Кілька установ одразу оприлюднили революційний енергетичний прогноз, який суттєво вигідний для Berkshire Hathaway Ворена Баффета

Неочікувана довговічність енергетичного сектору

Значний зсув відбувся у фінансовій сфері щодо термінів глобального споживання нафти. Інвестиційні аналітики з Goldman Sachs нещодавно переоцінювали свої очікування, відсунувши передбачуваний момент “піку нафти” ще на п’ять років — тепер очікується приблизно у 2040 році замість 2035. Дослідження банку прогнозує, що щоденне споживання сирої нафти зросте з базового рівня 103,5 мільйонів барелів у 2024 році до приблизно 113 мільйонів барелів до 2040.

Що спричиняє цей несподіваний подовжений період? Винуватці багатогранні: попит на авіаційне паливо продовжує зростати, дата-центри, що працюють на штучному інтелекті, стають ненаситними споживачами електроенергії, а впровадження електромобілів відбувається повільніше, ніж спочатку моделювалося.

Загальний консенсус галузі підтверджує перспективи

Цей зсув набирає значної ваги, коли його розглядати у ширшому контексті. Сам Goldman Sachs визнає, що його погляд “вище за консенсус”, але інститути, що рухають ринок, здається, все більше узгоджуються. Міжнародне енергетичне агентство також подовжило свою власну оцінку піку нафти, тепер очікуючи 2050 року як точки перелому. Енергетичний гігант ExxonMobil надав підтримуючий аналіз, зазначаючи, що виробництво електроенергії має зрости на 25% за наступні 25 років, але викопне паливо ймовірно залишиться домінуючим джерелом енергії навіть на такій віддаленій перспективі.

Навіть ОПЕК, традиційно оптимістична щодо перспектив сирої нафти, у липні повторила, що довгострокове зростання попиту на нафту здається стійким безстроково. Це зближення аналітичних поглядів — від Goldman Sachs до глобальних енергетичних організацій і нафтової галузі — створює переконливий аргумент на користь подовження попиту на вуглеводні.

Чому прямий енергетичний ризик є зайвим

Очевидним висновком може бути інвестування у традиційні акції нафти і газу. Однак ці цінні папери демонструють значну волатильність, щодня коливаючись разом із цінами на сирі ресурси і одночасно реагуючи на зміни у попиті та пропозиції. Для інвесторів, що цінують ризик, ця внутрішня непередбачуваність створює стратегічну проблему.

Berkshire Hathaway пропонує елегантне рішення цієї дилеми. Конгломерат функціонує як гібридний інструмент — частково інвестиційний фонд, частково приватний капітал, підкріплений страховою дочірньою компанією, яка генерує стабільні, необмежені потоки капіталу.

Мультифункціональна енергетична позиція Berkshire

Енергетична сфера конгломерату працює на кількох рівнях, не всі з яких одразу помітні стороннім спостерігачам. Найбільш очевидні — його значні пакети акцій: 265 мільйонів акцій Occidental Petroleum (, що становлять понад $11 мільярдів у вартості), і 122 мільйони акцій Chevron (, майже $19 мільярдів), що разом становить приблизно 10% його публічно торгованого портфеля.

Крім цих видимих активів, існує багато дочірніх компаній, які часто ігноруються у стандартних розкриттях. Berkshire Hathaway Energy охоплює кілька операцій з газопроводами — Kern River, Northern Natural Gas і BHE GT&S. Крім того, компанія керує LiquidPower Specialty Products Inc., виробником моторних масел і автозаправних добавок Lubrizol (, а також утримує Pilot Travel Centers.

Ці дочірні підприємства разом приносять понад ) мільярдів щорічно у операційний дохід через газопроводи та інші енергетичні проекти — приблизно 5% доходу за GAAP. Важливо, що газопровідні компанії демонструють відносну ізоляцію від коливань цін на товари у порівнянні з компаніями з видобутку і виробництва.

Стратегічний хедж проти волатильності сектору

Архітектура тут стає очевидною: Berkshire Hathaway забезпечує значний енергетичний сектор через кілька джерел доходу, але компоненти з газопроводами і сервісами пом’якшують наслідки диких цінових коливань, що турбують чисті нафтові і газові компанії. Коли ціни на сирі ресурси зростають, прямі пакети акцій зростають у ціні. Коли ціни падають, операції з газопроводами і сервісами зберігають стабільний прибуток, оскільки отримують дохід від пропуску, а не від маржі товару.

Існують альтернативні підходи — секторні ETF, такі як Energy Select Sector SPDR Fund або Vanguard Energy ETF, що забезпечують ширшу диверсифікацію. Однак для інвесторів, які шукають концентроване енергетичне експозицію з захистом від ризиків, структура Berkshire має особливі переваги.

Вартість, яку варто враховувати

Одне важливе зауваження: Goldman Sachs очікує зростання обсягів без відповідного зростання цін. Насправді, банк прогнозує, що ціни на WTI знизяться до середнього рівня $1 за барель у наступному році, порівняно з поточними рівнями близько $60, через зростання пропозиції. Нижчі ціни на нафту зменшують маржу буріння і прибутки від переробки.

Ця реальність підсилює привабливість Berkshire. Повністю належні їй газопроводи і енергетичні послуги отримують доходи на основі обсягів і операційної ефективності, а не цінових коливань товару. Подовження попиту на нафту без пропорційного зростання цін фактично зміцнює ці стабільні джерела доходу у порівнянні з традиційними енергетичними акціями.

Практичний висновок

Для інвесторів, що аналізують стратегії після перегляду енергетичних перспектив Goldman Sachs, Berkshire Hathaway виступає як прагматична точка входу у довгострокове енергетичне експозицію. Компанія успішно використовує структурні тренди сектору, одночасно фільтруючи зайву волатильність через диверсифіковану бізнес-архітектуру і захисну позицію. Ця комбінація робить її досить простою платформою для тих, хто шукає значущу, але керовану участь у енергетичному секторі.