Бум цукрової промисловості Індії впливає на світові ціни через зростання виробництва

Цукрові ф’ючерси сьогодні торгуються нижче на тлі конгломерату медвежих сигналів, що охоплюють товарні ринки. Березневий світовий цукор NY #11 fell -0.16 points (-1.06%), while March London ICE white sugar #5 знизився на -3.20 пунктів (-0.75%). Основною причиною слабкості сьогодні є різке зростання виробництва в кількох регіонах, зокрема в Індії, у поєднанні зі зниженням цін на нафту, що зменшує економічну привабливість етанолу.

Цукрова промисловість в Індії стимулює глобальне розширення пропозиції

Цукровий сектор Індії став епіцентром зростання пропозиції. Асоціація цукрових заводів Індії повідомила, що з 1 жовтня до середини грудня виробництво цукру в Індії зросло на +28% у порівнянні з минулим роком до 7.8 ММТ. На весь сезон 2025/26 ISMA переглянула свою оцінку вгору до 31 ММТ з попередніх 30 ММТ, що становить +18.8% річного зростання. Це зростання виробництва зумовлене багатими мусонними опадами, які сягнули 937.2 мм наприкінці вересня, що на 8% вище за норму і є найсильнішими мусонними умовами за п’ять років.

Ключовий зсув у стратегії переробки Індії також посилює побоювання щодо пропозиції. ISMA знизила свою оцінку цукру, що використовується для виробництва етанолу, до 3.4 ММТ з попередньої оцінки в липні на 5 ММТ. Це перепрофілювання означає, що більше цукрового очерету спрямовується на виробництво кристалічного цукру, а не біоетанолу, звільняючи додаткові обсяги для експорту. Міненерго Індії нещодавно затвердило експорт цукру на 2025/26 у розмірі 1.5 ММТ, що менше за попередні очікування у 2 ММТ, але ця квота все ще створює значний міжнародний тиск на пропозицію.

Зниження цін на нафту створює перешкоди для біоетанолу

Зниження цін на нафту до 1.75-місячного мінімуму підриває економіку етанолу глобально. З ослабленням цін на нафту стимул для цукрових заводів переробляти очерет у етанол зменшується, що спонукає до переходу до більш прибуткового виробництва цукру. Ця динаміка, хоча й потенційно корисна для виробництва кристалічного цукру, посилює глобальні проблеми надлишку.

Бразилія та Таїланд розширюють виробництво паралельно

Переробка цукрової тростини в Бразилії продовжує прискорюватися. Unica повідомила, що виробництво цукру в Центр-Схід у ранні листопаді зросло на +8.7% у порівнянні з минулим роком до 983 МТ, а сумарне виробництво 2025-26 до середини листопада склало 39.179 ММТ, що на +2.1% більше за попередній рік. Агентство прогнозування врожаю Бразилії Conab підвищило свою повнорічну оцінку 2025/26 до 45 ММТ з 44.5 ММТ, підкреслюючи стабільний виробничий тренд регіону. USDA Foreign Agricultural Service прогнозує, що Бразилія досягне рекордних 44.7 ММТ, зростаючи на +2.3% у порівнянні з минулим роком.

Таїланд, третій за величиною виробник і другий за величиною експортер у світі, також збільшує обсяги. Корпорація тайських цукрових заводів прогнозує, що врожай 2025/26 у Таїланді зросте на +5% до 10.5 ММТ. USDA прогнозує виробництво у Таїланді на рівні 10.3 ММТ, що на +2% більше за попередній рік.

Глобальна ситуація погіршується

Міжнародна організація цукру кардинально змінила свій прогноз 17 листопада, тепер очікуючи надлишок у 1.625 мільйонів МТ у 2025-26 роках, що є різким поворотом від свого серпневого прогнозу дефіциту у 231 000 МТ. Це зсув відображає збільшення виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані. Переглянутий прогноз слідує за дефіцитом у 2.916 мільйонів МТ у 2024-25.

Торгівець цукру Czarnikow малює ще більш похмурий образ, підвищуючи свій глобальний прогноз надлишку у 2025/26 до 8.7 ММТ, що на +1.2 ММТ більше за вересневу оцінку у 7.5 ММТ. USDA прогнозує, що світове виробництво цукру досягне рекордних 189.318 ММТ у 2025-26, зростаючи на +4.7% у порівнянні з минулим роком, тоді як світове споживання зросте лише на +1.4% до 177.921 ММТ. Очікувані кінцеві запаси зростуть на +7.5% до 41.188 ММТ, що додатково тисне на цінності.

Наслідки для ринку та прогноз цін

Математична реальність є суворою: зростання виробництва значно випереджає приріст споживання, створюючи структурований надлишковий режим. Оскільки Індія максимізує свої цукрові експорти за новими квотами, Бразилія працює на рекордних потужностях, а Таїланд додає додаткові обсяги, глобальні запаси накопичуються. Якщо попит не зросте несподівано або великі виробники не скоротять виробництво, ціни на цукор залишатимуться під тиском через цю ситуацію надлишку.