Коли мем-акція розлучається з хайпом: несподівана ціннісна пропозиція Kohl's

Еволюція мемів 2025 року

Феномен мем-акцій, який домінував у заголовках у 2021 році, значно еволюціонував до 2025 року. Хоча класичні мем-акції, такі як AMC Entertainment і GameStop, досі привертають увагу, з’явилося нове покоління вірусних торгів акціями. Kohl’s (NYSE: KSS) є прикладом цієї зміни — але з важливою різницею від попередників.

На відміну від ранніх мем-ралі, які цілковито відривали ці компанії від їхніх фундаментальних показників, Kohl’s демонструє незвичайний випадок: недавній стрибок акцій відображає часткове відновлення справжньої вартості бізнесу, а не чисту спекуляцію.

Чому Kohl’s порушує шаблон мем-акцій

Зліт роздрібної торгівлі з однозначних цифр до середини 10-х у минулому літі здавався типовим сценарієм — мем-трейдери націлювалися на компанію з високим рівнем коротких позицій у надії викликати короткий стиснення. Однак у 2025 році мем-спільнота позбавлена скоординованої потужності 2021 року. Їхні зусилля не дійшли до рівня, щоб “злітати на місяць”.

Що вражає, так це те, де зрештою опинилися акції Kohl’s: на рівнях, що справді відображають поточну здатність компанії заробляти і досить добре узгоджуються з її внутрішньою вартістю. Це суттєво відрізняється від поведінки мем-акцій у їхні вірусні піки.

Реальна історія активів

Саме тут Kohl’s стає справді цікавим для інвесторів, орієнтованих на цінність. У 2022 році компанія отримала пропозицію про купівлю за $60 за акцію, що значною мірою залежало від її нерухомості. Окрема приватна інвестиційна пропозиція оцінила портфель нерухомості лише у $2 мільярд.

Згідно з останнім 10-K звітом компанії, сумарна балансову вартість земель і будівель Kohl’s становить $9.44 мільярда — цифра, яка перевищує поточну ринкову вартість компанії (ринкову капіталізацію плюс чистий борг) приблизно на $1 мільярд.

З ринковою капіталізацією всього $1.76 мільярда різниця між вартістю нерухомості та ціною, за якою торгується вся компанія, є вражаючою. Теоретично, стратегічні продажі активів можуть розблокувати значну цінність для акціонерів у порівнянні з нинішніми рівнями цін.

Не розраховуйте на швидкі каталізатори

Незважаючи на ці переконливі цифри, інвесторам не слід вважати, що вірусний мем-аспект або стратегія продажу активів стануть головним драйвером майбутнього зростання акцій.

Більш ймовірний шлях — це здатність керівництва успішно здійснити операційне перетворення — підвищити прибутковість магазинів, оптимізувати запаси та зміцнити привабливість для клієнтів. Це операційне виконання, а не фінансове інженерство або імпульс із соцмереж, ймовірно, визначить, чи збережуться або розширяться поточні оцінки.

Головне питання для інвесторів

Інвестувати в Kohl’s має сенс лише тоді, коли ви щиро вірите, що операційне перетворення реально здійснити. Інтерес мем-спільноти міг привернути увагу, але інвестиційний кейс у кінцевому підсумку базується на бізнес-фундаментах, а не на торговельних настроях.

Щоб зрозуміти, як працює відбір акцій: Netflix приніс $576,882 прибутку з $1,000 інвестиції, зробленої у 2004 році за рекомендацією експертів. Nvidia отримала $1,119,006 з тієї ж суми у $1,000, інвестованої у 2005 році. Це не були мем-акції — це були бізнеси, обрані за їхньою операційною силою та ринковими можливостями.

Головне питання для інвесторів Kohl’s — чи зможе цей ритейлер повторити цей трансформаційний шлях через дисципліноване виконання.