Як Мімкоіни можуть обвалитися: Пояснення проблеми оцінки DOGE

Поточний стан Dogecoin

Dogecoin зазнав значних труднощів у 2025 році, з падінням приблизно на 62% з початку року. Зараз торгується за $0.13, DOGE приблизно на 82% нижче за свій історичний максимум у $0.73, досягнутий у травні 2021 року. Незважаючи на хайп навколо Ілона Маска та новоствореного Департаменту ефективності уряду (DOGE) на початку 2025 року, ентузіазм інвесторів не перетворився у стабільний ціновий імпульс.

Відсутність зв’язку між оцінкою мем-коінів

За своєю суттю, Dogecoin — як і всі мем-коіни — є спекулятивним активом без реальної корисності або підтримки у реальному світі. Важливою є ринкова сентиментальність і попит інвесторів. Головне питання: що станеться, коли цей сентимент зміниться?

Розглянемо поточну ринкову позицію Dogecoin у порівнянні з подібними проектами. З ринковою капіталізацією $19.14 мільярдів і обігом у 152.3 мільярда монет, DOGE має приблизно у 4-5 разів більшу оцінку, ніж Shiba Inu (SHIB), незважаючи на те, що обидва є мем-коінами на тему собак. Ринкова капіталізація SHIB наразі становить приблизно $4.5 мільярдів.

Якщо інвестори раціонально переоцінять DOGE, щоб він відповідав мультиплікаторам SHIB, ціна могла б опуститися до приблизно $0.03 — вже близько до цінового рівня пенні. Поглиблюючи цю логіку: Bonk (BONK), ще один собачий мем-коін, має ринкову капіталізацію всього $656.87 мільйонів. Якщо DOGE коли-небудь торгуватиметься за подібними оцінками, ціна стане математично неминучою — $0.004.

Ризик необмеженого постачання

Що робить Dogecoin особливо вразливим — це його структура необмеженого постачання. На відміну від Bitcoin із обмеженням у 21 мільйон монет, Dogecoin не має жорсткого максимуму — символ нескінченності позначає його теоретичний обмежувач на CoinMarketCap. Поточні 152.3 мільярда монет вже створюють значну розбавленість у порівнянні з аналогічними активами. Якщо постачання продовжить зростати без відповідного збільшення попиту, тиск на ціну стане структурним, а не циклічним.

Ця механіка постачання нагадує динаміку пінні акцій на традиційних ринках — активів, що можуть переживати драматичні ралі, але з часом піддаються гравітаційним силам, що тягнуть оцінки вниз.

Чому стиснення оцінки може спричинити крах

Історичний досвід підтверджує цю тривогу. Dogecoin прорвав поріг у пенні лише в січні 2021 року, після майже восьми років існування. Його подальше ралі до $0.73 було надзвичайним, але в кінцевому підсумку — нездійсненним для тривалого збереження, враховуючи його основу у мем-коіні. З травня 2021 року тренд був рішуче вниз, і жоден каталізатор не був достатньо сильним, щоб змінити довгострокове погіршення.

Сентимент інвесторів щодо мем-коінів за своєю природою циклічний. Підйом у 2025 році навколо історії Ілона та DOGE дав мінімальний приріст, що свідчить про зменшення прибутковості традиційних циклів хайпу. З ослабленням інтересу роздрібних інвесторів і посиленням макроекономічних умов переоцінка того, скільки має коштувати DOGE у порівнянні з подібними проектами, стане неминучою.

Більш широкий урок для інвесторів

Мем-коіни виконують специфічну роль на ринку: вони є інструментами імпульсного трейдингу, а не довгостроковими інвестиціями. Ті, хто зараз володіє DOGE, мають ретельно зважити співвідношення ризику та потенційного прибутку. Підйом може бути обмежений стисненням оцінки у порівнянні з аналогами, тоді як ризик падіння — нижче за пенні, якщо механізми постачання прискоряться — залишається відкритим. Це класичний сценарій асиметричного ризику, що вимагає обережності.