтримкою обмежувальної політики.

Очікуване підвищення ставки BOJ додало додатковий тиск на попит на дорогоцінні метали. Срібло особливо зазнало ліквідаційних тисків після його вражаючого тритижневого ралі до рекордних максимумів, з прискоренням фіксації прибутку на тлі ознак стабілізації долара.

Структури підтримки формуються під металами

Незважаючи на слабкість у четвер, фундаментальна підтримка дорогоцінних металів залишається міцною. М’яка політика ФРС — особливо якщо президент Трамп призначить м’якого голову ФРС, як очікується — сприяє позитивному настрою щодо металів у 2026 році. Менш ніж очікувані дані про економіку США продовжують підтримувати бичачий сценарій для золота і срібла як інструментів захисту від інфляції та збереження вартості.

Геополітична невизначеність у Україні, на Близькому Сході та у Венесуелі, у поєднанні з потенційним ескалацією тарифів США, продовжує підсилювати попит на безпечну валюту. Народний банк Китаю збільшив свої золотовалютні резерви на 30 000 тройських унцій до 74.1 мільйонів у листопаді, що є тринадцятим місяцем поспіль накопичення. У світі центральні банки купили 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на 28% більше, ніж у попередньому кварталі.

Запаси срібла, пов’язані з Шанхайською ф’ючерсною біржею, знизилися до 519 000 кілограмів 21 листопада — найнижчого рівня за десятиліття, що свідчить про напружену ситуацію з пропозицією. Запаси срібла у ETF відновилися до майже 3.5-річних максимумів у вівторок після досягнення трирічних піків 21 жовтня, що свідчить про відновлення інтересу інвесторів попри нещодавні фіксації прибутку.