Очікується, що ралі цін на мідь прискориться у 2026 році через поглиблення дефіциту пропозиції

Ринок міді стикається з критичним переломним моментом, оскільки скорочення виробництва зіткнулися з зростаючим попитом, створюючи передумови для потенційних рекордних цін у 2026 році. Множинні збої у постачанні, що виникли у 2025 році, матимуть продовження, тоді як структурні сприятливі фактори попиту з переходу до чистої енергетики та інфраструктури штучного інтелекту залишаються стабільними.

Криза постачання, яка не хоче зникати

Зменшення виробництва з боку великих гірничодобувних підприємств спричинило каскадний ефект у глобальному ланцюгу постачання міді. Волатильність ціни міді у 2025 році значною мірою зумовлена несподіваними зупинками виробництва, найсильніше ударивши по шахті Grasberg компанії Freeport-McMoRan в Індонезії, де підземна аварія призвела до семи смертей і змусила тривалий простій у роботі. Компанія не очікує відновлення повної роботи основного шахтного блоку до 2027 року, залишаючи прогалину у глобальному постачанні до 2026 року.

Шахта Kamoa-Kakula компанії Ivanhoe Mines у Демократичній Республіці Конго зазнала подібних труднощів після сейсмічної події, що спричинила затоплення. Хоча компанія здійснює деякі відновлювальні роботи, вона вичерпає свої запаси до першого кварталу 2026 року, зменшуючи річний обсяг виробництва до 380 000–420 000 метричних тонн — значно нижче попередніх цільових показників.

Можливий промінь надії з’явиться на шахті Cobre Panama компанії First Quantum Minerals, яка була закрита з кінця 2023 року через суперечку щодо контракту. Панамський уряд висловив готовність відновити роботу наприкінці 2025 або на початку 2026 року, хоча повернення до повної потужності займе багато часу.

За словами Джейкоба Вайта, менеджера з продуктів ETF у Sprott Asset Management, ці виробничі збої закріплять дефіцит ринку протягом 2026 року: “Grasberg залишається значним порушенням, яке триватиме до 2026 року, подібні обмеження впливатимуть і на Kamoa-Kakula. Ми вважаємо, що ці збої збережуть дефіцит на ринку і наступного року.”

Попит, що перевищує очікування

Глобальний попит на мідь продовжує швидко зростати у різних сферах. Проекти з переходу до чистої енергетики, будівництво дата-центрів, зумовлене розширенням штучного інтелекту, та урбанізація в країнах, що розвиваються, споживають безпрецедентні обсяги. Зростання у 2025 році включало імпорт міді, обумовлений тарифами, — потоки очищеної міді різко зросли, збільшивши запаси в США до 750 000 метричних тонн.

Особливу увагу заслуговує траєкторія Китаю. Незважаючи на тривалу кризу у сфері нерухомості, широка економіка виявилася стійкою, зростання ВВП у 2025 році було досить сильним, і очікується, що у 2026 році воно збережеться на рівні 4,8 відсотка. Новий п’ятирічний план країни наголошує на модернізації електромереж, оновленні виробництва, розширенні відновлюваної енергетики та інфраструктури штучного інтелекту — усіх секторів, що потребують міді, які перевищать слабкість у сфері нерухомості.

Наталі Скотт-Грей, старший аналітик з попиту на метали у StoneX, зазначила: “Формується ідеальна буря з послабленням напруженості між Китаєм і США, зниженням відсоткових ставок і запуском нового п’ятирічного плану Китаю. Ці фактори свідчать про збереження високого попиту.”

Дефіцит посилюється

Міжнародна група з дослідження міді (International Copper Study Group) прогнозує, що виробництво з шахт у 2026 році зросте лише на 2,3% до 23,86 мільйонів метричних тонн, тоді як очищене виробництво зросте лише на 0,9% до 28,58 мільйонів метричних тонн. Попит, однак, очікується зросте на 2,1% до 28,73 мільйонів метричних тонн, що призведе до дефіциту у 150 000 метричних тонн до кінця року.

Поглядаючи далі за 2026 рік, криза постачання посилюється. Звіт ООН прогнозує, що попит на мідь зросте на 40 відсотків до 2040 року, що вимагатиме $250 мільярдів доларів інвестицій і будівництва 80 нових шахт. Wood Mackenzie оцінює, що до 2035 року попит зросте на 24 відсотки до 43 мільйонів метричних тонн щороку, що потребує 8 мільйонів метричних тонн нових поставок і 3,5 мільйонів метричних тонн із переробки металобрухту.

Виклик полягає в тому, що половина світових запасів міді зосереджена лише у п’яти країнах — Чилі, Австралії, Перу, Демократичній Республіці Конго та Росії, кожна з яких стикається з геополітичними ризиками, зниженням вмісту руди та затримками у видачі дозволів. Нові проекти в Аризоні, такі як шахта Cactus компанії Arizona Sonoran Copper і спільне підприємство Rio Tinto-BHP Resolution, залишаються на кілька років від комерційного запуску.

Що це означає для прогнозу цін на мідь

З урахуванням очікуваного прискорення дефіциту, рекорди цін на мідь здаються цілком досяжними. Базовий сценарій StoneX передбачає, що середні ціни зростуть до $10 635 за метричний тон у 2026 році, з потенціалом зростання, якщо збої у постачанні триватимуть довше за очікуване. Високі фізичні премії та регіональні різниці у ціні ймовірно збережуться, підтримуючи стабільний рівень цін.

Учасники ринку все більше розглядають мідь як основний метал для інвестицій у 2026 році. У недавньому опитуванні Лондонської металевої біржі 40 відсотків респондентів назвали мідь найкращим металом для зростання у наступному році.

Лобо Тіггер, генеральний директор IndependentSpeculator.com, заявив, що його найвпевненішою угодою на 2026 рік є мідь: “Зростання попиту випереджає нові поставки. Ці збої у постачанні потребують років для вирішення, і навіть коли деякі з них запустяться до 2027 року, попит ще більше зросте. Дефіцит міді має значно посилитися у найближчі кілька років.”

Інвестиційні наслідки

Структурний дисбаланс між обмеженим постачанням і зростаючим попитом створює переконливий фон для інвестицій у мідь у 2026 році. Низький рівень запасів, постійні дефіцити на шахтах і невирішені питання тарифів свідчать про те, що регіональні премії на ціну залишатимуться високими. Витратні покупці все частіше звертатимуться до альтернативних стратегій закупівлі — купівлі “на час” із зберіганням на митних складах або безпосередньо у плавильних заводів — але ці обходи не можуть вирішити фундаментальну проблему нестачі постачання.

Деякі споживачі можуть розглянути заміну міді на алюміній там, де це можливо, але практичне застосування залишається обмеженим. Поєднання обмеженості постачання, імпульсу попиту і обмежених можливостей заміни вказує на тривале зростання цін на мідь протягом 2026 року.