Геополітична напруга підриває ралі на нафтовому ринку, незважаючи на обмеження постачання

Цінові рухи та драйвери ринку

WTI нафти для січня знизилася на 0,21 пункту, що становить відкат на 0,35%, тоді як бензин RBOB на січень відступив на 0,00195 пункту або 1,04%. Скромний тиск на зниження переважно зумовлений зміцненням долара США, але учасники ринку уважно стежать за переговорами щодо миру між Росією та Україною — подіями, які можуть суттєво змінити енергетичний ландшафт, якщо бойові дії припиняться і знімуть обмеження на експорт.

Проблеми з постачанням, що підтримують ціновий рівень

Ринок нафти отримує підтримку зростаючих труднощів із постачанням з кількох фронтів. Президент Росії Путін попередив про військову відповідь проти суден, що допомагають Україні, після повторних дронових атак на флотилії танкерів у Чорному морі. За останні сім днів чотири російські нафтонесучі судна зазнали пошкоджень від дронових ударів, тоді як українські сили завдали стратегічного удару по російській енергетичній інфраструктурі, атакувавши термінал у Балтійському морі, що змусило його тимчасово закритися.

Каспійський трубопровідний консорціум зіткнувся з операційними обмеженнями після пошкоджень інфраструктури на одному з ключових об’єктів, що загрожує експортному коридору Казахстану обсягом 1,6 млн барелів на добу.

Сигнали з танкерних сховищ про тиск на ринок

Дані Vortexa виявили тривожні тенденції у моделях зберігання нафти. Обсяг нафти, що зберігається на нерухомих танкерах — без руху щонайменше 7 днів — зріс на 12% порівняно з попереднім тижнем і досяг 124,64 мільйонів барелів станом на 28 листопада, що є найвищим накопиченням за майже 2,5 роки. Це накопичення свідчить про труднощі виробників із реалізацією запасів, що відображає ширше занепокоєння щодо перенасичення ринку.

OPEC коригує прогнози щодо надлишку виробництва

Значна зміна політики сталася, коли OPEC переглянув свій прогноз на третій квартал 2024 року, змінивши його з очікуваного дефіциту на надлишок. Картер тепер прогнозує надлишок у 500 000 барелів на добу для Q3, що є різким поворотом від минулого місяця, коли очікувався дефіцит у -400 000 барелів на добу. Це переоцінювання відображає вищий за очікуванням обсяг виробництва у США та прискорення виробництва членів OPEC.

Адміністрація енергетичної інформації США підвищила свій прогноз щодо нафтовидобутку у 2025 році до 13,59 мільйонів барелів на добу з попередніх 13,53 мільйонів, що свідчить про збереження високих показників американського виробництва.

Перегляд скорочень виробництва

У обережному кроці OPEC+ підтвердив у неділю, що відкладе заплановане збільшення виробництва протягом першого кварталу 2026 року, зберігаючи поточні рівні для управління зростаючим глобальним надлишком. Хоча OPEC+ схвалив збільшення на 137 000 барелів на добу у грудні, учасники припинять подальше зростання наступного кварталу. Організація продовжує зусилля щодо відновлення 2,2 мільйонів барелів на добу скорочень виробництва, запроваджених на початку 2024 року, з яких залишилося відновити 1,2 мільйона.

Виробництво OPEC у жовтні зросло на 50 000 барелів до 29,07 мільйонів барелів на добу — найвищий показник за 2,5 роки, що демонструє здатність картелю підтримувати високий рівень виробництва навіть під час обговорення майбутньої стратегії постачання.

Обмежені можливості російського експорту

Окремо від конфліктних збоїв, структурні проблеми продовжують обмежувати потенціал російського експорту. Дані від 19 листопада показали, що поставки російських нафтопродуктів скоротилися до 1,7 мільйонів барелів на добу у перших двох тижнях листопада — найнижчий рівень за понад три роки. Кампанія України щодо ураження російської нафтопереробної інфраструктури була руйнівною: удари по щонайменше 28 об’єктах за три місяці знизили потужність на 13% до 20%, що еквівалентно приблизно 1,1 мільйона барелів втрат у переробних можливостях станом на кінець жовтня.

Нові санкції США та ЄС проти російських нафтових компаній, об’єктів та суден ускладнили експортні перспективи.

Динаміка запасів та коригування виробництва

Останній щотижневий звіт EIA підкреслив звуження умов запасів у енергетичному комплексі. Станом на 21 листопада запаси сирої нафти в США були на 3,8% нижчими за середньорічний сезонний показник, тоді як запаси бензину поступалися на 3,3%, а дистилатів — на 6,9%. Такі умови дефіциту зазвичай підтримують цінові рівні під час сезонів попиту.

Виробництво сирої нафти в США за тиждень, що закінчився 21 листопада, зменшилося на 0,1% і становило 13,814 мільйонів барелів на добу, відступивши від рекордних 13,862 мільйонів, досягнутих попереднього тижня. Активність американських нафтових бурових установок різко знизилася до 407 одиниць станом на 28 листопада — найнижчого рівня за чотири роки і суттєвого зниження з 627 бурових у піковий період у грудні 2022.

Повернення геополітичного преміуму

Можливі перебої з експортом Венесуели знову стали фактором ризику після заяв Трампа щодо обмежень у повітряному просторі. Як 12-та за обсягом виробництва нафти країна у світі, будь-яка суттєва зміна у потоках експорту Венесуели може додати волатильності на вже напружені світові ринки, що стикаються з кількома шоками постачання.

Перспективи на майбутнє

На ринку сирої нафти змагаються різні сценарії: розвиток миру може звільнити російські поставки, тоді як тривають військові операції, санкції та пошкодження інфраструктури, що підтримують проблеми з виробництвом. За умов збереження дисципліни OPEC+ до початку 2026 року та зменшення запасів у США, напрямок ринку все більше залежить від геополітичних подій і того, чи реалізуються прогнози щодо глобального надлишку, як і передбачено.