Очікується, що постачання какао з Західної Африки залишаться достатніми, що тисне на короткострокові ціни

Ф’ючерси на какао у четвер зробили паузу, оскільки ринкові настрої змістилися у бік достатніх глобальних запасів. Контракт ICE NY на какао за березень (CCH26) знизився на 44 пункти (-0.74%), тоді як лондонське какао #7 впало на 24 пункти (-0.55%), що позначило зниження ціни какао до найнижчого рівня за один тиждень.

Перспективи пропозиції стають сприятливими для покупців

Тиск на зниження переважно зумовлений покращенням перспектив постачання у Західній Африці. Благополучні погодні умови в Кот-д’Івуарі та Гані прискорюють розвиток бобів і підвищують оптимізм фермерів перед основним збором урожаю. Виробник шоколаду Mondelez повідомив, що поточна кількість какао-бобів у регіоні на 7% перевищує п’ятирічний середній показник, що свідчить про ймовірне формування достатніх запасів до сезону 2025/26.

Фермери Кот-д’Івуару вже почали відвантажувати значні обсяги на порти — до середини грудня було доставлено 895 544 тонни, що на 0.2% більше порівняно з минулим роком. Як найбільший у світі виробник какао, активність портів країни підкреслює очікування достатніх запасів для задоволення світового попиту.

Динаміка запасів подає змішані сигнали

Не всі сигнали вказують на зниження. Запаси какао, контролювані ICE, на американських портах зменшилися до дев’ятимісячного мінімуму — 1 642 801 мішок у четвер, що забезпечує технічну підтримку. Крім того, Citigroup нещодавно знизила свою оцінку глобального надлишку какао у 2025/26 до 79 000 тон з 134 000 тон, що свідчить про більш тісний баланс, ніж раніше очікувалося.

Ослаблення попиту додає тиску на зниження цін

Паралельні побоювання щодо попиту підривають цінові рівні. Світові обсяги переробки какао — ключового показника попиту — у третьому кварталі показали похмурі результати: переробка в Азії знизилася на 17% у порівнянні з минулим роком до 183 413 тон (найменше за дев’ять років), тоді як у Європі — на 4.8% до 337 353 тон (найнижчого рівня за десятиліття). Обсяги продажів шоколадних цукерок у Північній Америці знизилися більш ніж на 21% за тринадцять тижнів до 7 вересня.

Політичні зміни та включення до індексів підтримують цінові рівні

Рішення Європейського парламенту від 26 грудня відкласти регулювання вирубки лісів (EUDR) на один рік усунуло ризики короткострокових порушень постачання, що стримувало ціни. Однак, на противагу цьому, очікується включення NY какао до індексу Bloomberg Commodity Index (BCOM) з січня, що може привернути $2 мільярди доларів пасивних інвестиційних потоків у перший тиждень торгів.

Виробничі перешкоди поза Західною Африкою

Прогнозоване зниження виробництва в Нігерії на 11% до 305 000 тон у 2025/26 підтримує довгостроковий бичачий сценарій, але короткостроково достатні запаси з Кот-д’Івуару та Гани продовжують домінувати у ціновій динаміці. Ринок залишається між достатньою короткостроковою доступністю і структурними виробничими викликами попереду.